持有封基: 从沪深300指数的对比看增强型策略的有效性 #主被动基金PK#上次笔者写的

#主被动基金PK#上次笔者写的《从数据看主被动基金之优劣》，对比了几千只基金后得到结论，混合型基金在中国还是有相当的优势的，但也有人质询说你这个比较不合理，因为不同类型的基金并不能说明问题。我们今天再来做一次比对，对象是指数基金中历史最悠久，数量最多，规模最大的沪深300基金。

为了避免新基金建仓的影响，统一比对标准，我们选取的数据从2012年12月31日到2019年5月27日这6年多时间，如果是再2012年12月31日后成立的，我们就剔除了。我们一共找到沪深300普通指数基金7只，300增强型10只，ETF3只。

我们先看着6年多的年化收益率，沪深300指数的年化收益率是6.86%，而含了分红的全收益率指数的年化收益率是8.14%，3只ETF的年化收益率平均值是8.13%，非常接近全收益率指数，而7只普通指数基金的平均年化收益率是8.62%，高于全收益指数的8.14%，最厉害的还是增强型指数基金，10只增强型指数基金平均年化收益率是10.18%，超过了300全收益率指数和普通指数基金、ETF指数基金的平均值。

但也不是所有的年份增强型都超过普通指数型和EFT的，譬如2019年截止到目前是跑输ETF，2014年跑输普通指数型和ETF、2013年跑输指数型，但在2015、2016、2017、2018着连续4年均跑赢了普通指数型和ETF，不仅如此，这4年增强型还每年跑赢了沪深300的全收益指数。整体来看A股的沪深300增强型还是有效的。

从个基来看，2013、2014、2015这3年的冠军均是华泰柏瑞的300增强型，2016排名第2，可惜从2017年起排名均在15名外。而景顺长城的300增强型从2016、2017、2019三年爬满第一，仅仅在2018年把冠军留给了申万棱信的300增强型。但不管是如何轮转，沪深300基金的冠军总是在增强型的手里。

年化超过10%的一共有7只基金，其中6只都是增强型的，只有1只是普通指数型的，分别是景顺长城的13.93%、华泰柏瑞的13.86%、博时（普通指数）的12.15、易方达的11.78%、申万棱信的11.66%、富国的11.45%、浦银的10.39%。其中景顺长城相对比较优秀。

同口径对比沪深300的结果更加能说服投资者。其中的原因不外乎：沪深300指数本身只是一个规模指数，设计的初衷并不是用来做投资的，而是中国A股中大型企业的一个指标，很多大而不强的股票一直占着一定的比例，如中石油、中石化等。所以相对来说通过“微整容”的增强策略战胜沪深300指数也成为可能。@今日话题