---《专业投资原理》之（十五）：道氏理论原则验证

参悟趋势：判断原则和实际验证



  道氏理论的判定原则


  1、用两种指数来判断市场未来的走势。
  道氏理论主要通过分析铁路和工业两种指数的变动方向，来判断空头市场和多头市场的起始。只有通过这两种指数的同向变动方向，才能够最终作为判断的依据。


  空头市场的确认日，是铁路指数与工业指数，都向下突破多头市场最近一个修正走势低点的日期。两种指数突破的时间可能有所不同，这是正常现象。


  多头市场的最终确认，是由铁路指数和工业指数同时向上突破空头市场前一个修正走势的高点，并持续上升的时候，两种指数突破的时间可能有所差异，这是十分正常的。


  2、把收盘价放在首位。
  道氏理论不重视一个交易日中的最低价、最高价、开盘价，而只重视收盘价。这是因为收盘价是时间紧促的人看财经版唯一阅读的重要价位，是投资人对当天股价的最后评价的结果，大部分人根据这个价位作买卖的决定，因此把收盘价放在首位。


  3、用成交量判断趋势的变化。
  成交量的变化通常是跟随股价的变化而变化。因此，成交量也可以对主要趋势做辅助判断。在多头市场，成交量随着股价的上升增加，随着股价下跌而减少；在空头市场，成交量大多随着股价下跌增加，随着股价的上涨而减少。但这只是大致情况，有时也有例外。因此正确的结论，不能仅仅通过几天成交量的变化作为依据。在道氏理论中，最终结论只能由指数的变动产生，成交量仅仅是在一些有疑问的情况下，提供解释参考。


  道氏理论的实际验证


  很多人对道氏理论持怀疑态度，为了验证道氏理论是否有实际操作意义，有人专门选择了道琼斯指数1897年7月12日至1956年的60年间的走势，验证道氏理论是否有实际操作意义。


  他仅用100美元从1897年7月12日开始投入道.琼斯工业指数（假使他买卖的是指数），他买卖的依据就是仅以道氏理论提供的买进信号，作为买进时机。以道氏理论提供的卖出信号作为卖出时机，其他时候决不进出。六十年后他的经营业绩如下：


  通过60年的交易，在1897年我们只要投入100美元，严格按照道氏理论的提示开始进行操作，不做主观的决定，这样到了1956年就变成了11236.65美元。每年的净资产收益率竟然为8.3％，这真是令人兴奋的答案。


   尽管这并非十全十美的操作方法，在实际运用过程中，也会碰到一些不尽如人意的地方，但最终长期业绩十分出色，尽管没有将佣金以及印花税考虑其中，但同时也没有把应得的股息计算在内。我们可以肯定的是，如果综合考虑应扣除的佣金、税金，再把应得红利加入进利润，那末毫无疑问利润将会增加很多而非减少。


  反过来看，那些所谓纯粹的长期投资者，如果依旧死抱着“只要买入好股票，然后睡大觉”的想法，作为投资的座右铭，在这同一时期仅仅进行一次交易，即使在这一时期中买进最低点然后卖出在最高点。（这实质是不可能的）就是说，1896年8月10日达最低点29.64时买进，100美元的投资到这一时段的最高点即卖出，即60年后1956年4月6日的521.05，只增值到1757。这与严格遵循道氏规则操作所得的结果，11236.65元差距是非常大的。从这一点来，看道氏理论不仅有理论价值，还具有实用性