从4月13日开始，A股全面放开证券行业“一人一户”的政策，每位投资者最多可在20家证券公司开设20个账户。那么，这会对市场造成怎样的影响呢？
目前已有的分析多集中在对证券行业的影响上，主要观点有：它会增强客户流动性，导致券商间经纪业务佣金价格战加剧，加快传统经纪通道模式向资本中介（融资融券、股权质押、收益权互换）、资本运作（新三板做市、并购基金和个股期权）和自营转变，最后结果是券商两极分化更加严重，区域性或者弱势券商将被加速淘汰。
而广大股民更关心的是它对A股走势的影响。在笔者看来，它的影响至少将表现为两个方面：
1.它将使传统的根据开户数判断牛市顶部的标准失灵。一般中小投资者研究市场能力有限，他们判断牛市是否见顶时，不少人会看A股开户数是否创新高，再参考成交量是否创出天量来判断。去年以来，A股成交量已经屡创新高，这还能解释为人民币国内流动性增加。而开户数则似乎成了更明显的高压线——中国结算3月31日发布的最新周报显示，3月23~27日新增A股开户数达166.8万户，已经超过了2007年5月11日那一周的165.85万户，创出了A股历史上的最高纪录。因此，放开“一人一户”客观将使得该指标失去原有的警示价值。即短期有利于A股泡沫更大化，给A股上涨打开一定新空间。
2.有利于外资主力通过大中户做空A股。熟悉A股的老股民都知道，国际热钱和庄家主力大多藏身在大中户当中，在2008年的股市下跌中，他们利用当时交易所TOPview软件，可以精准地把握基金、券商和散户的行为，它们采取相反动作，反复低吸高抛。但利用大中户操作的不足在于每个账户的资金量有限，在一人一户下，必须找大量的身份证去开户，其财产权难以得到保护。如今，一人20户在客观上可以帮助其解决这个问题。在当今股指期货、融券、转融券和权证等做空工具均已（或即将）到位的情况下，当股市泡沫无以维系反向下跌时，它们的做空可以比2008年更方便、更高效。即从中长期看，将加大A股被做空的力量和速度。
（作者系本报特约主笔，联系邮箱：ztb6006@sina.com）
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
