本想等公司官网做好再向外界分享自己的观点，但是时间和事情都是不等人的。
很明确告诉大家，这次来真的了，房地产真正的拐点可能就是现在了，而个人认为正确率应该可以达到80%以上。记得2012年的时候，我曾经通过文章探讨过2012年与2015及16年之间的区别，这里不多说，如果未看过当时观点的，可以自己上网搜。
而这次的事情发展，基于个人切身参与及从金融机构内部的感觉看，其猛烈程度超乎我预期，而上层对其发展及纠正之决心，也出乎我意料。我觉得这次能逃过一劫的资本鳄鱼，可能将在下一轮资本角逐中变成真正的大鳄。
经过这一年多来，对资本市场的参与和重新认识，我觉得有必要重新梳理下房地产、经济及政策走向的原理。
风险点原理：
鉴于本人对中国经济变动的预测，认为中国经济可能会在未来两年内出现一定程度的着陆，中国GDP增长率可能从现在的7.4%将至2015年中的6.8%，若出现极端事件，中国经济增长率可能低至5.8%。而该预测基于下文对房地产及信贷增长情况预测为基准得出。
关于房地产及信贷增量关系观点：
本人认为，中国房地产价格上升主要源于信贷投放量持续出现高增长所致，而相当部分所谓的刚需均是基于信贷供应量巨大而产生的伪刚需购买力。
信贷快速增长是从2005年至2014年一轮经济增长的主要动力，中所周知，传统行业（即为社会消化最大部分劳动力）的行业利润率在2005年至2014年持续下滑，取而代之的是固定资产价格的持续增长。
相关收入增长及房地产价格增长对比观点：
由于传统制造业是消化中国社会就业的主要行业，而鉴于传统行业的经营利润率持续下滑：
劳动力收入增长=行业利润-资本成本
由于行业利润增长率持续下滑，因此劳动力收入增长理应也出现增长疲软态势。因此，中国社会中的传统行业劳动收入增长将会随着行业利润率下滑而无法快速增长。
另外一头，传统制造业的资产负债表膨胀主要源于企业所持有的固定资产单价及总量上升带来的资本利得，而该资本利得则必须建立在企业通过扩张负债规模而持有更多的固定资产。因此，在2005年开始至今，我们可以发现企业的资产负债表快速膨胀，而膨胀的主要原因源于固定资产存量及对应的债务规模的同时增加所致，而非其实际经营收入带来的利润存留增长。因此，在该时间段，企业的利润相当部分源于固定资产价格上升带来的资本利得增加，而并非其业务真实经营利润所得。
在完美状态下，我们可以用以下公式来解释企业盈利变化的状态：
企业总利得=企业经营利润+固定资产价格上升之资本利得-债务成本
当固定资产价格上升带来的资本利得高于同期债务成本时，可显示为企业总利得上升。
而在该状态下，鉴于固定资产占资产项比例越来越高，所对应的债务总额也会越来越高，因此财务支出理应随之上升，而由于固定资产带来的资本利得是非流动性的，因此可得：
企业流动性变化=经营净现金流-财务现金流净支出+资产资本利得抵押所得新增融资
因此，假设固定资产所带来的资本利得没有可以及时转变成更多的债务的情况下，从2005年至今，越往后，企业的净现金流净额将持续恶化，这也可以理解为什么在2010年以后，高利贷便迅速涌现，其原因就是企业的现金流状态在2005年以后因为企业资产负债结构变化已经持续恶化至一个无法通过银行融资进行维系的局面。
而收入增长乏力及企业现金流持续恶化的双重压力便是该演变必须会出现尽头的根本原因。因为消化大部分劳动力的传统业务所产生的利润增长远低于资产价格上升，必然导致其劳动者收入增长也远低于资产价格上升。而随着企业的资产负债结构持续变化，企业的现金流状况只能持续恶化，而现金流的维系则需要以:
1）固定资产价值上升带来的追加融资额度、
2）借入高成本融资进行缓解，而若固定资产价格持续上升本身便导致了劳动者收入无法消费固定资产，最终出现死循环。这也是国家金字塔顶层必须在某个时点解决的核心问题，该问题便是，若资产价格上涨过快，则劳动者无法消费资产，若上涨过慢，则企业现金流出现快速枯竭。而为了防止该死循环继续恶化，国家管理层必须在某时点做出壮士断臂之举措，可能会牺牲部分在死循环中处于晚期的企业，而阻止更多企业进入该死循环。
另外一边，由于中国资产价格上升是基于信贷发行对资产价格的信心作为背书的，因此当信贷发行者开始对中国资产价格走势出现质疑时，或对资产价格快速上升之预期消失后，信贷扩张速度减缓必然带来企业现金流更快速的恶化，因为新增资产资本利得支撑所得新增融资规模会快速缩小，而因为传统行业的经营性净现金流也在下滑，假设财务现金流净流出不变，企业流动性也理应出现一定程度恶化。
见下文公式：
企业流动性变化=经营净现金流-财务现金流净支出+资产资本利得支撑所得新增融资
而这就是为何中国资产价格周期及信贷扩张周期必然有结束的一天的原因。
这是我对公司内部发布的一些原理观点，也希望有缘者可以看到，做做准备。
而现在房地产价格基本已经见顶，这意味着，未来一段时间，企业融资及现金流会迅速枯竭，其枯竭速度之快，可能出乎相当多经济学家及政府要员的预期。而未来一段时日，基本上都是现金为王的日子，你们可能会看到很多企业成片倒下，坏账快速上升，却无法从大众新闻中听到太多的信息，而相当多的信息会以谣言、传闻的形式在你身边出现，可能来自你的朋友、亲人或者老板同事。
而作为我自己，也只能用不多的资本，通过做多欧洲股指，做空恒生指数和金属大宗进行投资，我也希望，人生的第一桶金，源于名声的积累，而非财富。
冬天来了，谨记保暖，钱这东西，该省的省下来，这可能就是下一轮财富重分配获得机会的重要筹码。
我也希望，也很荣幸，能与各位读者一起分享和见证中国改革开放以来可能是第一次的自发性经济危机，也希望各位亲能够安然度过，在不远的将来重新起航，找准自己的事业立足点，成就一番事业。
最后，我希望我们有机会一起开始抄底之旅，我会尝试通过坏账处理并购、投资茅台五粮液、及私募基金等任何可能的方式对市场进行投资，希望大家与我通行，共同起航。
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