短周期与长周期

这段时期会陆陆续续有很多公司的一季报公布，你们慢慢就会看到一些业绩大变脸的公司，或许能倒逼市场珍惜那些一季度业绩爆表的公司。

这两天，显然有几个周期股的一季报很惹人注意：

英科医疗：一季度净利润 8349.331 万，同比下降97.77%；

中红医疗：一季度净利润 6151.82万，同比下降95.61%；

蓝帆医疗：一季度净利润亏损 5244.92万，同比下降103.05%；

TCL科技：一季度净利润 13.53 亿元，同比下降43.89%；

京东方A：一季度净利润 43.89 亿元，同比下降16.57%；

三一重工：一季度净利润 15.9 亿元，同比下降71.29%；

……

这些都是些赫赫有名的周期股，当年大涨的时候吸引了无数人的目光。它们后来一路阴跌，成为周期投资人的噩梦，唯恐自己的股票有一天也变成这样。

当然，这里面还包括猪肉，但猪肉去年就已经集体亏损，暴露了自身的短周期。我去年也是一直跟你们说，猪肉、手套、面板、重工这类，属于短周期股，属于中下等周期股，周期下行期，所谓的低估值都是伪低估，没必要持有。

对于这些周期的看法，其实在“五级周期法”中看，更为简单：

猪肉、手套、重工、面板这类的周期，需求端一次性爆发或是成长性不足，但供给端毫无限制，可以疯狂上产能。产能扩张很快就超过需求扩张，一旦需求爆发过去，卷是必然的，产品价格跌跌不休，以量补价不成，立马同比下降甚至亏损。这几乎是场宿命！

于是成了周期股的鬼故事，经常拿来吓唬其它周期股投资者：

嘿，你这就是下一个英科医疗！

长周期和短周期当然是完全不同的事情，在供给侧改革之下的诸多碳周期行业是长周期行业，因为无法产能扩张，因此它们的业绩反复高亢，稍微有点危机就能爆发出惊人的利润。

典型就是煤炭股，17年供给侧改革成功之后，这些煤炭公司赚了多少钱！小年赚小钱，大年赚大钱，你根本看不到它们大亏损。分红高的企业连续多年大手笔分红，成了真正的印钞机。这样的公司，你如果还用短周期的思维去考虑它，成天想着今年大赚明年大亏，就错过了一大段投资机会。

现在有很多周期板块，其实是走向了煤炭这种长周期模式的，但市场其实还未真正领悟。

对于周期股，有两种极端心态。

一种是把短周期当个宝，在短周期股里做长线投资，看看猪肉、手套、面板、重工里面埋了多少资金，其实房地产也一样，很多被埋的长线资金痴迷于它们表面的低估，其实都是伪低估，看上去越跌估值越跌，但跌着跌着突然就同比下降了，就亏损了。

另一种是把所有周期，不论长短全当成短周期股，不认可长周期。所以他们很早就从煤炭股或是锂电资源股中跑掉了，别人赚几倍，它们赚几十，就开始高喊各种玄学口号跑路。但实际上供给侧改革和双碳政策下，当下许多行业是彻底受限行业，不能新增产能，周期性被大大弱化，如果还叠加有需求端的新增新能源需求，这样的周期是远甚于那些短周期的，不可同日而语。

周期品的投资是复杂多变的，不要人云亦云，要做多层次思考。