报告要点
云计算基础架构建设者。在互联网发展的大潮中，公司作为信息化的底层基础架构建设者，在云计算、大数据方面有较强的技术积累，同时在市场上有较高的认可度，将最先受益。目前公司在运营商、公安系统、金融系统等行业中拥有大小客户100 余家，未来随着互联网+、云化的趋势发展加速，公司有望获得更多的客户资源，从而增厚利润。
运营商云化业务仍为公司主要收入来源。电信运营商业务还是目前公司主要的支柱性业务，贡献公司大部分利润，毛利率较高。目前公司在电信中承担20 余个省，联通中承担10 余个省的信息系统业务。2014 年电信客户实现营业收入2.7 亿元，主要为其提供大数据业务；联通客户由于反腐影响，2014 年与联通集团总部尚有8000 万元项目款项尚未结算，因此影响了公司14 年的收入利润。预计款项将在第二季度入账。目前公司有苏州蜗牛、京东、星美传媒3 家虚拟运营商客户，每个虚拟运营商每年可实现500 万元的业务收入，同时以运营商业务为入口，寻求其他业务层面的合作。预计2015 年公司在运营商业务上的收入将实现10%左右的增长。
公安、交通、金融、快消等跨行业服务丰富公司客户群。目前公司在8 个城市与30 余个公安、交通部门达成合作，搭建基础信息平台，预计2015 年公司在该行业中将实现20-30%的增长。同时，公司承建深证交易所交易系统底层架构，提供云计算服务，每年实现600 万元左右的收入；承担平安集团的各项金融业务云化整合业务，同时以信息系统搭建为入口为公司参股公司鹏金所需求进一步合作；承建阳光电源运营平台搭建，为客户采集数据，提供光伏电行业大数据服务。公司现有保险客户20 余家，快消行业客户几十家，未来随着互联网+的逐步实现，公司将在更多领域拥有客户资源。
二维码溯源，为淘宝打假助力。公司在阿里云平台的基础上，为该平台上的大型企业提供二维码溯源服务。目前公司已与恒大冰泉达成600 余万元的项目合作，实现食品溯源，在食品安全领域起着重要的作用。未来通过这一平台公司有望与各大龙头企业达成合作。
估值与投资建议。 我们预计公司2015-2017 年的EPS 为0.5、0.64、0.84 元，公司随着客户群体逐渐丰富，形成规模效应，业绩有较大弹性，同时公司存在一定并购重组的预期，维持其“推荐”评级。
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