我认为归属于上市公司股东的账面资产（净资产）是股票安全边际的重要指标。只要在接近净资产位置买入优秀公司股票，投资者很少有可能亏损。比如说2015年6月末保利地产的净资产是7.08元，如果以低于7.08元价格买入保利地产，长期投资效果一定好过自己经营一家毫无竞争力的小型房地产企业（注：自己经营的公司相当于用1倍市净率买了自己公司股票，只不过直接经营而已）。
账面资产的价值在于它相当于某个时间点公司的清算价格。也就是说假定某天公司不干了，股东能实实在在地拿到多少钱？但报表上体现的净资产数字与股东可能真正拿到钱因行业不同差距很大，让我们举例子说明一下，
一：截止至2015年6月末，几家公司的账面资产情况，
账面资产 最新市值 市净率
1：中国远洋 261.66亿 1188.15亿 4.54倍
2：天音控股 21.22亿 85.22亿 4.02倍
3：七匹狼 76.1亿 48.6亿 1.57倍
4：保利地产 642.22亿 903.23亿 1.41倍
5：贵州茅台 613.04亿 2454.23亿 4倍
总结：我们从上述数据看出，七匹狼和保利地产的清算价值距离市场价格最近，茅台并不便宜。但如果上述公司选择在2015年6月30日关门清算，股东真能拿到那么多钱吗？
二：真实账面资产情况，
1：中国远洋
2015年6月末中国远洋资产中包括60亿的应收款和771.91亿的固定资产。你闭眼睛想想，如果清算的话，60亿应收款可能全部收回吗？771.91亿的固定资产主要是一艘艘二手船。我们没有买过船。但我们知道，我们家里开了十年的40万元汽车可能真实价值仅剩下5万。但如果我们也需要制作资产负债表，可能还记账为20万，甚至更高。我很怀疑，如果中国远洋清算的话，账面上的261.66亿还能剩下多少？
2：天音控股
天音控股是一家手机代理公司。手机是技术不断更新的高风险行业，手机存货存在巨大贬值风险。我们注意到，2015年6月30日，天音拥有34.4亿手机库存，如果整体贬值15%，天音的净资产将变成16.91亿，目前市净率也变更为5.04倍。
3：七匹狼
品牌服装最大的风险也来源于不同款式的存货。想一想过季服装的大甩卖吧。服装的贬值压力远远大过手机。七匹狼在2015年6月30日拥有存货6.47亿。如果清算时贬值50%，七匹狼的净资产将调整为45.39亿，目前市净率1.68倍。
4：保利地产
房地产企业的资产主要是现金/土地/房子，都是流动性非常好的资产。在当前市场情况下，龙头房企的存货减值几乎可以忽略不计。而且保利地产在2015年6月30日拥有1324.7亿预收款，如果按9%净利润率计算，将增厚净资产至761.44亿（未计算几千万平米土地储备潜在的增值部分和商业地产的增值部分），目前市净率变更为1.19倍。
5：贵州茅台
贵州茅台的613.04亿净资产主要由302亿现金+162亿存货+103亿固定资产构成。而162亿存货主要由按几十元成本计价的窖存基酒构成，要知道，那些酒如果出窖销售，经销商是需要按819元一瓶付款的。如果按819元计算，贵州茅台的净资产可能就已经在2400亿左右的。而且按董宝珍的话讲，茅台这家公司具备非常可怕的能力，它可以把赤水河的水和粮食源源不断的从几十元变成几百元。茅台的清算价值远远高于2400亿。
总结：经过分析后，我们发现，看似很贵的茅台市净率可能最低，而保利地产市价也很划算。七匹狼价格比较合理，而天音就太贵了，当然中国远洋，我就不评价了。
