股债动态平衡策略
股债动态平衡策略，本质上是一种根据市场估值进行仓位被动调整的策略。
简单回测：
以上证指数为回测标的，属于比较中庸的一种方式。如果加入估值选择指数的策略，长期收益率肯定是高于上证指数。
债券部分相当于固定收益理财，年化收益率设定为5%，大家可以用债券基金、银行理财或者货币基金代替。
把估值与仓位进行结合，而上证指数的估值代表了市场的整体估值水平，所以根据估值进行仓位调整是比较可行的。
最怕刚开始就赚钱
投资是场战争，善战者，不打无准备之战。
对于新手来说，一开始就连续赚钱是可怕的。无知者无畏，越到后来，越是发现，投资者到底成绩如何，早就注定了。
有时候看到一个新闻，几乎所有的行业都很萧条，好像所有的国家经济都不怎么样。满世界都在说，这是最艰难的一年，明年还会更坏。
但是，等大家都说好的时候，股票就不是这个价格了。大众愿意在“好的时候（高位）”买股票，在“不好的时候（低位）”卖出股票，似乎成为了亘古不变的规律了。
账户上的钱，并不是你的
很多人总是跑不赢指数
很多人在牛市中无法跑赢指数，简答分析一下原因：
1、不断加仓，成本线过高。很多人随着股市的上涨，不断加大投资资金，甚至加杠杆，最后持有基金、股票的成本越来越高。随后，稍微的一次大跌，就会产生亏损。
2、总是在低卖高买。当大众听说牛市，开始买股票的时候，牛市已经走了一段了。而且，他们开始总是担惊受怕，每次回调都会有专家喊“狼来了”。
最危险的时候，就是所有人都在赚钱的时候，这个时候切记不能加仓！所以一直提倡在低位慢慢买入，在低成本区域本金越多，后面也就没有加仓的必要了，安全系数也更高。
散户总是喜欢频繁买卖。频繁买卖，不仅仅是增加交易成本，而且短期趋势很难把握，错误率也会提高。
离开并不是最好的选择
在工作、生意之外，做合理的投资，是给我们自己创造更多的机会。投资难吗？难在本心。随着岁月的推移，很多原本相同的人距离越来越远。有些人，五年前跟五年后，没有什么变化；有些人，每隔几年都上了新的台阶。
短期借款的
实战运用
短期借款是指一年内要还的借款，利息计入“财务费用-利息支出”。
1、利息支出大于净利润，未来利润弹性可能会较大。
比如华新水泥2016年利息支出5.22亿元，而公司当年净利润只有4.52亿元。要知道净利润是扣除了利息支出的，如果公司未来借款减少，那净利润也会出现大幅上涨。
2、短期借款过多，注意财务风险
短期借款就相当于信用卡欠款，如果一个人每个月都有一大堆账单要还，就很容易出现资金链断裂的风险
比如在庄敏主导下，保千里过度投资，且公司及下属公司部分资金被银行冻结、提前还款到期贷款难以续贷，公司出现流动性风险和经营风险，致使部分银行贷款未能如期偿还或续贷，到期承兑汇票未能按期兑付。
2017/12/1，公司及下属子公司到期未清偿债务总额约45466.40万元，占公司2016年度经审计净资产的10.39%。
负债适度最好，如果某公司完全没有负债，也可能是银行根本不给贷款。
3、留意货币资金很多，短期借款也很多的情况。
国企出现这种情况很正常，而民企长期是这种情况就不正常了。就算作为个人，我也不会活期放很多钱，然后又跑去外面借很多钱。
4、如果某公司短期借款一直很多，而公司存货也很多，要有所怀疑。
如果公司存货一直积压很多，而公司还是拼命借款去生产，就属于不合逻辑的行为，也许会有猫腻。
高ROE与高负债
净资产收益率（ROE）=净利润/净资产
假设某房地产开发一块土地，需要投入100亿元的成本，该项目的利润是10亿元。
如果公司自己掏这100亿，则ROE=10/100=10%
如果公司贷款80亿元，自己掏20亿元，则ROE=10/20=50%
这个例子也解释了为什么房地产公司和金融行业一般ROE都很高，高负债就是其中的原因。
从下图可以看出，保利地产（600048）常年保持着高资产负债率与高ROE。
一个人如果借了很多钱在做生意，同时又每次都能赚很多钱，那这样的模式是可以接受的。
最怕的是借了很多钱做生意，一不小心生意亏了，还不上钱了就会家破人亡。
最好还是低资产负债率，同时又能赚不少钱。比如最近受追捧的贵州茅台（600519），它的短期借款和长期借款常年都几乎是0，而且净资产收益率还能常年保持20%以上。
可见，并不是高ROE就一定好。
利息处理与
负债猫腻
借款利息的处理也有资本化和费用化。
短期借款一般用于短期的资金周转，所以这部分利息是算作费用的，也就是会减少公司利润。长期借款中，如果项目还没有投产（在建工程），就算作资本化。如果项目已经投产，则利息支出要费用化。
比如万科借了很多钱盖房子，这些借款在建房这段时间的利息支出都算作房屋的价值，也就是固定资产。即这段时间的利息万科是付给银行了，但不减少万科报表中的利润。当房子盖好出售，这部分利息直接让购房者买单，算作是房屋的出售价格一部分。
但如果房子建好后，当时为建房借的长期借款还有很多，那这时候的利息就要算作费用，会减少公司的利润。
所以有的公司就拖着不愿意把在建工程转固定资产，有虚增利润的嫌疑。
对于上市公司而言，在建工程延迟转固一方面可以不用计提折旧，另一方面，还可以将贷款利息进行资本化处理。
去年下半年，海正药业（600267）就被媒体质疑存在很多问题，其中一个就是拖延在建工程转固。
1、2017年第三季度，公司净利润511万，这点利润对于一个净资产67.14亿元，市值136亿元的公司来说，实在是太少了。而且就连这点利润，都被很多人所质疑。
2、截至2017年9月30日，公司资产负债率62.7%，负债合计137亿元。三季度财务费用是2.01亿元，从公司的现金流可以看出，公司高负债压顶的日子不好过。
3、截至2017年9月30日，公司在建工程账面价值为54.95亿元，占总资产的比例为25%。
如果全部转入固定资产，按照20年折旧，那么每年计提的折旧额将达到2.75亿元，而且这还没算要费用化的利息支出。要知道，公司净利润不到1000万。
问题是，如果海正药业这部分在建工程早就投产了，目前公司利润并没有增加，也就是投入这么多成本，还没有预期中的收入。未来该怎么消化这么多负债利息以及54亿元的在建工程，这的确是个难题。
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