面对经济放缓、坏帐上升及违约传闻多重打击，欧美银行股价跌势惨不忍睹。当中欧洲银行股的底子较美资大行逊色，加上欧央行实施负利率，纵然不大机会爆发系统性危机，但相关股份亦难有好日子过。
港股本周新春假期休市3天，但始终避不过外围大跌市拖累，其中重磅股汇丰控股（00005）一周急挫逾8%，失守50元关口，成为大市向下的主要动力之一。事实上，去年市场一度憧憬银行股可受惠经济复苏及联储局加息，从而改善盈利，惟态度很快便转趋审慎。
油企亏损波及银行
陆续公布业绩的欧洲银行，裁员冻薪消息不绝于耳，业绩亦无好表现。正当银行努力从海啸谷底翻身之际，环球经济增长却陷入樽颈，加上油价暴泻不止，引发油企坏帐上升，银行又要应付不时出现的巨额罚款，银行股股价一落千丈，跌势比大市更为惨烈。
美资大行如大摩、花旗及高盛，年初至今仅短短一个半月，已分别跌了28%、27%及18%，远多于标普500指数的-9%。欧洲银行股资本实力较华尔街大行弱，近日更传出德银的“可转换债券”（Coco bond）未能支付派息等负面消息，欧洲银行危机惹来不少揣测，反映违约风险的信贷违约掉期（CDS）价格急升，进一步加剧银行股价跌势。STOXX欧洲600银行股指数年至今跌了28%，当中德银、瑞信及法兴股价今年跌幅介乎三成半至四成，而欧股大市同期跌幅仅一成半（见图一）。
银行股继能源股成为跌市重灾区，两者其实不无关系。年多前油价高企在100美元，美国页岩气投资逢勃发展，油气能源企业大举从债市融资或从银行获取巨额贷款。如今油价跌至30美元，油企一片风声鹤泪，而损失亦渐渐扩散至银行业。
资产下跌更难套现
债台高筑的能源行业去年起爆发破产潮，市场估计今年的破产宗数会较去年升一倍，近日全美第二大天然气生产商Chesapeake传出申请破产，令恐慌情绪升温。一直强调资产质稳健的美资银行，在业绩期过后纷纷增加坏帐拨备及撇帐。当中花旗的不良贷款在第四季按年上升三成，主要来自北美能源业，而摩通今年为此增加的拨备，预期是该行利息收入上升带来的利润的三分一。由油价暴跌触发的避险情绪，一波波地传至银行的账簿上。
不过据各家大行及彭博数据，美资大行与能源业直接相关的贷款占总贷款的比率，普遍只是介乎于2%至5%，远低于房地产贷款的三成，相比之下，欧洲银行对能源企业的贷款占总贷款比率为3%至10%（见图二）。由于美资银行总资产远较欧洲同业为高，油企破产违约对欧洲银行造成的影响亦较大。
据大摩统计，欧洲银行拨备增加2%，2016年每股盈利便可能要跌6至27%。而美银估计，欧洲银行面对的潜在油企贷款损失达270亿美元，相当于未来3年6%的税前盈利。面对坏帐上升，银行要持续提升资本比率，除了减少派息保留盈利，另一方法是出售资产。然而，当银行股价迫近海啸后新低、资产价值大幅缩水，套现亦愈来愈难。
负利率长线问题更大
油企亏损以至倒闭，固然会打击实体经济如就业市场，亦会削弱整体投资，但当影响波及百业之母的银行业，削弱盈利甚至是影响银行资本状况，若银行因此收紧信贷，对经济的影响将会加速浮现，并非政府及央行所愿。
讽刺的是，央行此时推出的负利率政策，却为银行增加烦恼。在联储局首次加息才不到3个月，各地央行又再掀起新一轮负利率潮，欧洲央行上月示意可能考虑进一步放宽货币政策，而继日本央行上月底推出负利率政策后，本身已实行负利率的瑞典央行本周再度降息，就连联储局主席耶伦（Janet Yellen），也不完全排除负利率。
在负利率下，银行存放在央行的剩余储备会面对“罚息”，而银行暂时未将此资金成本转嫁至普遍存户，变相等于蚕食银行的净利息收入。国际结算银行（BIS）有分析指，随着负利率的短期好处，例如降低违约率逐渐消失，对银行盈利的打击将会愈来愈大。央行实行负利率，某程度亦反映出实体经济未必如大家预期乐观，这不单对欧美银行是坏消息，环球银行业未来的信贷增长亦料会下降。
银行因坏帐上升而收紧信贷．依赖银行信贷融资的欧洲企业及经济，影响会更显著。过去几年，欧美各国持续收紧银行业规管，行内的杠杆水平较海啸时大幅下降，即使银行的坏帐上升，爆发系统性危机的可能性亦大幅减低。
负利率下，银行未必会更进取地扩大信贷，但可以肯定的是，市场情绪会更转趋保守，例如转投债券而非投向股票，近期债券利率持续下跌便是其中一个结果，未来一年股市欠缺动力，银行股仍会是受最大压力的行业之一。
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