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《避开股市的地雷》一书作者是著名证券分析师张化桥，1963年生人。他还写过一本更有名的著作《一个证券分析师的醒悟》。
本书算是一个投资札记，也是张化桥对自己投资经验的一个总结和反思。
张化桥似乎对证券行业有点悲观，因为他看到了太多的股市地雷。张化桥也揭露过香港某农业上市公司是如何造假的。当然，他也在股市里吃了很多亏，可以写出一部“血泪史”了。
他总结了自己从股票投资中得到的十大深刻教训，我们对其简单评述一下。
公司壮大不等于股民赚钱；——非常赞同。大银行和两桶油就是典型。
激励机制决胜；——非常赞同。张化桥发现张裕和神州数码在MBO之后，业绩和股价都飙涨，原因就是这帮高管原来是给别人打工，现在是给自己赚钱，动力大不同。
尽量往坏处想；——非常赞同。很多公司都是看起来很美，究竟美不美，最好不要听上市公司怎么说，而是自己做一点点的研究，客观判断一下。
好行业也有坏公司；——非常赞同。再简单的试卷也会有人考得烂。以银行股为例，民生银行就是涨得比工商银行好。
周期性股票难以捕捉；——不赞同。周期股有他自身的规律可循，你必须有周期性的思维，不能只看历史数据。以煤炭为例，2010年的煤炭股看着非常便宜，但是之后不久全球煤炭产能翻倍，尤其是澳大利亚煤炭产能大增，导致全球煤炭供给严重过剩，而同时页岩气技术趋于成熟，成为很好的清洁能源和煤炭的替代能源，进一步导致煤炭价格下挫。如果你很早关注到煤炭行业的变化，就不会去买看着便宜，历史盈利很棒的煤炭股了。
赚钱是小概率事件；——非常赞同。A股现在近2,500家上市公司，H股近1,600家上市公司，合起来4,100家上市公司，你要选对股票，还要拿得住，还要卖对。如果不做足够的研究，那赚钱就是小概率事件。
餐饮业没有护城河；——比较赞同。张化桥举了两个例子，味千（中国）和乡村基，这两个公司都是实实在在的烂公司。但是，也不是所有的餐饮股都是垃圾股，港股里有个公司叫稻香控股，主打港式茶餐厅，上市后表现不凡。
便宜货是“价值陷阱”；——不完全赞同。不过很多便宜货确实是“价值陷阱”，尤其是港股里有很多仙股和老千股，看着很便宜，可股价就是永远趴在下面不起来。但是，质地优良的公司在极端情况下也会化身为便宜货，如果这种情况出现，你要下得了手。
小心竞争太多的行业；——非常赞同。如果有些行业门槛非常低，过度分散，竞争过度激烈，那行业内的公司确实很难赚到大钱。
中国房地产公司基本不行；——不太赞同。中国房地产企业中有非常优秀的企业，比如万科、华润置地和中国海外发展等。当然也有很多不怎么样小房地产商，比如远洋地产、人和商业等。
另外，张化桥还提到要谨防“价值陷阱”，这和我们上善若水基金的理念非常吻合。他把价值陷阱归纳为两类：一是夕阳行业的公司；二是不思进取的公司。我们觉得这个归纳不够齐全。以A股为例，“中国建筑”既不是夕阳行业，也不能算是不思进取的公司。但它也算是价值陷阱，因为他有严重的治理层问题，整个公司跑冒滴漏严重，虽然满大街都是中国建筑的工地，但是中国建筑没赚钱，反而是项目经理和包工头们赚钱了。
张化桥在反省自己，发现要去寻找贵的有道理的股票。这点我们非常认同。我们上善若水基金目前在运用的“低预期模型”被很多人误解为寻找低市盈率股票，其实低预期模型经常会选出贵的有道理的股票，比如长城汽车，当时它的市盈率是15倍，几乎是所有汽车股里最贵的公司。但是他贵的有道理，我们觉得风险收益比划算，就投资。反而是一些便宜得有道理的公司，经常坑了投资者。再以中国建筑为例，动态市盈率现在只有4倍左右，真的很便宜，但是它的确是内部出了问题，市场才给他这么低的估值。
张化桥还提到要提防永远长不大的上市公司，也就是俗称的小老头，看着上市很多年了，但是市值一直在原地打转。以我们的经验来看，这个公司很有可能已经变成了大股东或内部人的提款机了，董事长日子过得悠哉悠哉，但是股东只能吃馒头和咸菜。以四川长虹为例，早在1997年，长虹创出了历史高位，后来这个公司再无任何建树，股价一路盘整，来来回回的坐过山车，即使遇到了06-07年的大牛市，股价也比较一般。这个公司有比较严重的治理层问题。
总的来说，《避开股市的地雷》一书有大量的精彩案例和经验总结，思想方面有一定深度，还是值得大家花一周时间品读和思考一番。
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