新型煤化工行业有望进入稳步发展期
考虑到我国原油及天然气较高对外依存度,我们认为有效利用现有丰富煤炭资源,通过新型煤化工产业适当降低其他能源进口量将是我国能源产业发展有益方向之一。随着3月份新型煤化工项目批复重启,我们认为政策已开始“适度鼓励新型示范项目建设”,新型煤化工行业将有望进入稳步发展期。
煤制天然气和煤制烯烃发展前景较好
从技术路径、成本优势、能量转换效率、资源消耗以及示范项目运营情况等几个维度来分析,我们认为煤制天然气和煤制烯烃具有大规模工业化发展潜力。从已建成项目各生产单元设计、施工情况来看,中国化学在煤气化、净化、甲烷化;中石化炼化工程在甲醇制烯烃等领域均有较强竞争优势。
三方面因素或影响新型煤化工投资进度
我们认为业主投资意愿及资金情况、技术储备及运营建设经验、对未来油价预期及资源约束条件将影响新型煤化工项目投资进度。从时间维度来看,业主投资意愿和资金状况会在短期内影响项目开工时间及施工进度,而技术储备、运营经验/效率、对未来油价预期等或将影响行业长期投资规模。
至2018年新型煤化工投资总额预计将达到8000亿元
在以煤炭深加工示范项目和已获“路条”项目为基准假设下,我们预计至2018年新型煤化工项目投资总额或将达到8000亿元,其中煤制天然气约为4400亿元,在各新型煤化工项目中占比最高,并有望从2014年下半年起逐步进入项目开工/施工高峰。（瑞银证券）
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