铜爵成立一年的感悟

 从正式运行基金产品开始计算，今天铜爵成立了一整年。我们没有搞大的庆祝，因为还在各司其职的忙着投资，盯盘，做研究，发行等等工作，楼上楼下每个人都在热情十足的工作着。不过答应给员工的春游我肯定要兑现，让大家休息下，团结好继续走向下一个更为强大的目标。

 

这一年我们进步的很快，去年的现在我们只有一个产品，规模只有5000万不到，忙完了各种繁琐的手续后，立刻投入市场。那时候股市还在萌芽状态，没有人预料到后面会有多大的行情，我们去路演，反复讲我们的逻辑，从资金层面讲居民资产会发生逆转性配置；从政策层面我们讲，金融市场会被定义为新一轮经济转型的核心，是未来最重要的政策着力点。我们嗓子说哑了告诉投资人，你应该立刻把资产配置向股票，股权。你甚至可以不投给我们，但你应该立刻去投这类大的资产方向，因为这是你们最重要的一次资产转型决定，会影响很大。最后投资人小心翼翼的把资金投给我们这个年轻的团队。带着责任心，和初生牛犊的决心，一年后，我们给他们带来了120%的回报，波段最大回撤只有5%附近，让投资人非常高兴自己当初做了这个决策。

 

今天，我们已经运营了4期公开产品：铜爵战略新兴产业1号，铜爵强国重器，铜爵量化行为金融1号，铜爵新常态，同时这个月即将完成发行铜爵稳利增长系列的4只产品，管理规模已经超过了10亿元。2期铜爵强国重器今年元旦开始投入市场，到今天3个多月，净值已经到达1.70元。公司团队从成立之初的4，5个人，扩展到今天的部门齐全的12个人。这一年我们进步很快，我们更加重视自身的能力成长曲线，跟得上公司的管理规模。

 

公司团队每个人工作都很勤奋，热情，每天早晨交易部门开会，收盘后研究部门开会，晚上10点开始，研究部门加交易部门又是开会讨论，保证着团队能全面快速的了解市场，跟踪住自己看好的股票。我在这方面要求比较苛刻，希望公司这帮年轻人能快速成长起来，也要支撑起这个公司的未来。他们在最好的年华选择了这个行业，这个公司，我要对得起他们的成长。做任何事业，不勤奋，都是没有出路。这行更是如此。敲敲键盘下的单子，要带回来利润，前提是之前付出了大量的心血去研究清楚，应对明白。

 

投研方面，经过一年的磨砺，我们已经形成铜爵投资的鲜明风格，从一级市场的眼光和角度去发现机会，保证我们的提前性；之后用行为金融的分析体系去把握机会；然后用交易策略控制体系，来做好进攻和防守。我们是一家很典型的大趋势下的基本面深度挖掘，又结合了交易技巧的基金。行为金融的分析已经逐渐成为我们公司的投资逻辑核心——我们在孜孜不倦的寻找着股价波动背后的行为驱动因素，并且据此来构建交易策略。这些因素可以是政策层面，可以是群体情绪，可以是事件驱动，可以是股东积极行为，可以是股东代理人结构，可以是媒体群的信息传递等等，有了这样一个大的行为金融分析框架，大量的机会都被锁定后，再用交易策略来做组合管理。去年我们的收益非常清楚的来自于两个机会的把握：其一，是在4月份，市场上第一个认定军工股会有巨大投资机会的私募基金，并且从一级市场的角度配置了大量军工股，带来了60%的净值收益；其二，是在去年12月份，在互联网整体个股还没有被市场形成共识的时候，坚定买进了互联网类股票，并且到现在再度取得了70%左右的收益。对于我们看好并认真研究的机会，我们敢于下重仓，敢于提前市场，也敢于坚持。但盲目的坚持会被我们的交易策略有效的控制住使其不对组合造成影响。风控方面，得益于在这个市场做了交易和管理基金这么多年，我们发展起来自己独特的爬坡风控管理体系，在组合的关联度，集中度，分散度方面开发了一套卓有成效的管理体系。这套量化风控体系和组合调整策略体系，已经成为公司最核心的竞争力。净值图看起来很优美，进攻性好，回撤小，这套体系是最大的功臣。

 

站在现在，作为资产管理人的角度，我们认为自己经历的可能是一个巨大的资本化浪潮的时代，市场的丰富程度才是最重要的衡量标准，这是我们一直坚持的。这次火起来的不只是牛市，而是整个的一个资本化的时代。我们不去纠结枯燥的经济数据如何，因为这些从来不是市场的真正驱动因素。我们真正关心的是这个市场会如何运行。作为投资人的客户，应该和我们一起思考这个问题，一起思考在未来这波大的浪潮中，自己要如何把握。

 

铜爵今年只会更加努力。谢谢公司同事，合作伙伴，投资研究伙伴，谢谢客户，谢谢帮助我们的每一个人。为所有人处于这样一个大时代的浪潮的起步期，我们感到激动。