通向财富之路：对冲套利——探究危机的根源（5）

2014-02-24 上海和讯期货资讯

 

 

国际金融危机时期的对冲套利策略解析

 

 

一、大宗商品的对冲套利策略

 

        大宗商品对冲套利的具体做法是买入农产品，卖出工业产品。

        原因分析：美联储为了抑制国内通胀和资产泡沫，17次加息，利率已达5.25%。并且2007年股市和房价已开始下跌。2007年4月美国第一家次级贷款机构美国新世纪金融公司倒闭。2007年年底至 2008年年初，花旗集团、美林公司、瑞银集团等全球金融机构因次级贷款出现巨额亏损。因此推断2008年可发生范围更广的危机，世界经济面临大幅下滑并有可能发生大的危机。首选的对冲策略就是买入农产品，卖出基础商品。因为经济下行周期中，对农产品的需求相对刚性而它的价格变动受供给因素变化影响比较大，而大宗基础商品（如铜、铝、原油）则因需求降低而对价格产生较大的影响。

        图12-1为2008年年初至2008年年底郑麦的走势图，从A点到B点的跌幅为7%左右。

        图12-2为2008年年初至2008年年底玉米的走势图，从A点到B点跌幅为17%左右。

        图12-3为2008年年初至2008年年底橡胶的走势图，从A点到B点跌幅为60%左右。

        图12-4为2008年年初至2008年年底沪铜的走势图，从A点到B点跌幅为68%左右。

        通过这4幅图可以清楚地看到，从2008年3月到2008年年底这半年多时间，世界经济最不确定。振荡幅度最大的时间里，大宗基础商品跌幅都超过了50%，有的甚至跌幅达70%，而小麦和玉米等农产品跌幅在20%以内。