2010年的最后10个交易日，创业板和中小板指数一度出现罕见的五连阴，其间中小板指数下跌4.1%，创业板指数下跌7.73%。
但放眼2010年的242个交易日，中小板指数上涨21.26%，创业板指数上涨15.38%，而同期沪综指下跌14.31%，深成指下跌9.06%。
自2008年11月上轮熊市终结以来，小盘股的牛市已整整持续了两年，如今，我们站在2800点上眺望2011年，今年的小盘股会否在机构的鼓吹中更上一层楼？
岁末回调
尽管小盘股在2010年全年走出了一波牛市行情，然而临近年末，各路资金无心恋战，涨幅较大的小盘股成为最先被抛弃的对象，使得高估值的小盘股持续暴跌。一旦高估值的小盘股出现急跌，赚钱效应也随之消失，因此形成了元旦前连续10个交易日的暴跌。
根据统计数据显示，从2010年12月20日起，中小板指数下跌4.1%，在具体个股方面，531只个股中共有457只个股股价出现回调，其中绿大地、光正钢构、民和股份、山东矿机、万力达的累计跌幅分别达33.17%、21.89%、16.96%、16.14%、15.04%。
同属于小盘股的创业板中，153只个股中共有140只个股股价出现回调，其中世纪瑞尔、天舟文化、量子高科、昌红科技、九洲电气的股价自2010年12月20日起至12月31日，股价分别累计下跌19.53%、19.01%、18.13%、17.22%、16.41%。
对此，一向注重价值投资的深圳私募雨哥在2010年12月31日接受理财一周报记者采访时认为，年底时小盘股的回调主要由于前期涨幅过高，形成大量获利盘，获利回吐应该是导致回调的一大重要因素。
雨哥表示，央行收紧流动性也是导致小盘股回调的原因之一。他告诉理财一周报记者，从回调时间节点也可见，正处于央行宣布加息的时间节点附近，央行持续回收流动性，降低了市场的整体估值水平。一般而言，在加息周期内，股市估值重心均会面临下移压力，就目前而言，板块估值已经严重分化，以消费和新兴产业为代表的小盘股估值水平已经偏高，在加息周期内存在释放风险的压力。
全年完胜
瑕不掩瑜。临近岁末的回调，并不能改变小盘股完胜2010年的格局。
在2010年最后3个交易日，大盘展开了一轮最后的“搏杀”，最终，上证综指定格在2808.8点，在沪深指数集体疲软的情况下，中小板指数则上涨了21.26%。由此可见，2010年是大盘股的调整年，小盘股的飙升年，两极分化的格局贯穿全年。
根据统计数据显示，在531只中小板股票中， 336只中小板个股上涨，其中36只中小板个股涨幅超过100%，如东方园林、莱宝高科、金螳螂、精功科技、成飞集成，全年分别累计上涨274.42%、255.14%、236.8%、215.26%和211.46%。
在153只创业板个股中，同样有接近半数个股出现上涨，其中万邦达、鼎龙股份、爱尔眼科份额分别上涨116.9%、98.66%和82.15%。
就发行市盈率来讲，今年上市发行市盈率超过三位数的中小板个股比比皆是。在中小板中，久其软件、七喜控股、西仪股份、南国置业的市盈率均在600倍以上；在创业板中，万邦达、国腾电子、性和生物的市盈率则都在100倍以上。
将膨胀程度及持续时间相比，小盘股在这一轮中的上涨，与2007年小盘股的爆发，均凸显了强势。
从整体格局可见， 2007年上半年的小盘股行情，更像是概论大牛市中的“配角”， “5·30”的暴跌使不少小盘股连续5个交易日跌停，此后，小盘股行情也在该轮牛市中土崩瓦解。但2008年10月份开始展开了一轮由小盘股主导的底部反弹行情，持续时间长、上涨幅度大。同时，与2007年由散户推动的小盘股行情不同的是，2010年这轮小盘股牛市获得了广大机构的参与，这一点从前期具有较大涨幅的小盘股可见，在其前十大流通股股东名单中，基金、社保均有出现。
华安证券资产管理总经理张兆伟在1月4日接受理财一周报记者采访时认为，机构资金的大量介入，一定程度上保证了行情的深度和广度。
此外，上海证券分析师屠骏认为，支持小盘股不断上涨形成牛市行情的最主要因素还包括流动性，也就是说很多资金从周期性大盘撤出去追捧小盘股，同时，小盘股属于新兴产业政策一个扶持对象。
机构唱多
尽管在元旦前市场对小盘股的热情开始退潮，但机构对小盘股的预期依然高涨。
国信证券研究员毛甜用一组数据说明，中小盘指数长期表现有望较为突出，2011年的机会仍在小盘股。
他指出，上证中小盘指数7年来历史收益率达到257.32%，而从近4年的累积收益来看，上证中小盘获得了接近140%的涨幅，高于同期上证综指的6.19%。这些中小企业目前尚处于成长阶段的初期或中期，市值还未充分扩张，但或因核心技术的突破、市场营销的逐步到位，或是源于领导者的开创理念，已经在其细分行业具备了一定的核心竞争优势，并初显“龙头”风范，因此无论从盈利能力、成长能力或是市场口碑方面，都已经开始显现“优质股票”的特征，未来将成为市场上众多投资者青睐的对象。
泰达宏利领先中小盘股票型基金拟任基金经理兼研究部总监陈少平也认为，市场未来将在政策进一步明朗后，追求具有高成长性的中小盘股。
从基金仓位可见，在此前小盘股回调期间，基金开始逢低吸筹小盘股。信达证券基金仓位检测显示，其所测算全部基金平均仓位为84.11%，其中普通股票型基金平均仓位为85.20%，指数型基金平均仓位为93.94%，混合型基金平均仓位为77.94%。从仓位测算的结果来看，2010年12月20日至12月24日，除指数型基金外，各类型基金平均仓位有所上升。其中，2010年最后一周，基金整体上结束了对小盘股的减仓，与前一周相比，小盘股在基金股票资产中的比重上升5.90个百分点。
分化难免
虽然机构依然热推小盘股，但就2011年小盘股的走势，不少业内人士认为，2011年虽然依然是小盘股的天下，但回调和分化已经不可避免。
万国测评分析师谢祖平1月4日向理财一周报记者表示，从理性的角度看，小盘股的估值过高，存在着调整的空间。根据数据显示，目前中小板和创业板股票的估值分别为50倍和80倍，2011年业绩增速一致预期为35%和40%，略高于主板。对于普涨的中小盘股而言，这样的业绩和估值是否匹配不能一概而论。
谢祖平指出，尽管从估值而言，小盘股并不具有优势，但A股市场的投机性重，属于资金推动型，而在炒风日盛的情况下新股发行市盈率居高不下，全年新股的发行不会减弱。就个股选择而言，既然是投机性的、寻求价差的操作，投资者可以关注具有高成长性小盘股，其余小盘股也可以进行波段操作。
根据统计数据显示，目前在创业板中已经公布2010年业绩预告的共有28家，除宝德股份及南都电源2010年全年业绩预减外，其余26家创业板上市公司业绩全部预增，其中向日葵、星河生物、上海凯宝、东方日升、沃森生物等5家创业板上市公司业绩均预增100%以上。上述5家上市公司在元旦后第一个交易日，在二级市场上便交出了靓丽的成绩单，除星河生物涨停外，其余4只个股也全部实现开门红。
在中小板中，486家上市公司公布了2010年业绩预告中，共有412家上市公司业绩预增，更有68家上市公司业绩预增幅度超过100%。其中，大族激光及大港股份业绩预增分别达11921倍、21倍。
此外，金百灵投资分析师秦洪1月4日告诉理财一周报记者，在小盘股选择上，还应该侧重符合产业趋势的板块，如符合“十二五”规划的企业。
在2010年年底时，证监会尚福林主席多次表示要完善中小板上市制度规则，继续巩固和发展中小板市场，扩大市场规模，并且优化上市公司结构。从法律和制度层面支持中小板的健康发展。天相投资指出，有了政策的支持，中小板将再度迎来发展的春天。
此外，天相投资还指出，从中小板上市公司的结构来看，多数公司具有高科技、高成长和善于创新的特征。其业务的增长能力和盈利水平均超越了同期的主板市场上市公司，高成长的特征名副其实。过去六年，仅有高新张铜一家公司被交易所实行暂停上市；因连续亏损被ST的个股也仅有5只。因此，在“十二五”规划期间，在中国资本市场的下一个20年，将迎来一个崭新的发展时机。天相投资建议，今年策略上要布局有内需和战略新兴产业概念的中小板类上市公司，并可长期坚守。
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