华泰证券：弱势格局难以有效改变2011年09月17日

欧美股市的大涨并没有有效刺激A股市场，A股跟跌不跟涨，只能说明A股太弱。在内外环境均缺乏实质性亮点的背景下，市场弱势格局仍难以发生有效改变，目前股市对外围资金仍然缺乏吸引力，尽管有中线资金试探性建仓，但观望气氛仍占上风。

　　截至15日，今年上市的新股中破发的已达到95只。2011年，A股市场出现1995年以来最严重、最密集的新股“破发潮”。据统计，2003年以前每年新股破发都不超过10只，破发最严重的两个阶段也是大盘的最“熊”时期——2004年32只、2008年30只 。目前看，2437有破位可能。

　　不过，尽管股指“翻身”尚待时机，但是弱市中一些数据指标也传递出了一丝丝黎明前的曙光：其一，大股东增持稳步增长。8月市场下跌以来，新型铸管、青岛海尔等大股东增持超过1000万股，长江电力超过3亿股。产业资本的增持在一定程度上对被增持股的股价形成了有力支撑，也从一个侧面彰显了目前市场的估值优势；其二，破净公司在逐步增多。目前从市净率看，两市破净公司有18家，而市净率在1.5倍以下公司多达115家，这一数据在A股历史上也不多见；其三，从股息回报率看，现价购入长江电力已强于银行存款。因此，即便短期看弱势暂难终结，但是继续盲目悲观已经不足取。

　　总体来看，短期市场主要的受制因素仍在于资金面，操作策略上，维持在弱市当中的积极防御态度，静待外围系统性风险的进一步释放和国内调控政策局部放松的信号。