风云导读：非常优秀的一篇实地调研日志，文中关键词句是：高库存；钢企融资困难；采购铁矿石延期还款成常态；中小铁矿石企业资金周转困难；长期矿价仍将走跌
日期:2014年5月26号
新湖期货李华杨
调研企业:日照港口及铁矿贸易企业
调研情况总结:
上周，普氏指数跌破100大关后低位徘徊，市场悲观气氛蔓延，大商所期货主力价格跌破3月份低点，并击穿700元关口，现货与远期市场成交低迷，利空消息不断，市场人心惶惶，我和同事奔赴国内最大的铁矿吞吐港—日照港，历经两天时间，对港口及周边大中贸易企业做了一个深入的调查探访。
日照港作为国内最大的铁矿石进口港，当前库存超过1500万吨，压港现象日益严重，我们在日照三公司附近向铁矿石堆积场地望去，堆积如山的铁矿石布满整个场地，据一位专门负责港口疏通的贸易公司人员讲，自3月份铁矿石攀升至1500万吨以后，堆积场的铁矿未有任何缓解，近来更是压港频繁，港口已调整了堆放方法，采用混合堆积的方式减轻仓储面积。“岚山港那边还好点，但那里无法停靠大型船，现在拉我们货的不多，我们公司压了不少高价位进的货，现在市价也难卖”，这位负责港口的人员对我们讲，满眼透着无奈。
从港口离开后，我们直奔中盛大厦，这是一座紧靠港口的商务楼，聚集了上百家从事铁矿等大宗商品贸易的企业，从小型的3-5人的个体贸易商，到大型的国企，都在这里设置了公司或办事处。从某种意义上说，这个商务楼的繁华代表了日照港口的繁荣，衰落也代表了港口贸易的低迷。我们在这座26层的大楼里转了一天的时间，先后拜访了多家铁矿贸易企业，其中不少公司的大门紧闭，似乎在向我们诉说着贸易企业的境况。
“钢厂询价的倒是不少，但成交量不好，这个行情就是温水煮青蛙，太难受了”，一位大型国企贸易的业务经理向我们说到，“你看，钢厂的几个采购刚从我这里走，他们出的价650，这个价位我实在是无法出售，亏损太厉害，要是按照市场价来要货，我当然愿意给他们。”从这位业务经理抱怨中我们窥探到了不断下跌的行情对这些贸易企业的伤害，由于钢厂融资困难，银行不断收缩贷款，导致钢厂几乎没有多余的钱来采购铁矿，一些民营钢厂将分批采购一再压缩，每次采购只有2-3万吨，甚至降低到1万吨来节省资金。这样的策略导致铁矿石贸易企业即使在价格大幅下跌后也难以大量的销售手里的库存，“买一船亏一次，我们国企公司的账户资金充裕，还算能抗的过去，周边的小贸易企业过年后就再也没有开过门，这一波下跌的行情至少有200多家贸易企业关门。”一位负责销售的业务经理跟我们说。
近期银行不断收缩钢铁产业贷款，在3月份钢坯价格大幅下跌的时候，本地的不少钢厂申请新贷款困难，只好收购贸易企业，利用铁矿石贸易融资来缓解资金压力，接着银行又发布铁矿石融资调查，银行开始谨慎收缩铁矿石贸易信贷，不断提高铁矿石信用证的保证金，钢厂在资金缺乏的情况下，采购铁矿延迟还款成为常态，这导致一些中小型铁矿贸易企业资金周转困难，再加上亏损的价格，难以维持正常经营，甚者只好关门大吉。
“我从年后就再也没有做过铁矿石贸易，现在进口燃料油，铁矿石实在没法做，要么亏，要么要不回来钱，”王总对我们讲到，他是我们的一个老客户，从事多年铁矿石贸易，转做其他贸易后，看得出王总心态轻松。“我的几个伙伴还在做铁矿石的已经把货低价甩出去了，资金压在下游，也没法干别的了”。
从王总口中我们了解到，钢厂资金紧张对供货商压力巨大，延期付款3个月正常，甚至6个月的也有，有家钢厂实在周转不出来资金还款，被供货商追款追的急了，最后将公司的十几辆旧公车折成新车价扔给供货商拉走了，钢铁产业链资金紧张可见一斑。
铁矿石价格在不断下跌，这其实对于下游钢厂降低了很大的成本，钢厂按照现在的铁矿、焦炭成本采购，以当前钢坯价格，有约100多元的利润，对于某些成本控制好的钢厂，比如日钢的利润远不止这个数，只是现在银行不断收缩信用，尤其是中小型钢厂，新的贷款申请越来越难，导致资金周转困难，这成为压制铁矿石需求的重要因素。
我们离开中盛大厦后，先后又奔赴了航贸大厦和几家本地大型铁矿石贸易企业，这波铁矿石价格行情对于大型的贸易企业的影响是不一样的，对于大型企业来说，再低的价格也要保持滚动库存，“我们手里有20多天的库存，尽量做到快进快出吧，最大可能减少每一船的亏损额，也在期货和掉期上做了全面的套期保值，双边计算还没有产生亏损”。一位大型贸易的采购经理如是说，“钢厂的悲观气氛比较浓吧，有钢厂看到82点位”。近期高盛出具了一份研究报告，对铁矿石今年的预期看到80，这对于很多企业的预判产生了很大影响。即使按照必和必拓的新扩建矿山成本价计算， 2012年88点位的价格也难有成为有力的支撑，除非有新的利好消息袭来。
“年前左右进货手里还有不少库存，总的加起来有100多万吨，价格下来以后还在不断进货，拉低平均价格，等待价格反弹”，一位大型贸易企业的销售负责人介绍说，“现在低价销售等同于割肉，除非万不得已。我们在东北地区一个分公司被钢厂套住了，给钢厂供货越来越多，压款也越积越多，但是还得继续供货，维持客户关系吧。”
这次的调研活动伴随着铁矿石价格周五在100点附近的小幅震荡上结束了，笔者在连续调查了大小十几家铁矿石贸易企业后总结如下心得，希望能够为企业提供或许有用的价值参考。
1．当前铁矿石利空不断，在三大矿山和FMG产量不断扩增的条件下，需求又难以有效增长，长期的价格走跌成为市场的共识。
2．阶段性的反弹会不断出现，关键点要盯住两大交易平台买卖报价和成交量的显著变化。
3．铁矿石融资收紧亦成为常态，继钢贸商，钢厂后，矿贸商成为银行控制风险的重点，国有及大型贸易企业资金流量大，银行收贷尚不明显，但其他贸易企业贷款受诸多风险控制手段约束。
4.国内铁矿石市场自年初以来一路下跌，近日全部跌入低谷，当进口矿价格跌破100美元后，港口现货与远期现货价倒挂现象有所转变，部分钢厂开始伺机增加对远期现货资源的采购。
5.国内大连商品交易所的铁矿石期货及铁矿石掉期交易为企业提供了良好的套期保值工具，目前铁矿石的大中贸易企业及有创新力的钢厂大部分参与到了期货和掉期市场中，如果合理运用，有利于企业规避铁矿石未来的漫漫熊市。
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