城镇化投资新逻辑

不是土地、不是经济增速、而是“人”。

3月16日发布的新型城镇化规划提出，要实现45%户籍人口城镇化率。“户籍人口”意义在于是“市民化”的转变，是能享受同等社会福利的、高含金量的城镇化。

很显然，对于资本市场而言，这是一个分享“人的市民化”的红利政策。

只不过，这次的政策指引很明确——投资周期是6年（到2020年）；人口红利的范围是1亿人口。“到2020年，要有约1亿农业转移人口落户城镇。”新型城镇化规划写道。

这1亿人的落户，新增的是——人住的地方、人的消费转型潜力、人的就业。

值得注意的是，大风吹起时，连猪都能飞，就像昨天的A股。所以，在新型城镇化中，唯有找到能获得真金白银收益的上市公司，才能成为可持有的中线品种。

中信证券策略分析师毛长青（2013年WIND最佳策略分析师）提出的投资策略与原有的投资标的有所差别。

从当前情况来看，要实现规划中常住人口45%的城镇化率这个目标，压力并不太大；户籍城镇化率这一指标含金量更高，重点是在公共服务均等化。是一个包含了养老、医疗、教育等社会福利的城镇化，由此，中信证券给出了三条投资主线：

第一条：一线城市深度城市化过程中，一方面，为提高城市管理效率，安防、智能交通等智慧城市相关的投资会保持稳定增速；另一方面，城市生态文明重要性提升，环保基建投资和绿化园林的投入会加大。

第二条：通过市政建设和投资抬升二线城市的人口负载能力和一二线城市的市民负载能力，投资增速有望较高的区域有保障性安居工程、城市管网、轨道交通灯。

第三条：随着“市民化”逐步推进，一方面，中信证券看好农民工家庭安居后的直接需求，包括家居装潢、文教、医疗保健。另一方面，城市消费渗透率提升也会带来大众消费品需求扩张和升级的机会。

虽然是新型城镇化下的新投资思路，规划依然回应了政府工作报告中“促进约1亿农业转移人口落户城镇，改造约1亿人居住的城镇棚户区和城中村，引导约1亿人在中西部地区就近城镇化”的说法。

“新型城镇化规划出台符合预期，预计将催化房地产板块的估值修复进程。”国泰君安分析师李品科（2013年新财富房地产业第1名）说，虽然新型城镇化的核心内容不是房地产，但庞大农村转移人口的住房需求以及棚户区、城中村的改造无疑将使房地产行业大幅受益。

推荐标的——契合国家发展战略、布局二三线城市的区域龙头：华夏幸福（600340）、荣盛发展（002146）、金科股份（000656）、中天城投（000540）、福星股份（000926）、中南建设（000961）等。