写在前面的话：
证券账户开期权，需要50万，可以交易50ETF和300ETF期权，流动性比期货市场要好一些。缺点是，要到就近柜台开。股票群的群友要开的话，需私信联系我。
期货账户开期权，分商品期权（10万）和股指期权（50万），优点是可以远程开，不用去柜台；缺点是，没有上证50期权。
期货账户开通要求如下图：
不要相信骗子，选择正规证券和期货公司。有问题私聊，交易遇到问题，也可以一起探讨。
下面是正文：
1、买入看跌期权。
买入看涨期权跟买入看跌期权，细节上几乎一模一样，唯一的区别就在于：一个是认为行情未来会涨，一个是认为未来会跌。
它俩的风险收益特征是一样的，都是最大损失有限，为权利金本身。只不过创收方面，看涨期权的收益由标的物的涨幅决定，而看跌期权的收益由跌幅决定。
看跌期权的最大的利润空间，就是标的物本身的价格跌到无限接近于0。跌幅越大，它创造的收益越多。
举个例子，IO2004-P-3850合约，即IO2004（2020年4月的沪深300指数）的行权价为3850的看跌期权，这里用P来表示。
假设买入一手该合约，权利金是217.8。
这个合约在到期日当天的权益走势图如下：
因为买入的是看跌期权，所以，如果标的物的价格不跌反而上涨，那么将会亏掉全部的权利金，但是，如果价格持续走低的话，那么这个期权会带来收益。
在到期日当天，上面那份买入看跌期权的盈亏平衡点是：你的行权价-你的权利金支出，即3850-217.8个点。
如果标的物低于这个价格，低于的点位都是你的收益。
这个图，我建议各位好好缕清一下逻辑，它很简单，要把它弄清楚，因为4大基础策略的走势图你了解的足够深刻的话，后面的各种组合你才能够掌握的彻底。
同样，看跌期权的行权价选择跟买入看涨是一个道理。
不同行权价背后，到期日的收益曲线图如下：
我故意没有标注，各位思考一下，哪个是平值，哪个是虚值，哪个又是实值？
识别出来很简单，你直接看付出的权利金就可以了。付出权利金最少的那个，必然是虚值期权，而付出权利金最多的那个，就是实值看跌期权。
这三者背后，依然如我们前面讨论的那样，是不同的试错成本，不同的杠杆和不同的胜率*盈亏比。
同样，对于看跌期权而言，如果你是一个跟我一样纯粹的投机者，提前行权是愚蠢的行为，这一条，不再赘述。而在具体的交易环节，我也不建议各位一直持有到最后的到期日才平仓。
因为到期日平仓，虽然损失是固定的，但是这过程中你承担了多大的利润回吐是不确定的。因此，综合而言，我判定，这种交易方式虽然依然具有正预期，但是，效率低下一些。
我的建议是：
可以用权利金当止损，一直持有到到期日，但是如果你在这个过程中，浮盈很大，应该设计一套趋势跟踪的出场规则，守住利润。
这一点，其实你可以根据你的权利金去设计一个幅度。
比如，如果你花费了1万块的资金购买了一个极度虚值期权，你知道你的胜率很低，所以，你需要很大的盈亏比。结果之后的一波行情让你这1万权利金直接盈利到了10万，那么这个时候，你需要是闭眼死拿到到期日吗？
不，这跟买入一个期货品种长期去获利差不多。你可以设计一个止盈规则，比如，浮盈达到1000%时，利润回吐60%的时候出场。
在承担自己的利润回吐幅度上去让利润奔跑，而不是闭眼定时平仓。
说白了，基于买入看涨期权和买入看跌期权而言，我的建议就是：趋势跟踪思路。
即对着权利金去入场试错，截断亏损让利润奔跑。
截断亏损，你可以提前平仓，比如下图：
你可以像我们做期货交易的思路一样，一个突破后入场试错，结果没涨反跌，于是直接止损。但是，你同样也可以选择不平仓而继续持有，因为即使它跌到最低的1，你的损失依然可控，依然是在截断亏损，只不过你的级别稍微大了一点而已。
但是趋势跟踪策略，你需要自己设计一个规则，不建议无脑死拿到到期日。比如下图：
最高你可能已经实现了几倍的收益，但是最后却又跌到一分不值。这样去交易的话，有点浪费波动。所以，我并不建议无视盈亏一直持有到期，因为这样的效率有点偏低。
2、卖出看涨期权。
当一个交易员卖出了一张看涨期权时，他对后市的判断是怎么样的？
是不涨。
只要后面的行情横盘或者下跌，对方买入他的卖出的期权都会变成废纸，所以，他卖出看涨期权。
卖出看涨期权的到期日风险收益特征是：最大盈利有限，即对方交的权利金，而最大风险，从理论上而言，是无限的，完全由标的物的涨幅而决定。
下图是卖出一手看涨期权的操作页面，跟期货没有区别：
选中某一个看涨期权合约，直接点击卖开就可以了。
请注意，它的合约代码跟买入看涨期权的代码没有区别，不过它的买卖方向是卖出开仓而已。
举个例子，IO2004-C-4000，就是沪深300行权价为4000的看涨期权。如果做卖方，卖出一手的权利金是34元，这是卖方能收到的权利金，是买方需支付的权利金。
需注意的是，买方不需要支付保证金，但卖方是需要保证金的。这也是期权的特点之一。
卖方之所以需要保证金原因很简单，交易所需要确定你卖方有履约的能力。如果不收取保证金，那么卖方卖出一堆看涨期权收到权利金后直接出金了怎么办？
卖方到时候没有资金履行他的义务怎么办？
所以，做期权的卖方，你必须缴纳保证金。我们来看看交易所关于保证金的规定。我们用大连商品交易所的玉米期权来举例子。
大连商品交易所对期权的卖方做出了如下规定：
看起来是不是很眩晕？
这个保证金制度我就不跟各位讲的太过于详细了，我提炼出的一点就是：
深度实值期权的保证金为：权利金+期货保证金。而卖出深度虚值期权的保证金为：权利金+1/2期货保证金。剩下的，都在这两个值中间波动。
我建议你记住这个即可。
反正，由于期权卖方收益有限风险很大，为防止期权卖方违约，交易所会按照标准的资产价值的一定比例向卖方收取保证金。这个比例最大就是权利金+期货标的物的保证金。
接下来，我们来看看卖出看涨期权的到期损益图。
IO2004-C-4000期权合约，以34元的价格卖出。图如下：
卖出了一份看涨期权，意味着只要行情不涨，我们都可以获利，获利是固定的：34点权利金。
但是如果到期日那天，行情上涨到了行权价+权利金的点位时，我们实现了盈亏平衡，不赚不亏，如果行情再涨……
那么涨多少亏多少。
这就是卖出看涨期权的到期日盈亏比图。
说到这里，估计很多心里都会冒出一个疑问，既然做期权的卖方从理论上而言亏损可能无限大，那么为什么那么人愿意做卖方呢？这不是傻吗？
当然不是。
卖方只是在理论上风险无限大而已。
首先，这个风险本身是具有一个概率的。风险无限大，卖方怒亏的背后，需要极大的黑天鹅事件才能发生。
任何品种都不会无限上涨和下跌，所以卖方的实际亏损也是有限的。
只有小概率的暴涨暴跌出现，卖方才会大亏。那卖方该怎么办呢？
卖方的选择有很多。
在期货交易中，控制风险的手段有两点：止损+资金管理。同样，期权也是如此。
消灭潜在风险的第一手段，就是止损。而期权可以平仓，因此，卖方当然就可以设置止损。
你卖出了一个看涨期权，比如价格是100卖出，这个时候标的物忽然暴涨，这个看涨期权的价格也一路攀升，你判断大势已去，这可能会出现一波上涨趋势，你可能会亏大钱，于是，你完全可以立即以现价买入平仓。
没了头寸，自然就没了风险。理论上无限的风险在这一瞬间消失了。
这一点，跟期货空单止损是一个道理。
控制风险的第二个手段是什么？是资金管理。期货通过分散组合赢冲输缩可以牢牢的把控账户的风险，期权卖方同样也可以组建分散化的资金管理系统来控制总体持仓风险。
理解这个方法，各位可以思考一下保险公司。
保险公司应对的就是小概率事件，它们为什么不会因为个体发生意外出险而导致破产？因为它们的基数很大，它们的保费足够高，它们做出的组合配置不会因为某一个个体的意外而导致整体的亏损。
这就是同样也是某些期权卖方采取的策略。
它们可能通过各种期权合约，做出了规模巨大的组合而进行分散，甚至有可能通过期货现货等其他领域共同构建出了足够分散化的配置。而且期权卖方组合还可以跟前面提过的止损平仓结合到一起。
形成理论上更加完善的风控。
所以，期权卖方完全有手段和工具可以实现最大化潜在风险的控制。记住一条，资本交易市场，傻子早就死光了。
当然，从期权合约本身的理论角度而言，卖方的潜在风险理论上就是无限大，远大于买方。
因此，在具体交易过程中的最后结果，还得看卖方本身的控制能力。市场平静期，震荡期时，卖方可能会赚取大量的权利金。但是，如果卖方本身没有控制能力，而遭遇极端黑天鹅频出时，可能会死的很惨。
在某些成熟的期权市场中，有数据表明：每隔几年，就会有一大批卖方消失匿迹被淘汰。
所以，做卖方需要谨慎，尤其是缺乏足够的控制风险能力时。
同样，作为一个卖方，其卖出不同行权价的期权合约也是一种基于风险和收益比的选择。
如下图：
你卖出实值期权，你收取的权利金最高，获得的确定性收益更高，但是背后潜在的风险就很大。而你卖出一个虚值期权，你收取的权利金最少，但是触发风险的概率也会降低一些。
作为一个卖方，选择不同行权价的背后，是需要你基于风险大小以及后期走势和自己的头寸组合等多种因素综合判断。
盈亏同源，全是取舍。
最后，我们从交易员角度再来挖掘一下卖出看涨期权的逻辑。
各位思考一下，卖出看涨期权，跟买入看跌期权的区别是什么？
前者，行情不涨就能赚钱，而后者呢？必须要行情跌才能够赚钱。行情不涨，卖出看涨期权为啥也能赚钱？
因为时间价值。
不要忘记，一份看涨期权包含内在价值和时间价值，而时间价值是随着到期日的临近而不停的损耗的，因为剩下的时间越短，买方的权利能用上的概率就越低。
因此，卖出看涨期权，只要行情不涨，每一天过去卖方就会收获一些时间价值。
既然如此，那么你有没有发现，卖出看涨期权实际上是一个很好的逢高做空的可选策略。
传统的期货交易中，逢高放空想要获利，必须要价格下跌才可以。而买入看跌期权也同样如此，价格必须下行创造出足够多的空间才能够获利。
但是卖出看涨期权不需要。
卖出看涨期权，仅需要价格不大幅度上涨就可以了。如果下跌当然不错，但是即使是横盘，时间价值也会随着时间而不停的损耗，如果期权到期前一直都没有波动，那么你就可以稳稳的收获一波权利金。
这就是卖出看涨期权提供的另一个选择。
只不过，这个选择虽然相比买入看跌或者做空期货合约能容易获利一些，但是它的缺点也很明显，它的最大收益是明确的，就是他收取的权利金大小而已。
也就是说，回归到根本，卖出看涨期权给我们提供了更多选择的余地，但是，它每提供一个优势的背后，同样也存在着一个隐含的劣势。
还是那句话，在期权交易中，没有最适合所有人，最完美的交易方式方法，有的就是各种个性化的选择，选择权一直都在你自己的手里。
需要你做出最终的裁决。
3、卖出看跌期权。
看懂卖出看涨期权，卖出看跌期权就简单了，稍微说下。
当一个期权交易员卖出一个看跌期权的时候，意味着他对后市的判断是：不跌。
要么横盘，要么上涨，没有下跌空间。
卖出看跌期权的风险收益特征是：收益有限，即权利金，而从理论上而言，卖出看跌期权的风险相对很大，最大风险是就标的物的价格跌到接近0。
跌的越多，他卖出的权利收益越大，他自然损失很大。
损益图如下：
我们卖出的是看跌期权，那么，只要价格不跌，我们就可以获取权利金。但是，如果到期日时，价格低于3600，那么买方行权就有利可图。
我们的盈亏平衡点在行权价-权利金的位置。如果跌的更多，那么跌多少，我们就净亏损多少。
这就是卖出看跌期权的到期损益图，它很简单，各位把它记住。
请注意，这是到期日那天的权益图，在较长的到期日之前，价格可是在不停的波动的，权利金的价格，卖方持仓的浮亏，都是存在的。
我们的交易，处理的是这个波动的过程，并不一定就是这个图。这个图的意义在于让你了解随着价格的不停波动，卖方相应的盈亏情况，这一点，更为关键。
同样，我们不要觉得卖方因为在理论上风险无限大就没有人做卖方了。实际上，市场上也根本不缺卖方。
卖方可以止损控制风险，可以利用组合分散控制风险而赚取你买方的时间价值。
前一段我跟某朋友聊天，在他接触的那个范围内，据说全是期权卖方，在他们眼里，期权买方全是那种喜欢抄底摸顶的小散，真正会玩期权的全是卖方。
当然了，这是他的认知。对错先不定论，我只是想告诉各位：期权市场并不缺少卖方。
同样，身为一个期权的卖方，你选择不同行权价的卖出看跌期权，也是基于不同的杠杆，风险收益比，组合分散等综合考量的。
你收入的权利金越高，被行权的概率就越高；你收入的权利金越少，被行权的概率就越低。
最后，卖出看跌期权，是一个“特别”的逢低做多策略。
逢低做多在期货期权领域中，有直接开多头的期货策略，也有买入看涨的期权策略，同样，也可以卖出看跌期权。
卖出看跌期权的特点是：它仅需要行情不跌，横盘或者上涨它都可以获利。横盘收取时间价值，上涨买方不会行权。只不过，它的收益是有限的，仅为权利金而已。
所以，你究竟是直接买期货多头，还是付出相对少量的权利金加个杠杆做一个风险有限但是对行情相对期货要求更高的买入看涨，或者是做一个收益有限，但是获利概率相对较大的卖出看跌期权？
这需要你自己做出选择。
到现在，我们终于把期权交易最基础的四大策略讲完了。它们是一切其他组合的起源。虽然它们是最基础的，最简单的，但是，它们是期权交易中，最最重要的交易手段。
