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【公司简介】
公司注册于江苏无锡，总市值140亿，是一家集设备研发、标准件采购、机械零部件加工、设备装配、编程调试、售后服务于一体的专业自动化设备制造商。主营构成(最新年报)有锂电池设备:67.06%;光伏自动化生产配套设备:26.06%;薄膜电容器设备:4.96%;其他:1.92%。实际控制人及股权关系如下：
【行业简介】
公司主要从事三大块业务，分别展开介绍。
1.锂电池设备：……
2014
目前，锂电池设备厂商大多专注于生产某一种或某环节的设备，向其他环节延伸较少。为降低锂电池生产线的调试成本、提高锂电池生产的自动化水平，不同设备之间的融合势在必行。现有锂电池设备行业领先厂家首先解决关键生产设备，同时提出“生产线交钥匙工程”概念，将整条生产线设备的研发和生产作为下一阶段的发展目标。
由于国内锂电池产业起步较晚，国内锂电池设备相比国外也落后不少，目前国内涉及锂电池生产设备领域的企业有……，产值在1～3亿元之间的企业只有……行业集中度很低。
国内锂电池设备生产公司大部分不具备核心竞争力，多以模仿和山寨海外龙头设备公司为主。
2.光伏自动化设备：
光伏产业在过去十年中取得了快速发展。尽管受到金融危机和欧债危机等宏观不稳定因素的影响，光伏产业仍然保持着较高的增长速度。
……
3.薄膜电容器设备：
此块业务是公司的发家业务，此块业务占营收比例从3年前的65%降低到5%。
……
【公司信息】
公司主营三大业务，但这两年因为新能源行业发展迅速，公司的主营收入变化很大，从侧面说明公司调整很积极。
1.营业和利润情况：
……
2、同行业竞争
1）赢合科技：……
2）韩国Koem：……
3）日本Kaido（6707.T
中日韩三国包揽了全球锂电池产业链上游制造业95%的市场份额，同时中国市场份额不断增大。
……
3、公司的技术成果和具体优势
……
我认为，公司的技术优势只是相对的，虽然公司相比较海外的企业，在核心技术上并没有落后太多，但在国内锂电池行业大跃进的情况下，行业的技术壁垒可能会被轻易的突破（资本大量投入后的被“山寨“），太过热门的行业，不一定是一门好生意，这一点一定要值得注意。
【财务及对比】
CKD、赢合科技、先导智能三家对比。
1）营收及利润率……
2）杠杆率与REO、ROIC……
3）应收款、存货、经营现金流……
【估值】
1）绝对估值
2015年上市，上市以来估值一直处于高位，居然现在3轮股灾后仍有近100倍PE……
2）行业天花板以及公司未来业绩测算
主要数据出货量及价格来源：http://www.swjrzk.com/23319.html
本轮上涨的起点为2014年10月，对应电池级碳酸锂39000元/吨，工业级碳酸锂37000元/吨。截至2016年2月18日，电池级碳酸锂已达到15万-16万元/吨。
全球锂供给格局的关键逻辑可能正在发生巨大转变。过去全球锂供给的关键逻辑是成本，由于碳酸锂价格相对低迷，许多高成本矿山产能或无法盈利，或无处融资而难以释放，如银河资源的Mt
全球锂分布集中，玻利维亚、智利、中国及美国，合计占比接近80%，这是全球提锂产能地域分布集中的基础。值得注意的是，澳大利亚已探明的锂资源量从63
2017-2020
根据上述分析，按照价格……总供应……推算全球市场总规模……亿，2020年市场规模……亿。我国年增速100%，总市场规模……亿元。
推算下游市场份额……到2020……亿市场，先导拿到……市场份额，不过……亿。
我们再来看全球行业龙头日本CKD公司，其目前的总市值换算成人民币……亿人民币，相对于整个锂矿加工市场来说这个市值确实是很合理的。
结论：所以先导智能目前……
注：从上游行业对公司成长空间做出预测要比从下游行业预测更为准确，下游行业的发展受制于锂矿的多少。
【一季报】
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