来聊一下最新的数据,挺复杂的。
国内6月M2同比 6.2%,预期6.8%。
M1同比-5%,预期-5.4%。
M2-M1剪刀差走阔至11.2%,再创新高。
6月人民币存款增加2.46万亿,其中居民存款增加2.14万亿,增量几乎全都是老百姓存的,与M1的下滑相对应。
上半年人民币存款总共增加了11.46万亿,其中居民存款增加9.27万亿,大头也是老百姓,但增速逐月放缓。
我把这几种货币的概念再科普一下。
M0:流通中货币,也就是现金。
M1=M0 企业活期存款,即可流通的活钱,也叫狭义货币。
目前咱们的M1没有包括个人灵活理财,这其实也是活钱,虽然“属性活”不意味着“使用活”,但至少数据能好看一些,我觉得修改统计口径没啥毛病。
M2=M1 个人储蓄 企业定期存款 投资理财资金,代表了货币总量,故称为广义货币。
M2-M1=货币总量-可流通的活钱,=沉淀在银行及各种金融资产中的“死钱”。
这些钱没有投入到实体生产、经营或者消费中去,而是留在了金融系统内部空转,对经济发展无益。
死钱的比例越高,意味着货币乘数越低,货币的流转速度越慢,银行在投资端的压力越大,在负债端的风险越高。
简单说,就是大家都不愿意贷款,反而拼命存钱,尽量降低杠杆率,对货币的整体需求下滑。
宏观则表现为债务收缩,资产价格下跌,俗称“资产负债表衰退”。
面对这种情况,真没什么好办法,但可以肯定的是绝对不会加息:否则贷款需求进一步被抑制,而存款欲望增加,死钱越来越多,股债双杀,银行的流动性风险变大。
剩下的选择,无非就维持和降息两种。
维持属于被动操作,比如现在咱们为了保汇率,不得不稳利率,以控制中美之间的利差。
降息有可能导致汇率承压,但能够降低杠杆成本,从而减轻债务负担,有利于促进消费,并提升资金的风险偏好。
所以从大趋势来看,利率将越来越低,以缓解债务收缩的速度和力度,用时间换空间。
周末还传出个路边社的小作文,说咱们很快就要迎来降息降准,时间最快在下周,不保真啊,走着看吧。
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