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【事件】
2月4日晚间，赣锋锂业(002460)发布公告，拟不低于38.29元/股非公开发行不超过3836万股，募集资金总额不超过14.69亿元。公司控股股东李良彬以现金出资1.49亿元认购，公司第二大股东股东王晓申承诺以现金出资7343万元认购。募投项目中，1.79亿元拟投入澳大利亚RIM股权增资项目，5亿元拟投入年产1.25亿支18650型高容量锂离子动力电池项目，3.9亿元拟投入年产1.5万吨电池级碳酸锂建设项目，4亿元拟补充流动资金及偿还银行贷款。
【募投项目概况】
（一）澳大利亚RIM股权增资项目
RIM是澳大利亚的一家多元化矿业和勘探公司，赣锋国际持有RIM25%的股份（按照签署的《谅解备忘录》，后期最多可以分期收购RIM不超过49%的股权，并长期包销未来RIM生产的锂精矿），Neometals和PMI公司分别持有RIM45%和30%的股份。RIM拥有MtMarion锂辉石矿项目100%的股权，已经拿到了MtMarion锂辉石矿项目开工必须的所有许可。MtMarion锂辉石矿项目处于开采前准备阶段，预计2016年6月投产。
MtMarion位于澳大利亚西南部，作为世界第三大锂辉石矿山，目前已确定的氧化锂总储量2324万吨、品味1.39%（约合80万吨碳酸锂）。
（二）年产1.25亿支18650型高容量锂离子动力电池项目
项目总投资50,000万元，正常年销售收入101,500万元，正常年利润总额16,983.90万元，正常年投资利润率33.97%，投资回收期（税后，含建设期）约3.96年，经济效益良好。
（三）年产1.5万吨电池级碳酸锂建设项目
本项目拟在赣锋锂业马洪厂区原6,000吨碳酸锂生产线的基础上技改扩建而成。本项目建成后，将形成电池级碳酸锂15,000.0t/a的产能，副产30000吨无水硫酸钠。正常年销售收入182970.30万元，正常年利润总额19181.78万元，正常年税收总额14802.52万元，正常年投资利润率为49.18%，投资利税率为87.14%，税后投资回收期3年（含建设期12个月），盈亏平衡点为37.26%。
【新视界点评】
赣锋锂业是国内锂产品系列最齐全、加工链最长、工艺技术最先进的专业生产商之一，也是国内规模化利用含锂回收料生产锂产品的企业之一，公司在研发能力、产品技术水平、生产规模和市场份额等方面的综合实力位列国内锂深加工领域前茅。本次非公开发行使公司“打造锂行业上下游一体化企业”的目标已基本成型。赣锋锂业今年涨幅落后，下表是截止2月4日的收盘对比：
我们认为赣锋锂业后续有强烈的补涨需求。
【重申我们的核心观点】
●天齐锂业(002466)持续强势，赣锋锂业有强烈补涨需求。同时，龙头上涨加上行业的高景气度，或许将带动碳酸锂行业其它上市公司的投资机会，可以重点关注：众和股份(002070)、*ST融捷(002192)、西藏矿业(000762)等。
●未来五年碳酸锂的需求保持高增长。2015年新能源汽车对碳酸锂的需求在2.25万吨左右，到2020年，新能源汽车对碳酸锂的需求将达到7万吨左右，未来五年的复合增长率达到25.5%，将成为碳酸锂需求增长的主要动力。
●2016年碳酸锂仍旧存在缺口。2016年全球碳酸锂新增产能在2万吨左右，达到19.88万吨，需求则在21.09万吨左右，仍旧存在1.2万吨左右的缺口。2017年以后，全球碳酸锂供需不平衡能否得以缓解，取决于新增产能能否如期释放。
●2016年碳酸锂价格将维持在高位。电池级碳酸锂最新报价达到了15万元/吨，而生产成本在3万元/吨左右，存在较大的利润空间。因为2016年，碳酸锂供应仍然存在较大缺口，我们认为碳酸锂价格全年维持高位将是大概率事件，甚至不排除价格进一步上涨的可能，2017年以后，碳酸锂价格将取决于供需关系的缓解程度。
●碳酸锂行业公司2016年业绩将会快速释放。2015年虽然碳酸锂涨价迅猛，但涨价因素未充分传导到业绩端，碳酸锂公司并未最大化受益。一是涨价趋势主要自三季度末开始；二是出货大部分执行的是长期订单价格。因此，随着之前长期订单逐渐到期，新订单重新签订，出货价格提高，碳酸锂公司业绩将会在16年快速释放。
【锂资源相关公司】
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