机械行业新股重点自动化设备（201402）

        工业自动化设备新股企业4家

        新股——主营业务及产品——同比上市公司
        华恒焊接——焊接自动化设备——瑞凌股份、佳士科技
        安控股份——RTU产品和系统整体解决方案提供商
        劲拓股份——电子整机焊接设备制造——瑞凌股份、佳士科技
       炬华股份——智能电表制造——科陆电子、新天科技
        重点推荐华恒焊接、劲拓股份、炬华股份
        1、华恒焊接：焊接自动化设备龙头企业
        主营业务。公司主营业务为焊接自动化装备的研发、生产和销售。公司产品主要包括焊接机器人成套设备、焊接自动化专用设备和全位置管焊设备，并广泛应用于工程机械、石油化工、轨道交通、矿山机械、船舶制造、航空航天及军工等高端装备制造领域和其他国民经济重要行业。
        成长性。公司2009-2011 年营收入分别为1.77 亿元、2.63 亿元和4.31亿元，同比增长分别为79.18%、48.21%和63.85%，年均复合增长55.84%。净利润0.36 亿元、0.65 亿元和1.03亿元，同比增长分别为35.3%、80.34%和59.13%，年均复合增长69.4%。2011年毛利率和净利润率分别为48.95%和24.02%。
        行业地位及竞争优势。公司是国内最早进入焊接自动化装备制造领域的企业之一，先后和国内制造业诸多龙头企业合作，完成了“装载机车桥机器人柔性焊接生产线”、“煤机液压支架结构件焊接机器人成套装备”、“船用管—管/管—法兰机器人焊接系统”、“机器人管件切割离线编程系统”等多项国内焊接自动化领域的首台套装备，在行业内居于领先地位。
        总体评价：焊接自动化设备属于新兴高端装备制造业细分领域，行业壁垒较高，尚无同行业国内上市公司，竞争对手较少，市占率尚无统计。目前看，预计公司在未来一段时期内凭借技术和壁垒高的优势，将有较好的发展。
         2、安控科技：RTU产品和系统整体解决方案提供商
        主营业务。公司业务属于工业自动化领域。主营业务为：RTU 产品的研发、生产和销售，以RTU产品为应用核心的远程测控系统整体解决方案的提供与实施，以及相关运维与技术服务。
        成长性。公司2009-2012 年营收入分别为1.12 亿元、1.57 亿元、2.06亿元和2.6 亿元，同比增长分别为，年均复合增长32.19%。净利润0.36 亿元、0.65亿元和1.03亿元，年均复合增长28.22%。2012 年毛利率和净利润率分别为51.72%和17.77%，盈利水平较为稳定。
       行业地位及竞争优势。公司产业应用主要在两个领域：油气开采领域，联合站基本为外资掌控，进口和中间站控制设备竞争对手主要有北京金时石油测试技术、北京雅丹石油技术、贵州航天凯石油仪器等公司；环境在线监测领域，中国环境在线监测高端市场如地表水在线监测、饮用水在线监测、大气在线监测大部分由国外产品垄断。国内竞争对手则有河北先河环保、广州怡文环境和北京环科环保公司等，在这一块公司进入较晚，市占率低。
        总体评价：公司RTU模块产品及系统集成方案主要应用于石油自身油气行业中井口数据采集器和只能抽油机控制器中，而环保检测应用方面还不是很多，公司产品无论在性能和经验还无法进入高端领域与外资产品竞争，因此在中低端领域如何获取油气田等国有垄断企业的订单，以此取得相对国内其他公司的优势是关键，要提升公司产品性能，研发的提升必不可少。总体来说公司处于竞争较为激烈的行业，在国外产品替代市场的发展有一定空间。
        3、劲拓股份：电子整机焊接设备的领先者
        主营业务。公司主营业务为电子整机装联设备的研发、生产和销售，主要产品为焊接设备、AOI检测设备、高温烧结炉设备和SMT 周边设备，其中焊接设备、AOI 检测设备和高温烧结炉设备为公司的核心产品。
        成长性。公司2009-2011 年营收入分别为0.96 亿元、2.19 亿元、2.66亿元和2.6 亿元，2010 年和2011 年同比增长分别为126.65%和21.44%，年均复合增长65.91%。净利润0.15亿元、0.35 亿元和0.41 亿元，2010 年和2011年同比增长分别为132.99%和15.61%，年均复合增长64.12%，成长性较快，稳定性不够。2011年毛利率和净利润率分别为41.41%和15.35%，盈利水平较为稳定。
        行业地位及竞争优势。公司拳头产品焊接设备和AOI定位于中高端，但面临较为激烈的竞争，尤其是外资如BTU、HELLER、VIRTRONIC、REHM、ERSA等，国内则面临日东电子和科隆威的竞争，但市场份额较为靠前，显
示公司的产品的竞争优势。对研发技术的不断投入以保持和提升产品优势将变得十分重要。
       总体评价：由于公司在焊接设备的技术积累较早，技术较为成熟，例如无铅波峰焊锡机、回流焊机等，同时在AOI设备方面也有一定积累，同时也有一定的客户资源，未来电子装备的发展较快，年复合增长20%左右，将带动焊接装备较快发展。
        4、炬华股份：智能电表领域的新起之秀
       主营业务。公司主营电能计量仪表和用电信息采集系统产品研发、生产与销售。公司产品主要包括：智能电能表、电子式电能表、用电信息采集系统产品、国际IEC、ANSI标准系列电能计量产品及其软件、配件等。
        成长性。公司2009-2011 年营收入分别为2.25 亿元、2.87 亿元和4.88亿，2010年和2011 年同比增长分别为27.55%和67.25%，年均复合增长47.27%。净利润0.30 亿元、0.34亿元和0.76 亿元，2010 年和2011年同比增长分别为11.44%和59.16%，年均复合增长59.16%，成长性较快，稳定性不够。2011年毛利率和净利润率分别为29.011%和15.52%，盈利水平呈现上升势头。
        行业地位及竞争优势。在2010年三相智能电能表的中标中，威胜集团有限公司、宁波三星电气股份有限公司、炬华科技、深圳市航天泰瑞捷电子有限公司、杭州百富电子技术有限公司排名前五位。公司在工业三相用电及单相用电智能电表方面具有先进生产技术，可靠性、远程信息传送方面的巨大优势。
       总体评价：由于公司在智能电表设备的技术积累较早，技术较为成熟，依托国家电网招标及地方电网智能终端（谷峰差价）改造等，且我们预计智能电表产业集中度未来还将继续提高，因此公司未来前景较好，年复合增长30%左右。