任泽平全面解析了2008年以来的四次流动性周期。

第一轮周期是2008年9月至2011年10月，引发流动性宽松的因素是08年的经济危机，为了降低经济危机对国内的影响，本次释放流动性是速度快、力度大，在此期间，股市、债市、商品和楼市都出现了明显上涨，到2009年下半年随着物价上涨，开始收紧货币。

第二轮周期是2011年11月至2012年6月，本次触发流动性宽松的因素是国内经济的下行，但这次时间比较短，股市、商品和楼市没有太好的表现，只有债市表现还算可以，后期之所以收紧货币是因为影子银行扩张，可能引发金融风险。

第三轮周期是2014年4月至2018年3月，这次触发流动性宽松的因素还是国内经济的下行，本次是全面宽松，股市经历了大起大落，债市长牛，一线城市的房价大涨，后来收紧货币的原因还是为了防风险，尤其是杠杆风险。

第四轮周期是2018年4月至今，这次触发流动性宽松的因素是中美贸易摩擦和2020年疫情，所以这次先后出现了两次流动性宽松，再次期间股市出现了两次小牛市，债券走牛，商品价格上涨，楼市出现了分化，部分城市的房价大涨，本次货币收紧是2020年5月，主要是为了防范金融风险。

所以，通过这四轮流动性周期可以看出，当释放流动性后，是有利于股市和债市的，而对于楼市的影响也在逐步减小。同时，在2011年后，防范金融风险是收紧货币的主要触发因素。

对于未来，任泽平判断，随着经济周期由滞涨转为衰退，货币虽然不会“大水漫灌”，但是下半年到明年上半年还是会重回宽松区间，这将有利于股市和债市，并且从长期来看，随着国家资本市场的改革，股市将在经济发展中占据着越来越重要的地位，所以那些能够代表我国经济的龙头公司中出现大牛股。而对于楼市，他则认为很难出现全面行情，但是那些人口净流入的大城市的核心地段还是有机会的。