紧缩导致企业套取信用证融资 无视高价进口铜

外媒报道，随着中国政府收紧信贷投放，中国企业已经把进口铜当作一种规避政府信贷管制的手段。据悉，企业利用远期信用证（期限90天到1年）为在伦敦金属交易所（LME）购买的铜融资。由于伦敦到上海的海运时间大约只要2个半月，进口企业从开证到销售回款的周期远小于远期信用证到期时间，因而可以在信用证到期前尽情享用这笔人民币收入。

    据了解，由于信用证的获取比银行贷款要容易，并且成本较低，企业对现金的渴求超过了对铜价的关注，即使伦敦铜价高于上海铜价也在所不惜。比如，LME三个月期铜的价格每吨高出沪铜210美元，但企业仍然可以用手中的铜做抵押向银行申请人民币贷款，并将铜存放在仓库里，等待价格朝著有利于自己的方向变动；就算最终没有出现这种情况，对贷款的强烈需求也会促使进口商在铜交易中承担一定损失，为的是能换取经营生产所需的宝贵现金。

    据麦格理证券金属分析师刘博雅估计，目前中国仓库中存放的55万吨铜中超过一半用于此类融资。由于今年多数时候铜价高于9000美元/吨，这意味着进口商通过进口铜大约可以融资20亿美元。而存放在仓库中用于融资的铜约占一季度全部进口量的25%，这显然推高了国际铜价。如果信贷持续紧缩，国内铜价继续低迷，这些进口商可能会发现自己可能陷身于一个危险的游戏，而中国的需求可能不会像市场预计的那样坚挺。