随着股市走牛，可转债市场也被炒热了，甚至比正股的赚钱效应更强。受益于疫情期间一次性手套需求暴增，英科医疗（300677）的股价一度从一月初的15.93元飙涨至7月13日的152.37元，涨幅8倍多，再看英科转债，近半年涨幅近10倍，仅7月13日一天就上涨45%。
可转债为何比正股更受青睐？主要是由可转债的特性和交易规则决定的。
首先，我们要了解可转债是什么？
可转债全称可转换债券，债券持有人可按照发行时的价格将债券转换成公司股票，如果不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满收取本金和利息，或者出售。
可转债同时具有债权和期权的双重属性，债权就相当于公司发可转债向公众借钱，同时支付利息，最后一年还本付息。以英科转债为例，面值为100元，每年付息一次，每年的票面利率如下表所示：
显而易见的是，可转债的利率非常低，靠利息赚不了什么钱。
可转债真正的价值在期权。期权就是在未来有权利以事先约定的价格将可转债转为股票。比如你中了100元的英科转债（面值100元/张，共1张），英科当前转股价为16.02元，你就有权在转股期间以16.02元/股的价格将英科转债换成正股英科医疗，股数为100/16.02=6股（零头返还现金）。
英科医疗7月14日的正股价格为167.61元，如果将可转债转股，则可转债转股后的价值为100/16.02*167.61=1046.2元（转股价值=100/转股价*正股价），当前英科转债的价格为1172元，意味着目前转股没有套利空间。
其次，可转债的交易规则和特点是什么？
发行可转债是上市公司的融资渠道之一，可转债的发行门槛高于股票定增门槛，所以从一定程度上说能发行可转债的公司基本面都还可以。
如果要买可转债，应该如何选择具体标的？
首先看2个指标——纯债溢价率和转股溢价率。
纯债溢价率是指可转债价格高出其纯债价值的比率，纯债溢价率越高，债性越强，转债的涨跌弹性就越弱，投资风险也越小，正股涨跌对转债的影响越小。
转股溢价率是可转债价格高于其转股价值的比率。转股溢价率越高，股性越强，转债的价格波动和正股涨跌幅越接近。
纯债溢价率越低，防守性越好；转股溢价率越低，进攻性越好。
当转股溢价率为负时，意味着债转股有一个无风险套利空间，就是能够以比正股低的价格购买。如果转股后考虑长期持有，还要考虑公司的基本面是否良好，未来股价上涨的空间大不大。
资料来源：Wind
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