投资论道 - 安全边际 （小熊文章）

【前言】
投资论道系列，其实是一系列关于投资的小品文。要说和随笔有什么不同的话，就是更专注于投资方面，而且更短，O(∩_∩)O哈哈~。

【安全边际】
现在只是二月初，但是我想把我关于WCC投资的想法记录下来，以免将来遗忘。两年前，当时花了整整两个月的时间分析WCC，还写下了关于网络聚合，一种新型护城河的文章。所以在2009年底以27美元买入WCC，当时预计WCC的内在价值应该在65美元以上。因为美国制造业的强劲复苏，WCC作为制造业商品分配商，盈利也跟着飙升。到了2011年底，股价已经上升到了54美元。虽然美国制造业复苏才刚刚开始，虽然WCC很可能还有很高的上升空间，但是小熊却不愿继续持有WCC了，在55美元左右卖出，换成另外一家公司了。
到今天，WCC果然不负众望，已经冲刺到了67美元，也就是说，小熊和各位投资者每股少赚了12美元，而替换的那家公司从9.3美元上升到了11美元。WCC在今年一月中上升了22%，而那家公司上升了18%，似乎小熊换公司换错了。但是要知道，27美元、但是内在价值为65美元的WCC，和55美元、但是内在价值为75美元（内在价值的增加）的WCC，这两者安全边际是完全不同的。现在WCC的安全边际，要远远低于9.3美元那家公司的。

如果仅仅因为后市预期会涨的更高，而惘顾安全边际这个价值投资最重要的的指标的话，那就是趋势投资者的做法了。当然这里并无看不起趋势投资者的意思，只是小熊自认为做不到用趋势投资长期的赚钱。
所以说，我不光在买入公司的时候要考虑安全边际，每一家持有的公司其本身也有安全边际，这也是需要小熊反复检查的。更多的时候，我需要将手中公司的安全边际和将要投资公司的安全边际做比较，来决定投资与否。
其实巴菲特也是这么做的。在2008年金融危机其间，很多人向他推荐不同的公司，他经常反问别人：这家公司现在价格的安全边际，比起富国银行怎么样？或者比起当年的喜诗糖果怎么样？

具体怎么计算和比较安全边际，那就是在另一个话题了。