我们都知道,做交易逻辑很重要,逻辑对了才能大概率成功。
做技术分析是如此,做基本面分析也是如此。
以黑色为例,我们来探讨钢和矿基本面分析交易的一些逻辑。
比如做黑色产业链的人都会讨论房地产和基建。看看下面这张钢铁产业链的表格:
这个表格说明一个什么问题?你的上游是铁矿石加焦炭,下游最终端的需求建筑和机械是大头,因此我们做黑色产业链基本面分析时房地产和基建是重中之重。
基本面分析有一个好处,能让你更好地做好左侧交易。比如你看到下面这张图中去年八月份基建和房地产投资的两组数据,你可能在这个时候就会去开始布局做多,对头寸有一个把握。
有一些现象,比如2016年下半年PPP项目立项环比上半年增长了百分之百,如果不考虑这些项目的落地成功率的话,其实对今年钢材的需求是一个很好的支撑。
基本面分析不仅是一个数据的研究,就像中医的“望闻问切”,其实你在出差或者休假的路上,你看到外地很多地方都在开工,其实都是在验证行情,或者说是对钢材需求的支撑,让你大致会有一个把握。
假设你在去年年底或今年年初对黑色开始有了一个多头的布局或建仓,那么在接下来的行情演变中你需要去做的就是去不断地验证和证伪。比如说下图中小松挖掘机2017年的用工明显增长就是一个很好的支撑和保护(对你多头的头寸)。(挖掘机的用工某种程度上代表了基建的投入。)
除了一些数据的验证,我们再来看看钢铁的数据。有的朋友说,今年库存这么低,行情肯定涨。然而,我们的建议是:钢铁库存低,并不能代表价格一定涨。它不能代表方向,它只代表波动率,重点还是要看钢材库存动态发展的斜率。往上,阶段性供大于求;往下,供小于求。
上图列出的是厂内库存的情况,厂内库存指导意义更强,它反映的是钢厂没有足够的库存。
下图我们又列了另外一个现象,关于中国钢铁出口。中国钢铁出口占到整个中国钢铁需求的10%到15%,是一个很重要的指标。下图中,红线部分代表的出口明显下降,有的朋友说出口下降了代表着需求下降,这是一个利空。但其实我们还必须进行深入的研究。下降可能是“外因”,也可能是“内因”。研究表明,国外的供需是平衡的,因此下降主要原因是“内因”。钢厂不愿意口了,其原因可能是国内的价格更加吸引他们。
我们要同过这些数据和现象,来不断验证我们的交易逻辑。
整理一下我们的思路:
在头寸的把握上,一开始建仓的确要有一些宏观的预判,然后结合到自己的供需表里边,对整体后市,对供需结构有一个大致的把握,后续根据一些数据、一些现象、一些数据来不断验证和调整。
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