企业价值的三个方面

从资本思维的角度，看待一个企业价值一般三个方面，而这三个方面也是大多数投资公司看待一个企业价值的核心标准。

1

第一个方面，和净资产或者固定资产相对应的是我们的客户价值，不是说你有多少固定资产或者你的净资产有多少，而是看你有多少的忠诚客户。

这个客户价值包含三个指标：第一个你客户的质量，第二你客户的数量，第三你客户的黏度。

如果数量非常大，质量非常高，黏度非常强，在这个权重里面我们的估值就会非常高，反之而言则非常小，和企业的销售额则没有直接的关系。

2

第二个方面，我们刚才讲的和企业的销售额对应，资本方看重的是企业流水有多大。

同样以阿里巴巴和京东相比较而言，京东一年的销售收入是阿里巴巴的好几倍，但是阿里巴巴的市值却是京东的十几倍。他们的差距在什么地方？当然除了他们自身的盈利能力以及利润之外，非常核心的一个指标就是他们的流水。阿里巴巴在去年光棍节一千个流水达到了将近一千个亿，京东每年的销售额可能也就几千亿。虽然阿里巴巴的收入很低，但是它的流水非常大。

就好象现在的滴滴打车，同样它的销售收入、业务收入虽然非常低，但是在它平台上的整个流水非常高，现金流非常好。当然现金流也是支撑客户质量以及客户黏度非常核心关键的一个相关指标。所以有很多企业虽然在亏损，但是因为他整个平台的流水非常高，现金流非常好。

关于流水和销售收入，有很多人特别是我们没有当过老板或者比较远的人不容易理解。实际上这两者有非常大的区别，对我们企业而言，特别是对我们创业型企业而言，做销售收入非常难，但是做流水相对比较容易，流水的价值从某种程度上来讲它也是企业价值非常核心的一个支撑。

3

第三方面，从企业价值出发，资本方更看重盈利额而不是利润额。

虽然盈利额、利润额只有两字之差，但是同样有很大的一个区别。利润额代表企业的过去或者现在，它所获得的利润。而盈利能力代表企业可能获得的利润以及未来获得利润的空间可能。

同样和几个用传统思维，百思不得其解的几个企业做比较。比如微信，微信几乎没有什么利润额，因为它工作都在做推广，但是并不代表他没有盈利能力。从去年12月份开始，微信开始推广广告，他们可能一年时间、几年时间，微信都没有利润，那一条广告所产生的收入可能就是几百万甚至上千万。按这个广告收入，对企业的边际成本几乎为零。这就意味着微信有非常好的盈利能力和盈利空间。所以它潜在的盈利能力也是支撑腾讯包括微信高估值非常核心的一个支撑。几乎所有的互联网公司包括京东利润额非常低，甚至连年亏损，但是并不代表他没有盈利能力。

同样很多企业净资产几个亿，销售额几个亿，利润额几千万甚至销售额几十亿、上百亿，净资产几十亿，利润额几个亿，但是资本市场给这个企业的估值却非常低，甚至比企业的净资产还要低。据不完全统计，在主板上市的公司里面，大概有10%到20%的企业市值都是比企业的净资产还要低。这个也是实体企业看不懂的一个原因。