持续上涨的A股让越来越多的投资者开始“恐高”，是激流勇进还是落袋为安？在第三届期货专业投资者年会暨期货实战排排网2014年度优秀账户颁奖典礼上，业内多位操盘高手分享了他们的投资心得：市场往往无法预测，必须要做好风险控制。
“交易不在于一年能够获得多少，而是能够活多长。我们的目标是每年有一个固定收益。”上海裕孚投资管理有限公司总经理王衣谷表示，以前股指波动很小，基本没有跳空，有些人选择满仓去做期指，但是最近半年时间常有一些跳空，有时候难以把控。
在多变的市场环境中，王衣谷尤其注意风险控制。“我们在资金管理的时候，会先想好最坏的情况是什么，可能会出现连续两三个跌停板，个别品种可能更多。在这种情况下要活下来，就不能爆仓，我们就以此去倒推我们的资金仓位，另外注意进出场时间。”王衣谷说。
也有人选择不预测市场，而是回顾历史。“我们认为未来无法预测，唯一能做的是基于现在以及过去的行情波动，构建一种框架体系，保证未来盈利是大概率事件。”山东圆融投资公司量化总监吴中玉表示，在实际操作中，他把风险控制放在第一位，具体做法是三维度分散风险：一是品种上的分散，二是时间周期的分散，三是策略上的分散，趋势、波段等多策略配置。
五年前沪深300股指期货上市之初有不少期现套利的机会。但随后几年股市行情不好，股指期货一度贴水，逼着很多私募转做阿尔法套利，拿沪深300股指期货去对冲中小盘股票风险。而去年以来，行情又发生突变，阿尔法套利亏损较大。
对此，吴中玉认为，阿尔法套利本身没有什么问题，产生亏损的原因还是风控。“后来很多机构发现中小盘股票涨得比较猛，就放弃了开始的套利思路，重仓压在中小板上。行情发生逆转时，大盘涨而中小板、创业板有一段时间滞涨。再加上他们明明有机会等待价差或者阿尔法策略回归，但是保证金不够，只能被迫砍仓，这也是风控做得不严密的地方。”吴中玉分析。
杭州尚泽投资公司创办人丁洪波则认为这是节奏的问题，“对冲策略必须根据风向去改变，比如前段时间中小板比主板涨得快，接下来就很难说了。这个是一个轮回的过程，守着一个策略肯定是不行的。我觉得现在还是可以多上证50，空中证500，并且可以持续一段时间”。
杠杆在此轮A股行情中发挥了重要作用。丁洪波认为，杠杆是个好工具，但是要懂得把控，用还是不用要审时度势。“我对杠杆的应用刚开始时候比较小，随着行情明朗，再把杠杆放大一些。后来等到物极必反行情走到末端的时候，逐步收缩杠杆。”他说。
来源：中财网
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