动态投资回收期
动态投资回收期是指把投资项目各年的净现金流量按折现率折算成现值之后，使净现金流量累计现值等于零时的年数。
动态投资回收期是考虑资金的时间价值时收回初始投资所需的时间。如果收回初始投资所需的时间大于项目的经营期，则该项投资是不可行的。
示例18-24 计算动态投资回收期
某公司拟进行一项固定资产投资，初始投资额为10万元，折现率使用6.50%，建设期及后续5年经营期每年的净现金流如图18-25所示。要求计算该固定资产投资的动态投资回收期。
在C9单元格中输入以下公式，并向右复制到H9单元格。计算经营期每年净现金流的现值。在C10单元格中输入以下公式，并向右复制到H10单元格。计算经营期每年净现金流现值的累计金额。=ROUND(MATCH(0,C10:H10)+ABS(INDEX(C10:H10,MATCH(0,C10:H10)))/INDEX(C9:H9,MATCH(0,C10:H10)+1),2)“MATCH(0,C10:H10)”部分用于返回最后一个小于等于0的累计净现值在C10:H10单元格区域中出现的位置，返回值为4（经营期的第3年）。“MATCH(0,C10:H10)+1”部分用于返回第一个累计净现值大于0的年数，返回值为5（经营期的第4年）。第一个INDEX函数，根据MATCH函数的返回值提取出第4年累计净现值金额，ABS函数将该金额转化成正数。第二个INDEX函数，根据MATCH函数的返回值+1提取出第一个累计净现值大于0年份的累计净现值金额。根据动态投资回收期计算公式的逻辑和上述函数的返回值，最终计算出投资回收期的年数，并使用ROUND函数保留两位小数。当需要进行一项重大固定资产投资，而现金不足够时，可以选择租入固定资产使用或向银行借款购买。此时就涉及测算哪种方案更优的问题。租入固定资产有经营性租入和融资租赁两种模式。经营性租赁模式中，承租人不享有固定资产的所有权，按期支付租金，承租方固定资产不入账，不计提折旧。融资租赁模式中，出租人根据承租人对租赁固定资产的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买该固定资产，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有。融资租赁模式中，承租方固定资产入账，计提折旧。向银行借款购买模式中，借款人借入资金后自主购买固定资产，拥有固定资产的产权，按照协议向银行定期支付本息。由于现实中有税费的影响，因此，在考虑租赁或借款购买固定资产决策时，应考虑所得税的影响。某公司拟实施一项固定资产投资，投资总额为8万元。需判断经营性租入固定资产和借款购入固定资产哪种方案更优。假设固定资产使用寿命、固定资产租赁期限、租金支付年限和借款年限均为5年（假设租赁期限和固定资产使用寿命，此种情况不被认定为融资租赁，但与会计准则要求不符），所得税税率为25%，折现率使用6%，如图8-16所示。在E8单元格中输入以下公式，并向下复制到E12元格。计算每年支付贷款本息金额。在F8单元格中输入以下公式，并向下复制到F12单元格。计算每年支付贷款利息金额。在G8单元格中输入以下公式，并向下复制到G12单元格。计算固定资产每年折旧额。在H8单元格中输入以下公式，并向下复制到H12单元格。计算利息和折旧抵税金额。在I8单元格中输入以下公式，并向下复制到I12单元格。计算每年净现金流量。在B15单元格中输入以下公式，计算结果为经营性租入固定资产每年支付租金的现值合计。=PV(6%,B2,B8*(1-25%),0,0)在B16单元格中输入以下公式，计算结果为借款购入固定资产后每年偿还贷款本息净现金流的现值合计。由于偿还银行贷款支出的现金流现值比支付租金现金流现值要大，因此经营性租入固定资产是更优方案。摊余成本（Amortized Cost）是金融资产或金融负债的后续计量方式之一，是指用实际利率作计算利息的基础，投资成本减去利息后的金额。例如，发行的债券应在账面用摊余成本法后续计量并确认财务费用。摊余成本实际上是一种价值，它是某个时点上未来现金流量的折现值。折现时使用的利率为实际利率，实际利率是指将未来合同现金流量折现成初始确认金额的利率。某公司2015年6月15日发行了三年期债券，票面年利率为6%，每年6月15日和12月15日需付息675万元，到期一次还本。债券票面金额合计2.25亿元，扣除相关费用500万元，实际获得资金2.2亿元（账面初始确认金额），如图18-27所示。要求计算各期的摊余成本和利息调整摊销金额。H2单元格的金额代表最后一期期末需要支付最后一期的利息675万元和全部本金2.25亿元。在G8单元格中输入以下公式，计算发行日的初始入账价值。在B9单元格中输入以下公式，并向下复制到B14单元格，计算每期期初的摊余成本。在C9单元格中输入以下公式，并向下复制到C14单元格，计算每期按实际利率确认的财务费用金额。在D9单元格中输入以下公式，并向下复制到D14单元格，计算每期应支付的票面利息。在E9单元格中输入以下公式，并向下复制到E14单元格，计算每期的利息调整摊销金额。在F9单元格中输入数字225 000 000，为最后一期期末应偿还的全部本金。在G9单元格中输入以下公式，并向下复制到G14单元格，计算每期期末的摊余成本。从制作的摊余成本计算表中可以看出，累计利息调整摊销金额就是票面金额2.25亿元与实际收到的现金2.2亿元（账面初始确认金额）之间的差额500万元。---------------------------------------------------------------------
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