与白马大侠话投资（第二期）

1.茉莉毛尖：标的的增长空间，一般都会通过市值来推算，影响推算市值的因素是什么？

白马大侠：我们估算市值一般都是通过给定PE和预估净利润来计算的。PE和净利润每年都有各自的增长率，今年的市值就是去年的市值乘以（1+PE的增长率）再乘以（1+净利润增长率，为了方便理解我们用公式来推一下：
市值_今年﹦PE_今年×净利润_今年 

=[PE_去年×（1+增长率_PE）]×[净利润_去年×（1+增长率_净利润）]

= PE_去年×净利润_去年×（1+增长率_PE）×（1+增长率_净利润）

=市值_去年×（1+增长率_PE）×（1+增长率_净利润）

2.茉莉毛尖：白马成长股的投资应该分为几个阶段，各阶段有什么特点？

白马大侠：企业的发展一般都会经历：研发布局期、爆发成长期和增速放缓成熟期这三个阶段。各阶段的特点如下：
1）研发布局期：净利润增长率低、市盈率增长率低，市值增速也低。
2）爆发成长期：净利润增长率高、市盈率增长率高，市值会迎来戴维斯双击式增长。
3）增速放缓成熟期：净利润增长率低、市盈率增长率变低，此时市盈率增长率为负，市值增长放缓或者退步。
根据这些特点可以帮助我们判断企业当前处于哪个阶段，然后再做出选择。

3.茉莉毛尖：标的特点是已经明确，各个阶段具体该如何界定呢？

白马大侠：1）对于研发布局期，就是企业原有产品持续健康发展，保持原来的增长状态，整个行业格局没有下滑。
2）爆发成长期，是指标的企业有新的产品或者新的业务，而且是爆款；他的新业务要有不逊于原有业务的空间，具体来说单品的销售峰值至少10亿以上。那么原有业务持续增长，再加上新的业务放量，净利润增速也就会上升了；我对上升的期待是：原来净利润增长率增长了50%以上。当然可能这个增速会有一个逐步放量的过程，因此在这个阶段的初期，净利润增长率的增长达到20%以上也是可以的。
3）关于增速放缓成熟期的界定，我认为当净利润增长率回落到爆发增长前的水平时，就算到了增速放缓成熟期了。当然，如果标的企业又有新的爆款产品，那么就会继续进入下一轮的研发布局期、爆发成长期和增速放缓成熟期。

4.茉莉毛尖：如果确定好标的所处的阶段，是不是就能据此判断买卖点了？

白马大侠：可以这么说，最好是在上图的爆发点附近完成建仓，也就是我们在投资中常说的研发布局期买入；然后在爆发成长期长线持有；最后在企业增速放缓成熟期退出，当然对于十分优秀的企业也可以考虑作为价值股长期持有。

爱健康、爱生活、爱美丽的投资团队！
认真工作，尽兴玩耍！