几个月前，一位读者就2019年5月所写的《龙头比比看||谁才是真正的行业龙头？》留了言，说是想看看新一年的榜单。
我回复到，“好啊，等2019年报出齐，我再做一次对比，预计今年四月底五月初，欢迎继续关注。”
数月前的读者留言
转眼间，时间来到了2020年的5月，上市公司的年报，除了少数公司受疫情影响，绝大部分都出齐了。
今天，我们就来看一看，行业龙头的榜单，有着怎样的变化与不变。
龙头有着各种各样的定义，在本文中，我们所关注的是上市公司之中各行各业的龙头公司。
具体的量化方法，感兴趣的读者，可以回顾一篇老文章《在这数千只股票，上百个行业之中，如何确定谁是行业龙头》，里面有详细的介绍。
对于没有时间的读者，只要知道我们通过营业收入、净利润和总市值这三个指标，进行行业内上市公司的筛选，也就够了。
有一点需要做个说明，去年的时候，我采用的是通联数据提供的数据来源，而今年则是券商朋友提供的天软数据。
各家数据供应商，所提供的基本数据虽然看起来大差不差，在细节上却有着天壤之别。
由于时间有限，我没有花时间去做数据源切换后的数据一致性校验，而是统一采用最新的天软数据，复现了过去几年的行业龙头排行榜。
其结果可能和之前的文章略有出入，但总体影响应该不大。
首先选取申银万国一级行业，作为行业分类标准。我们来看看自2014年以来，每年各一级行业的龙头公司都是哪些。
申万一级行业龙头排行榜
通过这张榜单，我们可以清晰的看出，一级行业的龙头公司，总体上呈现出强者恒强的态势。
28个一级行业之中，连续6年龙头公司保持不变的行业有14个行业，占比50%；连续6年，仅变化1次的行业有6个行业，占比21.42%。
如果再考虑行业龙头只在两家公司之间切换的行业还有4个，也就是说，合计24个行业的龙头公司不超过2家，占比高达85.71%。
翻译成大白话，大部分行业的竞争格局，已经基本固化。龙头公司，凭借先发的竞争优势，有效的保障了自己的行业一哥地位。
换个角度，我们来看看哪几个行业的竞争格局不太稳固，给新人留了机会。
先来看变动三次（没有更多了）的，有四个行业：轻工制造、综合和纺织服装，似乎有混战之嫌，而电子行业，受科技快速发展的影响，本就是你方唱罢我登场。
行业龙头变动三次
再来看变动两次的，有九个行业，分为两类：第一类，偶尔被偷袭，比如通信行业，中天科技仅在2016年登顶，其余年份都是中国联通；类似的还有有色金属、家用电器、商业贸易、农林牧渔和交通运输；第二类，新桃换旧符，比如传媒行业分众传媒取代了东方明珠，类似的还有公用事业行业，长江电力（水电）取代华能国际（火电），而计算机行业，紫光股份取代海康威视的例子，更像是申万做了行业再分类。
行业龙头变动两次
剩下的那些，龙头公司常年不变的行业，可以说，再想发生逆袭，真的是不容易喽。
我们通过观察行业龙头榜单的变化，可以清晰的感受到，行业之间竞争格局的巨大差异。
对于那些尘埃落定的行业，如果你要从中选择投资标的，那长期霸榜的龙头公司就是不二人选。
在它们先发优势的压制下，行业内其他竞争对手毫无翻身的机会；如果行业出现供给萎缩，或者需求突增，龙头公司会占据更大的市场份额和更多的利润；即使行业周期不景气，龙头公司由于底子厚，现金流充裕，也更能抗。因而，作为投资者，自然不需要对龙头公司的品质（是不是个好公司）做过多的判断。
在标的确定之后，你所需要做的，更多的只是保持足够的耐心，等待一个好价格出现的时机。
而对于龙头公司不断变换的行业，这个时候深度分析的作用，可能会更大。如果能够把握住未来三五年新桃换旧符的机会，那投资回报一定是十分丰厚的。
当然，这种行业的分析难度，以及投研判断出错的可能性，也会显著高于那些龙头公司常年不变的行业。
最后，我们附上所有申万三级行业，历年龙头公司的演进情况，可以用同样的思路加以分析，供大家参考。
申万三级行业龙头排行榜
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