3月7日，原本是超日债付息8980万元的日子，但3月4日超日债公告仅能付出400万元利息，构成了实质性违约，超日债由此也成了中国债券市场第一例不能按时付息的债券。而超日债的违约，在目前经济下行的背景下，势必将引发一场债市海啸，甚至重新定义资本市场的收益与风险。
在超日债之前，中国曾出现过信用债偿付危机。2012年山东海龙发行短期融资券，但由于业绩持续出现亏损，海龙债一度面临偿付危机。但在当地政府的牵头下，山东海龙最终进行了偿付。而在更早前的2006年8月，由于涉嫌违规借贷32亿元，福禧投资控股有限公司短期融资券——“06福禧CP01”遭上海远东资信评估有限公司降至C级，为中国债券史上首只C级短融，最终主承销商工商银行牵头化解了这场偿债危机。
翻看中国债券的历史可以发现，债券没有出现过真正的违约。用债券基金经理和债券交易员的话说就是“看看债券到期日，再看看收益率，买入收益率最高的债券，就可以获得最好的收益。”
但随着超日债违约，一切都改变了。在目前这个时点上，低等级的信用债和城投债势必会遭到基金等各路投资者的抛弃，这两天包括12南唐债、12德豪债、12宝泰隆等信用债，以及11丹东债等城投债遭遇抛售，跌幅较大。受此拖累，昨日多只债券基金跌幅排在跌幅榜前列。其中，广发中债金融债指数C下跌1.82%，银华永泰积极债券C下跌1.28%。
而从长远来看，投资者必须抛弃政府兜底的思维窠臼，从风险和收益的角度来考量债券的投资价值。如果用传统兜底的思维来投资，比如超日债的持有人，即使他们去维权，但结果将很难如他们所愿。
同时，从产业的角度来看，光伏、钢铁、有色等行业由于盈利不理想，这些行业的债券仍然是基金和机构等投资者不喜欢的对象。
不过超日债违约，也可能会带来一个新的投资机遇。
比如有的信用债面值100元，由于信用风险跌至50、60元，而投资者根据公司的财务分析，即使这家公司破产清算，投资者还是可以拿到70、80元，即债券的交易价格比公司破产后的清算价值还低很多，那么这就是一项划算的买卖。但前提是投资者要有较高的财务分析能力，同时能够承受漫长清算过程中的时间成本。
联系客服
