昨晚$洲明科技(SZ300232)$ 的一季报出来，大家一片哀嚎，都说要跌停开盘，结果确实是大幅低开，然而，今天的走势，着实惊艳到我了。说一下我自己的感受，前两周，对于洲明科技的一季报，虽然传闻讲汇兑损失2000万元，业绩增长40%，当时我是不相信的，我是比较乐观的。但是真实的一季报预报，却着实打脸了。对于洲明科技，我是既爱又恨，爱是因为确实是一只潜力股票，恨得是最近几次公司行为，确实有点让人担忧，担忧公司是不是纯粹把主要精力放在战略发展、生产经营上，而不是把过多的精力放在二级市场上。由于并购公司还没开始买入、员工持股仅仅开始一小部分，对于一季报，很难让别人不联想是公司的主动行为。下面我说下我的看法：
一、营收增长60%，净利润增长0-20%。营收大家还是都比较满意的，净利润是大家都比较担心的，比较诟病的就是公司管理费用增长近一倍。既然管理费用增长一倍，我来具体分析下,第一，我们来看下管理费用的二级科目都有哪些：工资（管理人员）、福利费用、职工养老保险、综合保险 、差旅费、办公费、水电费、折旧费、修理费、业务招待费、财产保险费 审计费 税金、租赁费、装修费、通讯费、邮费、开办费等等。通过上面我们来看，能够有效快速增长的科目也就租赁费和装修费，其他费用相对来说，不会大起大落，这两块费用相对来说又都是比较容易调节的，所以公司通过费用调节来控制净利润是比较容易的。第二，公司员工持股计划在3月买入一小部分，结果股价快速增长，创出52周新高，公司员工持股计划和并购公司买入计划肯定会比较顾忌这个问题。特别是并购公司，洲明目前还没有消息说结清尾款，即使结清，4月也无法买入，种种原因结合在一起，公司存在打压股价的倾向。
二、汇兑损失2200万元，对于这个问题，我们只能辩证的看问题了，汇兑损失这个问题我们很难避免，毕竟2016年公司汇兑收益还是比较客观的（不能拿数字直接和现在比较，毕竟当时的经营规模还是比较小的），所以对于这个问题，我们还是应该平和的看问题。
三、公司盈利周期存在的变化：2017年，公司发生多起并购，并购对象和主业是关联度很高的行业，但是细分领域又不一样，比如清华康利，这种工程类公司的利润都是前低后高，第一季度基本都是在亏损边缘徘徊，这块对母公司的业绩肯定是有影响的。这样解释也是比较和现行情况比较吻合！盈利分布的变化，也就是业绩释放的变化，我想通过一季报来确认下我的判断。
三个方面最重要的还是第三个，我目前还是对洲明是比较看好的，毕竟行业处于景气周期，横向比较即可看出。大家还是要理性的看待一季报！！
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