中共中央政治局在分析研究2014年经济工作时指出：要用改革的精神、思路、办法改善宏观调控，科学把握宏观调控的政策框架，保持政策的连续性和稳定性。中央已经是多次提出这样的要求，但我们看到的事实是：宏观调控政策“改而不善”，尤其是货币政策存在的问题相对严重。
说货币政策“改”，的确在改，方法五花八门。什么短期流动性工具，什么锁长放短等等，似乎技术性手段越来越多，让人眼花缭乱。但我们的问题是，货币政策调控的基本理念和目标到底是什么？调控的结果是否符合这一目标？我看没有。至少，逆周期调节的基本原则就没有体现。四大政策目标更加突出的是“平衡”，而对其它目标的管理，尤其对经济增长和就业的目标日益淡化。
我们不能“只强调增长”，但绝不能不关注增长；我们需要结构调整，但绝不因此否定总量增长。十八届三中全会指出：全面深化改革，必须立足于我国长期处于社会主义初级阶段这个最大实际，坚持发展仍是解决我国所有问题的关键这个重大战略判断，以经济建设为中心，发挥经济体制改革牵引作用，推动生产关系同生产力、上层建筑同经济基础相适应，推动经济社会持续健康发展。这实际已经指出了“总量发展”的重要意义，而结构调整也必须是“用新结构的总量取代旧结构的总量”，也无法忽视总量要求。
为什么强调总量问题？因为货币政策是总量政策，我们一些部门总是希望用总量政策解决结构性问题，这样的做法出发点也许是好的，但效果一定是坏的，因为它违背了宏观调控的科学依据。所以我认为，央行现阶段必须按照中央政治局的要求“用改革的精神、思路、办法改善宏观调控”，因为新问题已经摆在我们面前。
最近以来，中国市场利率居高不下，人民币不断升值，热钱流入更加汹涌。如此循环往复的恶性循环，其原因何在，央行想清楚了没有？
如果没想清楚，那我告诉你们。在中国开放条件越发充分，汇率形成机制越发趋向自由浮动的前提下，人民币升值和紧缩货币两者之间的关系则越发密切。就是说，人民币升值越来越等同于货币紧缩，这是货币学理论早就论述清楚的基本原理。原因是，汇率自由浮动说明央行不干预，而流入外汇必然被商业银行购买，并占压其流动性；商业银行处于利益考虑必然希望购汇越便宜越好，而购汇越便宜意味着人民币越升值。这就是基本原理。
央行一定会说，我们会通过银行间债市向商业银行注入流动性，对冲商业银行购汇所占压的流动性。那好，央行只有“全额对冲”才是“中性货币政策”。如果不是全额对冲，而只是部分对冲，那就是紧缩货币，市场利率就会上升。利率上升、货币升值必然引来大量“热钱”，加大外汇供给，继续逼迫人民币升值，如果央行还不能全额对冲，那利率还会上升，这就是我们一直强调的恶性循环。
结果是什么？第一，内需受到紧缩货币政策的严厉压制；第二，投机资本大量流入，实业资本大量流出，中国经济空心化；第三，中国利益被洋人洗劫，实业利益被金融洗劫；第四，干瘪的股市价格被外国人用注水的货币控制；第五，货币政策成本越来越高，并向“热钱”输送利益。总之，如此根本性的坏处严重威胁中国经济，并必将使得中国经济主权面临旁落的巨大风险。
说到这儿，我们是不是已经意识到“不以改革的精神、思路、方法改善宏观调控”的危险？再次提醒货币当局，中国在当下发生的全球货币战争中是成是败、是得是失？命运掌控在你们的手里。我可以肯定地讲，一切改革必须以中国人民利益为出发点，任何违背和断送中国人民利益的改革都是“伪改革”，都是“打着改革的旗号反改革”，恳请中国中央银行三思。
来自钮文新博客
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