今天市场萎靡不振。幸好一天都在看财务报告，也没感觉到啥的。今天的二条，是最后9个科创板新股的分析。中间有些股票可能客户是军工的缘故，应收款都超过了营业收入了，就是基本上所有的收入都不是现金，都是赊账，这种现金都攥在人家手里的公司，吹得再好我也不感冒的。我不想到头来给他人做嫁衣裳。
今天不揣冒昧，来分析一下几个机场股票。这里声明一下，我只是分析机场股票怎么看，他的盈利模式怎样？几个机场股票的特点？而不是做具体的投资建议。
利益相关：我持有其中的若干个机场股，文章不做推荐，仅仅是出于爱好做个大致的梳理。比较浅显，有深度分析的朋友可能与我留言分享，谢谢。
A股的机场不多，只有上海机场、白云机场、深圳机场和厦门空港。
先来看一下上海机场，它是外资最追捧的股票。
下表是我整理的上海机场的收入情况表。表中可以看到，类似上海机场，他的收入分成两块，一块是与机场航空联系在一起的航空性收入，这块收入每年缓慢递增；另一块是非航空性收入，其中的大头是商业地产的租赁等的业务，2017年开始，这块内容增幅惊人，每年增加10亿元。
具体来看，架次相关收入与机场的起降架次有关，如果机场不扩建，这个收入总体比较稳定，而且单价也是国家规定的。旅游与货邮收入，这个也与起降架次有关。其他非航收入，也是与起降架次密切相关，比如提供地面电源、空调桥载设备使用等。
从财务报表看，公司属于现金牛公司，没有长期或短期借款，像这样的企业，关键是把现金用好用足，扩大机场面积，增加起降架次，增加店铺面积，然后增加对租赁商铺的扣点率。
注意到各大机场纷纷与租户签订了新的出租合同，上海机场T2 扣点率于于 2019 年 1 月 1 日起由 25%提升至 42.50%，T1 扣点率于2022年 1 月 1 日 由 38%提升至 42.5%。
目前浦东 T1 和 T2 航站楼免税店面积为 7853.37 平方米，下半年三期卫星厅建成启用后，上海机场免税面积将新增约 9062 平方米，届时上海机场免税业务经营面积将达到16915.37 平方米，免税面积及百万旅客免税商业面积两项指标将位居内陆机场第一、全球机场前列。
以上是上海机场的大致情况，下面比较下别的机场。
白云机场
与上海机场相比，白云机场的免税收入明显较低。
白云机场与深圳机场地处珠三角，许多有免税需求的乘客可能会选择在香港这个购物天堂购买，客观上减少了他们的免税收入。
另外，从财务角度看，公司本身属于现金牛，手握现金77亿，竟然还有6.5亿长期借款，导致财务费用居高不下，在收入平稳的情况下，侵蚀了净利润，使得2018年的净利润呈现负增长。
深圳机场
整体和白云机场差不多，也是属于收入平稳的情况，好在没有借款，所以净利润下降不多。
厦门空港
感觉厦门空港蛮努力的。
具体看飞机起降架次和旅客吞吐量的增长率都比较高，而且也努力在拓展租赁及特许权收入。
分析了四个机场，感觉同样是机场，差别好大。上海机场充分利用了免税店收入，积极扩大产能，当之无愧的龙头；白云机场和深圳机场虽然免税收入差不多，但是白云机场竟然还要问银行借这么多贷款，不知道怎么想的；厦门机场虽然也不错，但奇怪的是券商的研究报告近年来没有进行覆盖。
总的来说，机场作为类公用事业公司，其航空相关的收入是比较稳定的，主要取决于跑道、航空楼等，国内的机场一般都是满负荷运转的，所以提升潜力不大，所以要有出彩的地方，主要靠非航空收入，如免税店的租金收入。所以，如果一个机场的免税店增收潜力大，那么这个机场整体增长的潜力就大。
因为机场一般来说，属于垄断型企业，飞机和旅客只能到这个机场，吃饭买东西也只能在这个机场里面解决，如果这个机场的乘客质量比较高，那么非航空性收入就会高，业绩比较容易确定，增长也比较确定。
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