耐心持有能实现目标年化收益率的资产 $双星新材(SZ002585)$ 不小心又折腾了近半年了，一些所...

$双星新材(SZ002585)$   不小心又折腾了近半年了，一些所谓的“专家”或“高手”不断的发布自己厉害的成就。我自己没啥水平，只是胡乱说一通，请各位自行判断，不要作为投资决策的依据。

本打算等月底简报再写此文，看今天走势如此，写此文给自己壮壮胆子

。公司2021年12月4日发布业绩预告，预计盈利13.55-14.05亿元，同比增长88-95%；并且，前三季度净利润率为22.96%（半年报22.86%，1季报21.56%，2020年年报14.24%）。我们假定净利润为14亿，净利润率22.5%，则预计2021年收入为62亿左右。

根据公司前期调研纪要，预计今年销量80万吨（潜在订单100万吨，较上一次85万吨增加了15万吨），预计今年销售收入100亿左右（仅仅按目标测试），我们反测产品单价约1.25万元/吨。

根据公司公告，2020年收入50.38亿，对应销量为49.59万吨，产品平均单价1.01万/吨，其中传统包装膜27.37万吨，占比约55.19%，收入为22.83亿，单价为0.83万/吨，新材料单价为1.23万/吨。

预计今年上半年产能完全建成，调试期如公司所说6个月，则公司明年将完全达产，合计产能约110万吨，根据上文数据，公司传统包装膜占比将越来越低，而新材料能够协议成本加价，盈利能力影响相对较小，我们假定明年或未来产品价格均价在1.25万/吨，预计2023年收入137.5亿，销量110万吨（依据去年年底意向订单100万吨）。

我们假定公司固定资产转固使得2022年、2023年盈利能力下滑到20%，则对应利润为20亿，27.5亿，因此，预计2021-2023年收入分别为62亿、100亿、137.5亿，其收入增速分别为23.06%、61.29%、37.5%，对应的利润为14亿、20亿、27.5亿，其净利润增速分别为91.58%、42.86%、37.5%。公司三年收入复合增长率为39.75%，净利润复合增长率为56.24%。

根据相关政策数据，公司预计规划产能200万吨，我们假定价格为1.25万/吨，预计收入250亿，净利润率20%，则远期利润50亿，我们根据公司最近三年产能建设进度，我们假定2026年实现产能，2026年收入实现收入250亿，利润50亿，收入和利润5年复合增速分别为32.16%和28.99%。至于A股上市公司中，有多少公司有如此诱人的空间和安全边际，我们就算保守给予20别估值，预计市值1000亿，假如持有到2026年，则5年复合收益率29.74%。这应该比巴菲特的年化收益率要高很多。

有很多人可能要问产能如何消化问题，请仔细看我前期对公司各个业务的简单分析，应该是小问题。比如PET镀铜潜在对负极铜箔替代（我了解到这个领域现在很火，各位看官自己去验证吧），铜箔的在价格10万/吨，我们假设有20万吨，对应价格4万/吨，则可能潜在收入80亿，预计未来5年铜箔需求将达到70-80万吨，由于PET镀铜将降低重量一般以上，预计有35-40万吨镀铜膜，其他我就不展开了。

以上数据是自己根据网上数据和自己主观判断所得，不能作为投资依据，仅作为参考，谨慎对待。