基差主要体现的是现货市场与远期供求关系之间的变化关系，了解两者之间的关系，即可清楚自己投资策略的整体安全性，如持有时间及隐含风险等考量因素。
另一方面，基差也体现了价格背后的经济环境的变化，由于大部分经济数据公布的时间较为滞后，等到宏观或产业数据出炉，其实投资决策已经很晚了，所以从这个角度讲，“预测”本身还是有其积极的意义一面。
以今天的数据为例，我们从板块的“基差”角度试图做一梳理。我们先看一下“农林”板块，郑商所的强麦表现出强烈的近月升水，从年初的50元上升到今天的200元，对做正向套利的交易者而言无异于惊喜万分，其背后的逻辑是城镇化导致小麦种植的面积及产量、质量大幅下降，在经历10年丰收之后，面临的供给短缺的担忧使得价格高企、近月升水意向强烈。
最为典型的就是胶合板和纤维板，由于多空处于情绪期，过多的分析会影响价格，就不再啰嗦，以胶合板为例，405合约与409合约从3月3号的-1.55到今天的22.5元，近月升水史无前例，如果你做正向套利，一个半月一手的盈利是12000元。这个价差其实反应了近期现货的紧张与远期宏观环境弱势的本质，如果考虑到合约本身的设计因素，其实这个价差并不夸张。
次之的是菜粕、豆粕种类，消费旺季的到来使得现货月结构性升水，也属于正向套利的策略范畴；这里还要差异化考虑的是油类品种如棕榈油、豆油，以为持续的供应过剩，正好是贴水的格局。
对于黑色金属板块链条的如铁矿石、螺纹钢在分析其价差的时候，我们往往会考虑两个因素，一是铁矿石贸易的自身特点（准垄断性及易融资性），二是前期钢厂的去产能化的效果显现，加上一季度经济数据的疲软，普遍对二季度的局部经济刺激措施有所希翼，所以两者远期的“弱升水”格局将成为主要投资思考线条。
对于能化板块而言，聚乙烯的近月持续升水成为常态（实在不明白空头持续坚守是咋想的？！），但对于甲醇及PVC而言，由于处在姥姥不疼、舅舅不爱的尴尬局面，所以中性的静态价差随机套利模式是个不错的策略。而PTA的产业化集中度过高及投机性弱化，导致远期贴水成为结构性格局。
至于铜、铝等品种更多的考虑是内外盘之间的比价关系，不在我们今天讨论的范畴，不再啰嗦。
作者简介：王红英，F0270602，中国国际期货公司董事总经理，中期研究院常务副院长、中国证券业协会专家评审会委员、深圳市金融信息专业委员会副会长、南开大学EMBA硕士、中央财经大学硕士生导师、客座教授、陕西省咸阳市政府经济顾问。二十年证券、期货投研从业经历，是国内首批计算机程序化交易及企业全面风险管理专家。
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