【作者:杨宝峰】
随着中国经济增长方式的逐步转型,国内固定资产投资增速必然呈下降趋势,对钢铁需求力度将减弱,但考虑到十一五期间国内新农村建设和大量的基础设施建设,钢材需求增长仍有一定空间。
◎国内钢铁产能过剩虽然导致钢铁公司的盈利面临困境,但加速了行业整合的到来。未来几年,在行业政策和政府引导下,国内钢铁公司间的兼并重组进程将加快,相关公司将提供价值重估的投资机会,并且随着中国钢铁行业的集中度的提升,钢铁公司对上游矿石的议价能力和对下游的定价能力会得到增强。
◎ 随着钢铁产能的迅速扩张,中国对进口铁矿石资源的依赖逐步增强,拥有铁矿石资源意味着战略和成本上的双重优势,虽然目前国内铁矿石资源多在集团公司中,但相关上市公司通过优惠关联交易或可能的收购仍会获得资源上的优势。
◎ 随着中国产业结构的升级,对高端钢材的需求仍快速增加,目前多数仍需进口。拥有较大比重高端产钢铁公司将获益于国内的短缺,即使在行业产能过剩的背景下仍会保持相当的盈利能力。
值得重点关注钢铁上市公司
公司 目前股价 06EPS 06P/E 06P/B 公司基本面
G宝钢 4.25 0.54 7.9 1 产品整体最具竞争力,盈利防守性强,高现金股息率,具备收购兼并国内同业的实力和政策支持
G鞍钢 5.64 1.03 5.5 1.2集团拥有国内最大铁矿,整体上市提升竞争力和实现业绩的逆周期增长,高现金股息率,具备收购兼并能力
G武钢 2.84 0.42 6.8 1 取向硅钢国内垄断,高现金股息率,具备收购兼并能力
G太钢 4.09 0.55 7.4 0.9 集团铁矿50%%自给,不锈钢最具优势,06年可实现整体上市,产能快速扩张
酒钢宏兴 5.08 0.5 10.2 1 集团拥有丰富铁矿石资源,成本和区域市场具有优势,可能成为被收购对象
G新钢钒 4.22 0.36 11.7 0.8集团拥有最大的钒铁矿石资源,未来部分铁矿可能收购入上市公司
G西钢 3.82 0.4 9.6 1.3 国内唯一拥有铁矿石资源的钢铁上市公司
G八一 3.2 0.23 13.9 0.8 具有区域竞争优势,可能成为被收购对象
G杭钢 3.54 0.26 13.6 0.7 可能成为被收购对象
G韶钢 2.58 0.18 14.3 0.7 具有区域竞争优势,可能成为被收购对象
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