价值微观2022年第11期
3月份的市场虽然经历了腥风血雨，但是回头再看月度K线图，各类指数的下跌幅度并不是想象中的那么大。其中，上证50下跌了5.91%，沪深300下跌了7.84%，中证500下跌了7.71%，创业板下跌了7.7%，中证红利上证了1.61%。
我个人在3月份也亏损了3%，今年截止目前大约亏损了5%左右，这个亏损幅度还是可以接受的，并且现在手中还有37%的债券可以用于加仓。所以，采用正确的投资策略，可以让自己在面对市场大幅下跌的时候不会那么的恐慌，相反还有了加仓的勇气。
上周，从股债利差、历史分位数和换手率分析了市场的估值。毫无疑问，当前的市场处于历史低估区间。实际上，现在讨论估值确实没有太大意义，现在最大的问题就是信心和资金。
虽然讨论估值意义不是很大，但是到了月底，需要更新《股票指数评价体系》。通过最新的评价体系来看，大部分指数都处于估值合理或低估区间，感兴趣的朋友可以看下具体的数据。下面回顾一下A股历史上的七次大底，以及我个人的看法和投资策略。
在A股的历史上共出现七次大底，分别是2005年、2008年、2010年、2012年、2015年、2016年和2018年。每当大底出现时，投资者都认为A股已经没有救了，绝望的情绪弥漫于市场之中。但是，用“后视镜”的眼光来看，每次绝望时刻都是买入的最佳时刻。
然而，如何衡量是否“触底”，招商证券给出了5个衡量指标，和大家分享一下，目的就是理性看待当前的市场，坚持正确的投资策略。
一是流动性和基本面。衡量流动性最好的指标就是社融增速，一般社融增速会领先企业盈利指标3-6个月，目前1至2月份的社融增速是同比向上，但是中长期新增社融还是负增长，所以社融数据谈不上乐观，并且根据最新公布的PMI数据来看，当前经济下行压力依然很大，目前还未出现掉头向上的情况。但是今年国家政策的总基调是“稳增长”，近期国常会再次强调“稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施”，所以预计未来会有更多利好政策出台。
二是市场的估值。当前A股的估值已经说了很多次了，就不再赘述了。
三是美元的流动性。由于美国国内通胀严重，所以美联储加快了收紧货币的步伐，美国十年期国债收益率也快速上升，导致中美利差越来越小，这对于A股会产生不利的影响。
四是成交量低迷。根据历史数据显示，当大底出现日，当天的成交额会比过去1年的平均成交量少52%。而我主要跟踪沪深300的日成交量，如果能够低于1亿，那么说明成交量比较低迷，从目前来看，市场成交量虽然接近，还未到绝对低迷的时刻。
五是指数出现W底。回顾那7次“历史大底”，有6次都是“W底”。从目前来看，还没有出现W底。
所以，从这5个方面来看，虽然目前的市场处于低估区间，但是真正到反转可能还会有一段时间，长期我们可以看好市场未来的表现，但是短期来看不能够冒进，还是需要按照逐步建仓的策略，完成仓位的建立。
联系客服
