1、风电行业机会主要集中于下半年
相较于上半年,下半年业绩确定性更高、新项目进展情况更明确。
原因:
(1)装机进度方面:上半年较缓,秋冬装机量才上升。
(2)上年年底未完成量结转至当年一季度,导致2022年一季度基数高。
(3)下半年才能确定新项目具体进展情况。
2、陆上风电、海上风电装机量
(1)陆上风电
2021年装机量35GW;
2022年陆上风电预期较高,预计装机50GW。
(2)海上风电
2021年装机8-10GW;
注:2021年(a)网传18-19GW并网量可能存在公关虚报(b)3-4GW需结转至22年完成;
2022年海上风电确定性低,预计装机6GW(上年结转与新项目之和)。
3、2022年下半年海上风电招标量在10GW以上,行业可能被催化
4、陆上风电有量无价
(1)2020年下半年开始风机招标,价格呈下降趋势
(2)2021年年底风机价格在2200-2300/kw
(3)2022年1月风机价格部分下跌到2000元/kw以下
5、议价情况:绝大多数零部件价格均有下降,包括技术含量高、价值高的产品
6、个股标的排序(由高到低):略
7、东方电缆
(1)2022年下半年海上风电持高预期
(2)海缆预期利好
330KV海缆或许可以抵消220KV海缆的降价影响
条件:330KV海缆价值量大、单公里价格有较大提升、渗透速度快
需要关注阳江地区项目中标结果。
若明阳青州4号、三峡青州5、6、7号项目均由东方电缆中标,可知地缘壁垒较强,竞争格局利好。
8、新强联主要产品
1、偏航变浆
但目前独立变浆渗透率低,2022年渗透率估计上升10%,对偏航变浆帮助不大。
2、主轴承(重点关注)
关注:
(a)是否可能进入头部主机厂
(b)5.5MW海风主轴承测试结果
(c)能否进入明阳海风主轴承供应体系
3、齿轮箱轴承(关注),有利于带动业绩
(a)1月14日发布可转债募资,向齿轮箱轴承、齿轮箱零部件进军
(b)齿轮箱轴承难度大,可替代性低
9、广大特材产品
(1)铸件
钢材价格可能下降,陆上风电产品每公斤涨1元,毛利会改善
(2)齿轮箱零部件正在发展
10、中际联合
(1)塔筒电梯
新增风机数量递减,利空
(2)新产品渗透,符合主机厂刚需,有利于提升业绩
(a)海上风电:超大型电梯、海上平台吊机
(b)陆上风电:塔筒平台翻盖器
(3)海外市场扩张
海外风电施工加速,海运改善,出口业绩上升。
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