这是我们首次喊出“千亿爱旭”的口号。我们喊出这个口号，不是无的放矢，而是根据爱旭最近释放出来的自信和市场行情供需的变化。同时，根据市场上的一些沟通交流的消息，我们更新了对爱旭的研判。之前也有人（最懂**）喊出过1500亿爱旭，但是却没有给出任何的依据。本文将对爱旭的最新情况进行梳理，已验证千亿爱旭的可能性。
爱旭向来是一个低调的公司，从过往的经历看，很少会对外宣扬自己。也正是它这种干实事，少说话的品质，让我们更加相信它目前交流的信息，是具有非常高的可靠性。
1、关于perc电池的情况
①关于价格。周三，通威对电池片价格进行了调价，166电池上涨0.02元/W;182上涨0.02元/W;210电池上涨0.03元/W。通威是市场的龙头，它涨价了，爱旭会涨价。这些交易都是根据市场行情决定的。这几轮涨价可以看到，上游硅片环节没涨价，下游组件也没涨价，唯独电池环节涨价了，表明电池环节已经非常紧张。这个紧张情况将持续到2023年。2023年是否能有所缓解将取决于N型电池产能的释放情况。
②爱旭的产能目前基本都是满产满销状态，公司基本没有库存，产出来的电池立即被拉走到下游。同时手上爱旭订单也是非常饱满。
③爱旭perc的盈利。一季度单瓦盈利2-3分，二季度单瓦盈利4分多，三季度单瓦盈利将到5分。爱旭目前大尺寸电池占比已经达到了95%，从最新的报价看，四度季度单瓦盈利6-7分是没有问题的。也就是说爱旭不考虑其他非经常损益的情况下，下半年将实现12亿左右利润。而考虑2023年的情况，利润将不低于25亿。并且这个过程尚未考虑硅料降价后的影响。如果硅料大幅度下滑，实现单瓦盈利9分-1毛也是完全可能的。即使不下滑，也可以保持7分利润。
2、关于ABC生产线
①珠海ABC生产线，10月底即将投产，明年1季度量产，2023年预计出货量在5GW左右。此前公司在交流中一直说是9月底投产，但是上半年受到了台风、疫情等不可控因素影响，所以整体推迟了一个月。而不是像传闻说的中试线验证有问题，导致没法投产。届时投产后，这些谣言不攻自破。
②投产线设备。投产设备从公告角度来看，虽然关联交易的披露是在9月中旬，但是实际从操作层面来看，是完全跟上投产的进度的，部分设备存在提前进场的情况（可能）。同时，投产设备在中试线的基础上，进一步作了改进，投产效果将比中试线更好。
③佛山300MW的中试线目前主要承担试生产工艺验证、提升和培训的职能。因此，目前的稼动率较低。
④相关参数。目前ABC电池线是兼容182、210的。能根据客户的需求， 实现快速切换。良率方面达到95%以上。厚度起步就是130μm，未来是往100方向提升。这个对比perc的175-155μm.
⑤N型ABC硅片要求比perc、一般的N型硅片要求高。目前能供应N型硅片的企业特别多，未来不会成为公司的卡脖子的问题，可以选择的余地非常多。
⑥盈利能力。参考美国的sunpower的IBC电池在美国组件售价是1美元/w，在欧洲卖到了0.7美元/w。爱旭的ABC完全不输IBC，仅是电池端的盈利有望达到2毛/w。如果算上整体赛能的一体化服务，盈利水平更高。
⑦每GW设备投资成本4-4.5GW。考虑到非银技术，ABC电池片的生产成本基本上能与perc持平。
⑧新增产能情况。义乌的2GW已经开始建了，主要是用自有资金在投入。珠海一期备案16GW，规划是26GW。下一次的扩产计划，肯定会比6.5GW高，具体的计划公司还是商讨，年底前或者明年初会出来。目前公司主要的精力，还是集中在珠海的6.5GW的投产上。
⑨订单情况。按照目前赛能在手的订单来看，ABC产能尚不能满足赛能的订单需求。明年ABC电池应该也不会出现外售的情况，主要还是供给赛能销售。
3、关于研发情况
爱旭作为一家专业的电池片制造商，在研发上一直都是遥遥领先。虽然perc时代，隆基、通威做得最大，但是技术却是爱旭首创的。2017年研发管式PERC电池制备方法并量产，改变了整个行业。爱旭这个以工程师文化为导向的企业，产品规划上，正在做到了“生产一代、研发一代、储备一代”。而每一代的产品，都将领先于行业。
①公司在义乌办公大楼里面，其中有四层都是研发机构和公司研发部门，里面也有上下游的合作伙伴的实验室。同时爱旭在德国设立了光伏研究院，主要是未来电池技术和光伏的理论基础研发。国内外研发团队，真正做到了产研结合，让爱旭保持行业的技术领先地位。
②ABC电池目前转换效率已经稳定25.5%以上，2023年将实现达到26%，到2025年转换效率将突破27%。公司这个效率，不是简单的喊口号，爱旭作为一家低调的公司，现在说出来，表明公司在研发上已经完全实现突破，后续将推进如何实现量产，就是未来是一定能实现的。
③未来基于ABC的电池转化效率提升，还有很大的空间，通过叠层技术突破晶硅电池的效率上限。公司正在研发基于BC电池的叠层技术，可以做单层叠层、也可以做多层叠层。
3、关于赛能
今年在赛能发布会之后，爱旭把赛能提高到战略发展的高度。近期赛能总经理任爱旭董事，赛能地位进一步提高。
赛能未来向着数字能源的方向进行发展，提供“源网荷储”一体化服务方案。在分工上，爱旭电池部门而言，主要是集中在电池和组件端。而赛能主要是承担和其他供应商、合作伙伴进行对接实现整体解决方案的推广。简单来说，爱旭专注技术提升和生产，赛能主攻销售和服务集成。
目前赛能的团队高管是从华为出来的，华为的销售推广能力毋庸置疑。赛能当前的运营团队大部分也是销售出身，在to C的运营上有很好的能力，是以一个以目标、结果为导向的管理运营。
①海外规划。赛能定位是一家全球化的数字能源服务公司。销售推广上，2022年主要还是集中国内高端市场和工商业，2023年主要突破欧洲、日本、东南亚相关国家，2024年向美洲、非洲等其他国家和地区。在海外市场，品牌对产品销售的影响是非常大的。因此赛能作为新进入者，主要是通过合作方式，切入海外市场。赛能已经在海外招聘市场人员、销售团队，准备组建海外分支机构，2023年集中突破欧洲、日本、东南亚。
②品牌目标定位是高端市场，是直接面向终端客户，提供一揽子服务。核心的电池由爱旭提供，组件也会相关的配套，逆变器由华为提供。客户也可以进行定制，赛能仅提供一体化方案。
③从赛能的子公司也可以看到，赛能目前已经有了自己的EPC团队，有运维的服务能力。
④与华为的合作。华为在全球范围内有非常好的品牌效应和渠道效应。依托于华为的品牌渠道，产品溢价都非常好。赛能与华为是一个深度合作的关系。如果华为在一个地区华为有很好的品牌效应，那就依托华为品牌进行。如果华为在当地做不了，那就是赛能的牌子进行推广。华为和赛能相互进行互补。
⑤订单情况。当前赛能的发展速度非常快，国内订单GW已经差不多了。年底前，百MW级别的订单将会下来。
预计明年年报时候，ABC相关的投产数据、赛能的披露相关的订单落地情况，就会出来。相信到2023年半年报的时候，赛能的盈利情况就会非常突出。
4、关于估值
大致粗算一下，perc电池按照单瓦7分计算，2023年就能实现25亿利润，而ABC电池出货5GW，按照单瓦盈利2毛计算，且尚未考虑组件和系统服务端的，2023年至少实现10亿利润，合计是35亿。按照平均30倍估值，市值就可以达到1050亿。所以说，爱旭未来达到千亿市值完全不是梦，而是切切实实可以达到的。
近期大A市场持续下跌，但是爱旭则体现了非常强的韧性，表明爱旭价值已经逐步得到了市场的认可，如果市场回暖，相信爱旭将率先实现大幅反弹。到明年，爱旭千亿不是梦！
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