欧洲干旱引发电力紧缺，国内三季度见业绩拐点
1. 欧洲今夏高温不退、干旱严重，影响水力、核能和太阳能发电，前7个月水电比去年同期减少两成，核电减少12%。高温导致河流、湖泊和水库的蒸发量加大，水位下降，水电首当其冲。
2. 沿海多省发布用电紧张通知，港口电场煤炭库存和去年同期接近，随着库存的进一步下降以及即将到来的冬天用电需求增长，用电紧张情况还会加剧。
3. 8.12盘中媒体报道，福建发改委发布《关于福建省2022年海上风电首 批竞争配置连江外海项目递补中选资格的通知》，连江外海项目的中选企业华能联合体已放弃中选资格，并拟递补中广核&华润联合体为中选企业，意味着0.19元/度的电价或将被0.26元/度的电价替代。
来水走弱+多地高温+疫情缓解，火电发电量Q3有望环比提高。7-8月长协煤兑现率提升，预计后续将逐月改善。6月火电已经盈亏平衡，长期硅料价格见顶+风电高收益率带来绿电持续成长。
目前山东、广东容量补偿政策有相关案头，送端省份外送量大且新能源占比高，火电开机时间短，推进容量电价紧迫性强，预计下半年会出相关政策，固定成本将更好向用户侧传导，助力估值提升。
建议关注：华电国际，华能国际，国电电力
2. 企业分析
浙江仙通：乘新能源汽车东风，高毛利无边框密封条高速增长看60%目标
无边框密封条引领量价齐升。
全车密封条中，技术壁垒最高、价值量最大的密封条集中在车门、车窗上，设计分为日式导槽、欧式导槽、无边框密封条等，呈现出技术难度依次升高、价值量依次提升等特点。
对于密封条供应商来说，无边框密封条产品促进单车密封条价值提升：一方面在于无边框密封条单车总价值量高于传统的日式导槽和欧式导槽。另 一方面在于无边框密封条的单车供货商数量在下降，每个供货商获得的供货价值量提升。
因此随着无边框密封条的渗透率提升，对密封条供应商来说更有望从单一项目中获得更高的单车价值配套额。我们判断无边框密封条设计方案是行业新方向，其渗透率提升弹性较大。
我们认为密封条行业存在多种壁垒：技术壁垒、客户认证壁垒、准入壁垒等，这些壁垒是行业的潜在进入者以及密封条行业内的中下游厂商与头部厂商的差距所在。
而对于浙江仙通来说，公司目前已经处于密封条行业头部，与同属头部的竞争者相比，公司的核心壁垒在于成本控制能力，换言之，公司的毛利率优势是其核心护城河。
公司毛利率优势主要来源于：1、模具的自制能力。2、人工费较低，员工较为稳定。3、公司的产品质量把控严格，良品率较高，进而提升毛利率。4、精细化采购。
从公司自身优势出发分析，我们判断公司有望进一步在客户资源上取得突破：1、浙江仙通拥有无边框密封条的技术优势。2、公司产能足够。3、价格优势。4、现有客户优质，形成良性循环。
从下游客户角度分析， 同样能得出浙江仙通引领的密封条国产替代趋势确定的结论：许多合资品牌汽车因降本压力，不断打开原先由外资垄断的密封条供应圈。
盈利预测及评级：预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为1.57亿、2.20亿、3.04亿，EPS分别为0.58 元、0.81元、1.12元，市盈率分别为30.87倍、22.06倍、15.93倍。
在此特别强调，本文内容仅供参考，非个人观点，投资有风险，入市需谨慎。
联系客服
