$双星新材(SZ002585)$ 不小心又折腾了近半年了,一些所谓的“专家”或“高手”不断的发布自己厉害的成就。我自己没啥水平,只是胡乱说一通,请各位自行判断,不要作为投资决策的依据。
本打算等月底简报再写此文,看今天走势如此,写此文给自己壮壮胆子
根据公司前期调研纪要,预计今年销量80万吨(潜在订单100万吨,较上一次85万吨增加了15万吨),预计今年销售收入100亿左右(仅仅按目标测试),我们反测产品单价约1.25万元/吨。
根据公司公告,2020年收入50.38亿,对应销量为49.59万吨,产品平均单价1.01万/吨,其中传统包装膜27.37万吨,占比约55.19%,收入为22.83亿,单价为0.83万/吨,新材料单价为1.23万/吨。
预计今年上半年产能完全建成,调试期如公司所说6个月,则公司明年将完全达产,合计产能约110万吨,根据上文数据,公司传统包装膜占比将越来越低,而新材料能够协议成本加价,盈利能力影响相对较小,我们假定明年或未来产品价格均价在1.25万/吨,预计2023年收入137.5亿,销量110万吨(依据去年年底意向订单100万吨)。
我们假定公司固定资产转固使得2022年、2023年盈利能力下滑到20%,则对应利润为20亿,27.5亿,因此,预计2021-2023年收入分别为62亿、100亿、137.5亿,其收入增速分别为23.06%、61.29%、37.5%,对应的利润为14亿、20亿、27.5亿,其净利润增速分别为91.58%、42.86%、37.5%。公司三年收入复合增长率为39.75%,净利润复合增长率为56.24%。
根据相关政策数据,公司预计规划产能200万吨,我们假定价格为1.25万/吨,预计收入250亿,净利润率20%,则远期利润50亿,我们根据公司最近三年产能建设进度,我们假定2026年实现产能,2026年收入实现收入250亿,利润50亿,收入和利润5年复合增速分别为32.16%和28.99%。至于A股上市公司中,有多少公司有如此诱人的空间和安全边际,我们就算保守给予20别估值,预计市值1000亿,假如持有到2026年,则5年复合收益率29.74%。这应该比巴菲特的年化收益率要高很多。
有很多人可能要问产能如何消化问题,请仔细看我前期对公司各个业务的简单分析,应该是小问题。比如PET镀铜潜在对负极铜箔替代(我了解到这个领域现在很火,各位看官自己去验证吧),铜箔的在价格10万/吨,我们假设有20万吨,对应价格4万/吨,则可能潜在收入80亿,预计未来5年铜箔需求将达到70-80万吨,由于PET镀铜将降低重量一般以上,预计有35-40万吨镀铜膜,其他我就不展开了。
以上数据是自己根据网上数据和自己主观判断所得,不能作为投资依据,仅作为参考,谨慎对待。
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