错误的金钱观
对金钱的这种态度，自然而然导致一定程度的惰性。
为什么要买豪华汽车，只要口袋里有钱这个前提条件，大家便能买豪华汽车，不管什么时候想买。当某个人手里拿着支票本，他就已经感受到生活中的其他享受，彷佛已经拥有一切。一方面，对金钱的评价提高，而另一方面，其他一切也遭到某种程度的贬低，变成“钱可以买到一切。”
这种态度导致典型的通货紧缩经济理论。我更把这种违背常情的可悲态度，发展到荒诞的地步，以至蔑视所有不能用金钱衡量的价值，这是成为“卖空投机人士”的最佳基础。
用金钱衡量价值，是指将所有东西确定价格。因为我打从心里高估金钱的价值，所以认为任何商品的价格，包括股票都太高了，于是便期待将来会降低，就像德国人多年来热爱马克一样。这是经济无法向前发展的原因。
我只能进行卖空投机，渴望着行情下跌：如果洛克菲勒因为股票下跌而赔钱，而我却在同一次的行情下跌中赚钱，那么他和我之间的差距就会相对缩小。这就是我每天单纯而幼稚的想法，我只有一个愿望，全力以赴投机，因为这是唯一能够迅速賺钱的方法，甚至可以靠这个成为百万富翁。
伟大的一天终于来临了。我永远记得第一次“拜访圣殿”时的情景，像置身在巨大的赌场，空气中飘荡着金钱的气息，无处不在，大家只要用根天线就能把钱抓住。
坦白说，我不清楚交易所里几百个人走来走去、杂乱无章的场面是为什么，我听到陌生的股票名称在耳朵旁嗡嗡作响，很多年轻小伙子匆匆地从这群人跑到那一群人中，他们手里拿着客户的订单，在大楼里跑来跑去，经常迎面相撞，挤成一团，然后又分开朝不同的方向跑去。
在交易大厅正中的“圆环”处，站着70位男士，无论冬夏，都穿着深色衣服，他们是证券交易代理公司的70位成员。他们把手肘靠在将与群众隔离的栏杆上，和其他人一样，也在震耳欲聋的喧闹声中大声叫喊着：“我出，”“我要。”
整个世界彷佛都在嘈杂喧闹地游戏。一些入冲向电话亭，把最新结果传递出去，还有一些入用手遮住嘴，窃窃私语，傲慢自大，故作姿态，另一些人急急忙忙在小黑本子上乱写一通。
这种紧张气氛根本影响不了我，我越深入了解这个新天地，就越对那里夸张的气氛感到反感。每个人都自以为掌握了最重要的讯息，炫耀自己每次交易都赚到钱，他的顾客总能得到最好的咨询，他知道万无一失的方法。
大家简直要相信，这里的人都是天才和预言家，因为所有人都自鸣得意，大谈自己的经验和成就，每说两句话，就重复地说：“我早就对你说过了。”
直到今天，仍是这个样子，如果一位新人到证券交易所，会被这种气氛弄得头晕目眩。大家不谈论艺术、政治，或在我看来，不谈论女人，而平时，这是朋友间很常见的话题。这里的话题全都绕着金钱，如何在合适的时机买或卖，大家能够,或说应该赚多少钱。他们只根据一点评价他人：他们有多少钱。
幸运的是，或遗憾的是，渐渐地，我也习惯这种气氛了。
当时，我对这个领域毫无经验，但简单且未失常的理智告诉我：这一切都是在吓唬人而已。投机赖以为基础的逻辑性、解释、想法和根据，在我看来，却都简单、幼稚且完全错误。
我心里不禁产生一个想法，且越来越强烈：如果这些人都在做买进投机，那我就必须采取相反的行动，一定要做卖空投机。
除了看不起实在的价值，我还鄙视在证券交易所遇到的那些人。一踏上交易所大楼的台阶，我已下定决心，要利用卖空投机赚钱，除此之外，还多少有些幸灾乐祸，我想看这些狂妄自大的人全都賠光。现在，我只须选择投资物件，掌握卖空投机的机制。
在深思熟虑和感觉的引导下，我开始卖空各种有价证券，目的是想以后用更便宜的价格买回来，不需多久，因为运气站在我这一边。
在美国投机热的最后阶段，世界投机活动的神秘中心华尔街，把所有可以利用的资金都吸收过去，这对欧洲市场产生非常可怕的影响。大西洋这边的投机家不费吹灰之力，以7%、8%或9%的利率进行投资，在欧洲获取高利率。然后再买股票，有时股票的价值在不到12个月的时间内涨了两倍，然后再换成美金，撤回美国。
随着越来越多的美国货币撤回本国，欧洲资金短缺的情况越来越严重，一些抵抗力弱的国家，几乎倒地不起，欧洲贸易几乎失去所有客户。
“像英国银行一样稳固”的说法，在那段伤心的日于里成为历史。资本开始从英国撤出之际，英国银行家亲自前往法兰西银行，寻求援助。但英国银行的现金状况，比漏水的水桶还要千疮百孔，以致吸引国际投机份子把赌注押在英镑贬值上。
在来自世界各地的投机人士当中，甚至包括当时的法国总统皮埃尔，拉瓦。英国政府不得不宣布禁止出售黄金，大家无法在英国银行用英镑兑换黄金，于是英镑价格在国外证券交易所下跌，这使得投机人士得以捞取丰厚的利润。
英国人也很满意，他们相信，过时的是黄金，而不是英镑。首相麦克唐纳自信地宣布：“只要英镑值20先令，英国货币体系就不会有任何变化。”《每日电信报》自豪地用八栏版面的特大号醒目标题宣称：“一切正常，英镑终于摆脱黄金的束缚。”
印度诗人、诺贝尔文学奖得主泰戈尔说得没错，他写得很诗意：“抓住黄金鸟的翅膀，它便永远不会在天空展翅飞翔。”
在中欧，各国政府也不得不停止支付利率和分期偿还债券，并执行严格的外汇规定。德国和匈牙利，在1931年7月14曰关闭银行，局面极其混乱。
自从1928年，资本重新流回华尔街以来，欧洲证券交易所越来越不重要。华尔街崩盘之后，欧洲证券交易业务迅速恶化。
我的卖空投机交易开始结出丰硕的果实。当我把赚的钱积累起来，心满意足地确信，我第一次去巴黎股票交易所时所想的计划是正确的。光看数字，利润并不大，但对我来说，却具有无法估量的重要意义。
这是我的报复，是对证券交易所里许许多多傻瓜进行的报复，同时也证明自己的直觉是正确的。我赚到双重利润，因为手上的货币购买力提高了，通货膨胀时期，货币的价值降低,但在经济萧条时期，货币的作用便变大了，现在是萧条时期。
除了证券市场行情下跌有利我的投资外，法国当地的形势更对我有利，也许还有我敏锐的嗅觉，因为我已正确预测到几次严重的金融灾难。在欧洲，证券市场已经很久没有发生过如此强烈的崩盘，而且也从来没有伴随如此严重的恐慌。
最可怕的证券交易所崩盘，是1930年秋天，奥斯垂克垮了紧接着戴维德也失败了，由于这两次金融灾难，使巴黎证券市场坠人谷底。整个事件的教训和结果是什么？
卖空投机的人士胜利了，当然也包括我。每天晚上，我都作结算，算清获利。我賺了很多钱，是建立在别人的损失和痛苦上的钱。如果这时父亲或叔叔在身边的话，他们一定会建议我把获得的财富从赌博中撤出，放到其他可靠的投资中。
但家人离我太遥远了，而且被成功冲昏头脑，我没有把赚来的钱放到银行储蓄，而是继续投资到卖空投机中。我陶醉于成功的气氛中，不是金钱，是我的预测被证实了。
同事们来拜访我，他们在我身上看到和普遍的看法截然相反，但却正确的发展趋势，看到一位作出正确评价的预言家。“怎么会发生这种事?”他们问。“证券市场上什么事都可能发生，甚至可以说，这是完全合乎逻辑的，”这是我的回答。
在我看来，证券市场崩盘，正如奥斯垂克和戴维德这两个赌博集团的崩溃，是合乎逻辑的，是的，这是理所当然的事情，就像40年后贝尼“考菲特主导的IOS基金溃盘一样，对于那次演盘，我曾经在《资本》杂志专栏里严厉警告过大家，但令我惊讶的是，别人对我的警告表现出来的惊讶。
根据经验，当出现非理性的指数上涨时，我虽然还不能做出正确诊断，但直觉上，我已经感到有危险存在。我发现不正常的征兆，崩盘一触即发。这也许只是一种叛逆行为，由于不满在我眼前发生的低级行径，因而产生对高级品味和所有典型事物的一种叛逆行为。
终究选择牛阵营
现在，我有了追求心目中生活的资金，也想享受安逸的生活。但这时我却尴尬地发现，理性主义和对证券市场的嗅觉,使我赚了很多钱，但是其他人却把钱赔光了。
我的愿望实现了，但发生在我眼前的景象，却使我闷闷不乐，朋友、同事,所有我喜欢的人都垮掉了，他们在这场危机中，失去金钱，失去社会地位，不知道未来如何。
而我却负担得起任何梦寐以求的奢侈和享受，豪华饭店和餐厅，穿着制服的私人司机，一切都在眼前，因为我的钱包装满了钱，但是，其他人没有和我在一起。美好的气氛失去，欢笑逐渐消失，取而代之的是痛苦和糟糕的心情。
我独自一人，只有我自己，虽然到处都有东西出售，但我已经没有心情买了。我明白，当朋友们只能满足于一杯咖啡时，香槟和鱼子酱也不能带给我乐趣，我不敢快乐，也快乐不起来，我觉得心情比以前更糟。
我心里不禁萌生一个想法，和别人一起赚钱不是更好，当然，还是要比他们多赚一些，但难道要和他们一样，在同一条河里游泳？我的成功，几乎使我感到压抑，当其他人哭泣时,我总是不能笑口常开。
我第二次的卖空投机，以瑞典火柴大王依瓦克鲁格的自杀告终。和其他许多人一样，我也把赌注押在克鲁格帝国的毁灭上，而最后我还是正确的。但对这次成功，我无法感到髙兴。虽然不合情理，我却觉得自己对克鲁格的死负有责任，我开始怀疑起我的卖空投机哲学，我走的路正确吗？
证券市场替我回答了这个问题。不仅在人生观上，甚至在物质上，我都对卖空投机失去兴趣。
在随之而来的经济繁荣时期，指数重新上涨，我失掉一大部分利润，但因为钱本来就是从证券市场的墙角挖来的，所以变成买进的投机人士，对我来说并不困难。这回，我和朋友们一起赚钱了！从此之后，我便靠向牛阵营。
这期间，虽然我也一再对下跌的指数进行投机,但已不再是投机生涯刚开始时，那种执拗的卖空投机人士了。世界所有的证券市场，牛和熊都互相挑衅对抗，经常用非常野蛮的方法进行争斗。
争斗的过程使他们力量倍增，牛试图把熊打倒在地，而熊则等待在有利时机，以强有力的熊掌给牛致命一击。就像站在法兰克福证券交易所前的广场上一样，牛和熊这两个互相敌视的兄弟面对面站在一起，他们都想战胜对方。
在期货市场上，任何一笔买进交易都对应着一笔卖空交易，而在股票市场上，100名投机人士中，只有5名是卖空投机人士，其他95人都是买进投机人士。成为卖空投机人士，早已被视为是精神上的一种堕落，几乎违背常理，向往痛苦，这里说的痛苦，是别人的痛苦。
匈牙利著名作家法蓝兹莫纳对证券交易所根本一无所知，但他却曾经非常贴切地为卖空投机人士下了一个定义：“一个为自己挖墓，却让别人掉进去的人。”这句机智的话，只有精力充沛的职业投机家才能理解。
当然，牛和熊彼此并不喜欢对方，也不存在令他们俩看法一致的经济或政治事件。这两种人的世界观，截然不同，因此只有少数人得以在这两个阵营间转换。当我和同行谈话时，只要短短几分钟，就能知道他是做买进还是卖空投机，即使我们根本没有谈到证券交易。
少数人是经过深思熟虑，而决定作买进或卖空投机人士的，大部分人则是受其心理因素支配。卖空投机人士是典型的悲观主义者，买进投机人士则是乐观主义者。一个人总是看到某个讯息中不好的一面，另一个人总是看到讯息中好的一面。
在布达佩斯证券交易所，固执的卖空投机人士是古斯塔夫^霍夫曼。当股票市场还处在辉煌的上涨阶段时，一位同行发现他待在交易所一个冷清的角落，于是幸灾乐祸问他：“您知道一个年轻人每天做买进投机能賺多少钱吗?”
霍夫曼只抬了一下眼，便回答说：“这一切根本没有意义!这些钱最后全都会回到我手上。只不过年轻人在这期间，花在香槟酒和女人身上的钱，对我来说是收不回来了。”
追根究底，卖空投机人士令人惋惜，而乐观主义者即使口袋里只有两枚硬币，也仍然是个王者。悲观主义者只是无足轻重的人，即使他的保险柜里装满了钱。
特别是在过去几年中，熊经历了痛苦的考验。自从道〒、斯指数达到四千点以来，他们就在等待崩盘。华尔街证券交易所，短线交易数额巨大，公牛们发了财，而熊们却破产了。由于指数上涨的压力，他们不得不以更髙的价格，把以前卖空的股票买回来，这反而使行情继续上涨，他们完全低估了世界和平所带来的荣景。
买进的投机人士中，如果不是把全部财产投在周转不良的企业上，连最大的傻瓜也賺钱了。
什么时候进场都没关系，过去，只要有资金，人人都是赢家，因为股票最终总会达到新的行情纪录。
因此，我建议新手一定要做买进投机人士，而不是卖空投机人士。虽然行情下跌有个好处，行情下跌出现得比较快，而行情上涨却总是沿着恐惧的墙边向上爬，但只有经验非常丰富的投机人士，才能够预测到下跌行情的起点。
不过有一点绝对可以说明，买进投机人士的机会更佳，一种股票最后可能上涨1000%或甚至10000%，但最多只能下跌100%。
文章源自：《金钱游戏 一个投机者的告白》
第九章“ 、逆向”是成功的要素
作者：科斯托兰尼
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