初识价值投资，什么也不懂，只能看看巴菲特的投资案例，巴菲特买什么，我买什么。快消品公司，银行等等，巴菲特持有哪种类型的公司，我也跟着持有。这个时候的投资者，还处于模仿阶段，一定是最听“巴菲特的话”的时候。
随着对价值投资学习的深入，投资者学会了分析财务报表，学会了现金流折现估值，学会了如何挑选“好公司”。
如果再遇上牛市，赚了钱了，发财了，这个时候的投资者是最膨胀的时候。似乎只要是个人都可以对巴菲特指指点点，犹如自己是“股神”的师父一样。
膨胀了嘛，当然不能再听老巴的话了，什么能力圈，什么永远不要亏损，都是p话。看看你巴菲特都买些什么公司？都是传统行业，有前途吗？看看你巴菲特不投资互联网，错过了微软谷歌亚马逊等多少大牛股。嗯，巴菲特的投资思想太保守了，绝对不能再跟他混了。
我投资一些有前途的互联网公司吧，医药医疗公司也可以。什么?_?市盈率太高？你懂投资吗？看市盈率炒股连投资的门槛都没碰到！看看亚马逊，我这叫以合理价格买入好公司！
于是，买了一堆前景无限光明，市盈率高的吓人的公司。没事，看看美国嘛，同类公司市值都上万亿RMB了，中国作为13亿人口大国，龙头公司市值居然才几百亿，前景很光明嘛，这才是投资的最高境界嘛。
所谓否极泰来，正当投资者风光无限的时候，暴跌亏损随之而来。亏损是个好东西，投资者开始意识到，自己不听巴菲特的劝告是会吃大亏的。自己了解这些新兴行业吗？以为看几篇研究报告就非常了解这个行业了？太naive！记住巴菲特的忠告，远离自己不熟悉的行业和公司。
随着投资者理性的逐渐恢复，这个时候的投资者会开始投资一些自己了解的公司。对于业余投资者来说，消费类型的公司是很容易了解的，自己平时也能够接触得到。
还有的投资者，开始承认自己能力的不足，开始投资巴菲特推荐的指数基金。这个时候，我们又回到了最初的起点，认真听取巴菲特的忠告。
我用了四年时间，再次回到了最初的起点，还好，领悟的不算晚。
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