A股中唯一完全以钼为主业的上市公司，目前产品缺口巨大，此股受益

金钼股份成立于2007年5月，注册资本为 322,660 万元。2008年4 月17日在上交所上市。是世界领先、亚洲最大的钼业公司、全球第三大精矿生产企业，国内最大的钼精矿生产企业。

金钼股份主营业务为钼产品生产，其中电解铜业务主要是贸易业务，自2016 年以来电解铜业务开始下滑，达到最低点。公司毛利率从2018年开始有所回暖，出现大幅改善。

根据IMOA的数据，全球2018年钼精矿产量为57.6万吨，2017年为56.9万吨。整体产量持平。其中中国地区生产占了35%，北美地区生产占了24%，南美地区生产占了34%。

除中国外地区2000年消费量为14万吨，2018 年增长为16.9万吨，年复合增速为1.1%。中国地区增速远高于其他地区，是全球钼消费增长的主要驱动力。目前中国是全球最大的钼消费国，消费量占全球的35%

今年钼行业存在将近5000吨供给缺口，相比去年有所扩大，而从长期来看，随着下游钢铁不断向高端领域提升，低端产品逐步淘汰，钼炉料的加入量会有一个不断提升的过程，而钼精矿的供给端是一个持续偏紧的状态，供需之间的缺口将会推升钼价一个稳步上升的状态。

2018年国内钼矿山企业中产量超过1万实物吨的仅有5家，分别是金钼股份、洛阳钼业、鹿呜矿业、中国黄金的满洲里乌山以及丰宁鑫源，而超过4万实物吨产量的仅有金钼股份一家。

目前国内主要有三家和钼相关的上市公司：金钼股份、洛阳钼业和吉翔股份。除了金钼股份外，其余两家均含有其他主业经营。洛阳钼业的2018年主营业务收入中，钼钨整个板块才占到18.29%；毛利部分来看，钨钼相关产品略高一些，但也只占到29.24%。而从吉翔股份来看，公司目前是影视和钼双主业运营，2018年营收中钼板块占比60.20%，毛利中钼板块占比40.87%。

预计公司2019-2021 年归母净利分别为5.78、 6.04、6.87亿元; EPS分别为0.18、 0.19、0.21 元，以2019年12月30日股价对应P/E为45.09X、 43. 13X、37.93X