编者按：
从昨天开始，我把自己对于投资的一些思考和基本认识，总结了7节课，组成“投资第一课”陆续推送。有投资者表示会从我们讲的道理中受益，但是我的诉求并不是让人仅仅明白道理，而是找到执行的动力。就像让人明白抽烟有害并不难，难就难在如何开始戒烟。
前两篇文章推送后，很多投资者在后台表示感谢。一方面，我由衷感谢大家的认同；另一方面，我希望接下来大家感谢的话就不要说了，抬手把文章转发出去，你可以避免很多家庭投资的低级错误，我在此一并表示感谢！
前面一课我们讲到了投资者一定要遵守规则。那么对于股票投资者来说，最重要的规则是什么？
我先来问大家一个问题，我们拿100万投资股市，如果第一年很幸运，赚了100%，但是第二年不太走运，亏了50%，第三年还是不太走运，又亏了50%，那么请问最初投入的100万还剩多少钱呢？选项A是100万，选项B是50万。你会选择A还是B?
这个问题我曾经问过不同的投资者，很多投资者脱口而出，选择A，100万。因为听上去没毛病吗，第一年赚了100%，后两年都亏了50%，不是正好把前面赚的钱亏掉吗，还是最初的100万啊，没毛病啊。
没毛病？你的财富就这样不知不觉被吸走了。所以说毛病大了！因为正确的答案是B，50万。最初的100万赚了100%之后，变成200万，第二年亏损50%，亏掉了100万，第三年又亏了50%，相当于又亏了50万，最后只剩下50万了。
错误的原因，就是很多投资者把三年期间，每一年的收益率，和最终盈利之间的关系理解为加减关系，实际上他们之间是一种乘积关系。加减乘除运算，一年级就学的内容，但运用在投资上大部分人没真正理解。
我们都知道，复利被称为世界第八大奇迹，复利的本质就是每一年收益之间的乘积，决定了长期投资的收益。这很像多米诺骨牌，任何一个环节出现问题，都会影响到最终的结果。在一个乘积关系当中，出现任何亏损，对于总体的业绩增长都会造成巨大的伤害。如果亏损10%，那就是总资产打九折，如果亏损50%，就是总资产打五折，这个太厉害了。
难怪巴菲特会发自肺腑的强调，投资一定要记住两点，第一点是不要亏损，第二点是永远记住第一点。他管理着7000亿美元，只要有一年亏损50%，就损失3500亿美元，相当于一个阿里巴巴没了，前面几十年就白干了，换成谁，都很难接受啊。今年亏损50%，需要明年赚100%才能回来。虽然你看上去波澜壮阔，但是结果和两年空仓休息的结果是一样的。
对于很多投资者来说，每当和他讨论风险，他都会显得不胜其烦，我是来赚钱的，风险和我们什么关系？其实很简单，从我们观察和跟踪的大量投资者来说，大部分人从市场离开的时候，带走的并不是财富，而是对风险的刻骨铭心和深深的无奈。
因此，作为投资市场最重要的生存法则，风险提示充当其冲，当仁不让。
关于风险和收益的关系，我的理解就像我们非常熟悉的太极图。一边白色，一边黑色，此消彼长。风险变小的时候，就是收益变大的时候。从这个角度理解，控制风险，就是实现利润的代名词。
我统计过大量机构投资者的净值走势，其中有一家国内著名的私募基金给我留下了深刻的印象。它在2002-2008年期间，用6年时间实现了5倍左右的增长。我浏览了它期间每年的收益率，其实呢，每一年的收益率看上去并不夸张，除了市场暴涨的2006年，净值增长超过100%以外，其实那一年上证指数的涨幅都超过了130%，在这样的背景下，2006年这家私募的业绩并不算突出，但是它最明显的一个特点，就是没有出现大幅亏损，在6年当中，只有一年出现亏损，而且亏损幅度没有超过10%。
这就是这家机构业绩长期大幅增长的秘密，我觉得，坚持控制风险不亏损的原则，对于投资者而言，重要性远远高过去发现一只牛股。一家一只牛股也没有抓住的投资机构，很可能会跑赢抓住多只牛股的机构，输赢并不总是发生在聚光灯之下，关键看有有没有规避重大的风险。
如果不注意风险控制，在一个乘积关系中连续出现几次亏损，之前的收益就会损失殆尽。
关于控制风险，我也看过许多相关的讨论，一个值得借鉴的思路，就是市场不好的时候，尽量把收益率控制在少亏或者不亏的一个水平；而等到市场回暖的时候，获取同步大盘的收益，这样最终的复利收益，就会非常可观。
至于为什么投资者会追逐风险，很多人会想到一句话，高风险高收益，大家对这句话的理解似乎是，只有承受高风险，才能获得高收益。对于这样的想法，橡树资本创始人霍华德-马克斯曾经表达过这样的看法，高风险高收益是完全错误的，从他近50年的资产管理经验来看，高收益的取得，完全是因为竭尽所能追求低风险的结果。
我们都知道，在宇宙空间存在一种天体叫做黑洞，因为吸引力大而著称，通俗地讲，它的吸引力大到光都无法逃脱。那么藐视风险就像是将自己置身于投资世界中的黑洞。持续挑战风险是极为愚蠢的行为，最好的选择就是坚决远离。
我们投资所需要做的，就是在相同风险的情况下，选择收益尽可能高的投资机会；同时，在收益相同的情况下，选择风险尽可能低的投资机会。
我深信不疑，低风险才会带来好运，才会带来高收益。
在认识风险之后，如何去执行，是接下来两节课，我们要讲的内容，欢迎您继续关注。
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