今天继续围绕好行业、好公司、好价格的投资逻辑来分析一下$中国巨石(SH600176)$
一听这名字还以为是生产石头的公司
1.好行业
中国巨石不是一家生产石头的公司,而是一家生产玻璃纤维的公司
什么是玻璃纤维?
玻璃纤维是非常好的金属材料替代材料,随着市场经济的迅速发展,玻璃纤维成为建筑、交通、电子、电气、化工、冶金、环境保护、国防等行业必不可少的原材料。我国玻璃纤维企业经过多年的发展,产品质量已处上游水平,深加工产品比例逐年提升。中国玻璃纤维行业的领先企业毛利率在25-35%之间,明显高于国外巨头10%的毛利率。世界玻璃纤维行业长期以来一直是寡头垄断格局,中国作为新生力量,经过近几年来年均20%以上的产能增速,预计今年将占据全球60%以上的份额,成为国际玻璃纤维市场上的新寡头。
2012-2017年我国玻璃纤维产量及增长情况(单位:万吨,%)
玻璃纤维行业市场规模:逐年稳步增长
近年来,随着玻璃纤维需求的不断上升,以及巨石、泰山、重庆三大龙头企业不断扩产,我国玻璃纤维在产量不断上升的同时,市场规模也实现了逐年稳步达到增长,数据显示,2012年,我国玻璃纤维行业销售收入为1060亿元,2017年上升至1906亿元,2012-2017年复合增长率达12.95%。
2012-2017年我国玻璃纤维市场规模及增速(单位:亿元,%)
玻璃纤维行业应用领域:建筑、电子电气、交通占比达70以上
近几年玻纤热塑性增强材料发展迅猛,玻纤增强建材、短纤维及长纤维直接增强材料等新型产品成为玻纤行业发展的新亮点,玻纤应用已从建筑建材、电子电器、轨道交通、石油化工、汽车制造等传统工业领域扩展到航天航空、风力发电、过滤除尘、环境工程、海洋工程等新兴领域。目前,在中国玻纤消费市场中,玻纤的主要应用领域集中在建筑、电子电气、交通运输、管道、工业应用以及新能源环保等领域,占比分别为34%、21%、16%、12%、10%和7%等。其中建筑、电子电气、交通运输三大领域占比超过了70%。
中国玻璃纤维应用领域分布情况(单位:%)
长长的陂:
根据以上数据和分析,玻纤行业处于稳步发展阶段,除非新材料有革命性的突破,否则在比较长的一段时间里,玻纤行业会继续保持这种稳定增长的态势,所以玻纤行业仍有较大的发展空间。
湿湿的雪:
中国巨石的毛利率为45%点多,虽然没有食品饮料行业那些公司的毛利率高,但相比钢铁水泥等行业,利润空间还是比较可观的。
综上所述,玻璃纤维行业符合我们的投资逻辑:长长的陂、湿湿的雪,所以是一个比较好的行业,但是需要时刻关注新型替代材料的研发进展。
2.好公司
依然可以使用我们最简单粗暴的方法:选择好行业中的龙头进行投资!那中国巨石是玻纤行业的龙头吗?
我国玻璃纤维纱产能企业分布(单位:%)
我国玻璃纤维各家企业毛利率
从产能和毛利率很明显可以看出中国巨石在玻璃纤维行业中的地位了,中国巨石就是我们要找的:玻璃纤维行业的龙头公司。
3.好价格
由于近期各种利空因素叠加,股市持续下跌,不少股民已经开始方了
我想给你们打一管鸡血:别人恐惧我贪婪,跌出来的是机会,跌出来的是价值!就看你能不能发现有价值的公司,能不能抓住机会了!那中国巨石现在有没有投资价值呢?
经过计算,中国巨石现在的peg为0.60,什么是peg?参考文章:价值投资入门--好行业、好公司、好价格,再来看一下公司的现金流怎么样?从下表也能看出中国巨石的现金流还是不错的。不知道怎么看现金流的,可以查看文章:价值投资基础--遵守自己的投资纪律
总结:通过以上的分析,中国巨石有没有投资价值呢?如果有看过我前面几篇文章的,心里应该有一个答案了。
风险提示:海外项目建设进度低于预期;集团业务整合协同不及预期;海外项目政策风险;原材料成本上升,新型替代材料冲击。
友情提醒:分批建仓,分散投资,克服恐惧,迎难而上,春天不播种,秋天怎么收割?
以后文章还是周更,欢迎加关注
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