上海迎来新一轮国资改革重大突破期。
上海面临改革开放的新机遇和转型发展的新挑战，到了不深化改革创新就不能继续前进的阶段。而国资是促进上海“创新驱动，转型发展”的主力军。
国资改革思路：监管机制、结构优化、激励创新多方面并举
潜在改革一：监管领域的思路转变。上海国资改革将按照竞争类、功能类、保障类的企业分类监管思路。其中，竞争类的国资将以市场导向，充分竞争；功能类的企业目标在于完成政府的战略任务，适当兼顾经济目标；保障类企业将提供公共服务，实现社会效益为目标。
潜在改革二：优化国资结构与产业布局。未来上海国资可能聚焦在与上海城市定位高度相关的先进制造业、新兴战略产业和现代服务业上，而对于那些传统的行业，将加快调整和重组。
同时，利用资本市场实现整体上市，优化股权结构与治理结构也是必须要进一步推进的过程，未来上海国资资产证券化率将不断逐渐提高。
潜在改革三：市场化的激励机制与创新容错机制。下一阶段，上海国资改革也将以市场化的激励机制为突破口。发展目标明确、具备再融资能力的国有控股上市公司，可能将会股权激励或激励基金计划。
在配合负面清单管理的政府行政思路上，就需要容忍更多的企业自身创新，并能够豁免创新带来的风险造成的潜在损失。这是国有企业从保守经营转向真正的创新发展非常重大的制度突破。
国资改革主题投资机会：重组与成长思路并重
由于未来的国资改革将重点聚焦在优化产业结构，淘汰落后传统行业，推进在新增长点领域布局。同时，打造和培育具有全球竞争力的上海国资企业，在未来改革的预期下，我们认为有两类机会是值得关注的。
第一，上海本地国资股优化产业结构，拥抱新经济(310358,基金吧)的机会。在新一轮以促进竞争，打开企业天花板为主线的企业改革中，上海本地国资企业必定需要加快机制转变，提高竞争力。特别是在产业结构优化，未来国资将向先进制造业、战略新兴产业、现代服务业聚焦的过程中，必然意味着这些行业的加快发展。而那些传统型的产业将面临结构再调整的过程，这些公司的股票有可能成为潜在的壳资源。
第二，企业做大做强，成为具有全球竞争力的跨国企业的机会。未来，上海国资将通过产业布局优化、激励机制创新等方式，带动企业的大发展。培育符合国际规则、有效运营的资本管理公司；以及全球布局、跨国经营，具有国际竞争力和品牌影响力的跨国集团。那些大型的、绩优蓝筹企业，可能将面临着重要的投资机会。
研报认为，上市公司中，可能受益于上海国资向先进制造业、新兴战略产业、现代服务业集中资源配置的上市公司包括：
先进制造业：上汽集团(600104,股吧)（600104），上海电气（601727），嘉宝集团(600622,股吧)（600622），仪电电子(600602,股吧)（600602）。
战略新兴产业：上汽集团（600104），上海医药（601607），城投控股(600649,股吧)（600649），张江高科(600895,股吧)（600895），市北高新(600604,股吧)（600604），三爱富(600636,股吧)（600636），华虹计通(300330,股吧)（300330）。
现代服务业：长江投资(600119,股吧)（600119），东方创业(600278,股吧)（600278），交运股份（600676），第一医药(600833,股吧)（600833），锦江投资(600650,股吧)（600650），锦江股份（600754），东方明珠(600832,股吧)（600832），新华传媒(600825,股吧)（600825）。
另一方面，也可以关注上海国企中那些上市公司资源较多的集团公司，以及那些虽然有上市公司，但产业已经不属于上海未来发展重点的公司，从而公司可能会成为潜在壳资源的企业包括：
上工申贝(600843,股吧)（600843），棱光实业(600629,股吧)（600629），华鑫股份(600621,股吧)（600621），申达股份(600626,股吧)（600626），龙头股份(600630,股吧)（600630）。
此外，企业做大做强，成为具有全球竞争力的跨国企业的机会。未来，上海国资
将通过产业布局优化、激励机制创新等方式，带动企业的大发展。培育符合国际规则、有效运营的资本管理公司；以及全球布局、跨国经营，具有国际竞争力和品牌影响力的跨国集团。那些大型的、绩优蓝筹企业，可能将面临着重要的投资机会。
对于资本管理类公司，关注浦发银行(600000,股吧)（60000）、海通证券(600837,股吧)（600837）。
对于上海国资建设具有国际竞争力的企业，关注上汽集团（600104），上海电气（601727），上海医药（601607），光明乳业(600597,股吧)（600597），申能股份(600642,股吧)（600642），以及重组之后的新上海文广集团。
上海国资整合:黑马仍可觅
此前我们的研究认为在全年震荡市的条件下，上海国资整合主题投资中更应该关注白马股的投资机会。
近期我们梳理了上海国资重组的思路和模式。我们认为，随着重组标的减少，剩余标的确定性提升。黑马股也觅也可做。
上海国资重组的操作模式:多手段并用
资产注入类:“小公司—大集团”常用手法
资产置换类:多上市平台的集团公司选择
资产收购类:较少单独使用，重组效果不佳
多种模式并用:常见于产业链整合
上海国资整合投资策略:关注三类重组模式的投资机会
一、“大集团-小公司”类企业的资产注入预期。重点关注拥有较多未上市资产的国资集团，投资者可积极关注上海水产集团和光明集团的资产重组。相关投资标的为开创国际（600097），金枫酒业（600616），海博股份（600708）和光明乳业（600597）。
二、关注重点集团上海电气（601727）、华谊集团的产业链重组。上海六大重点集团中，目前只有上海电气和华谊集团没有完成资产整合，今年是重组推进的重点年，投资者可积极关注自仪股份（600848），SST中纺（600610）（600601），三爱富（600636）的投资机会。
三、关注上海国资“壳资源”的投资机会。相关概念股为上工申贝（600843），自仪股份（600848），SST 中纺（600601）。
风险提示:国资整合等主题投资，受短期事件驱动性影响更显著，在投资操作上较难把握。上述建议关注之标的，并不构成投资建议。
1、市国资委旗下集团和上市公司：
上海国资委旗下集团 集团旗下上市公司
锦江国际（集团）有限公司 锦江投资（600650）、锦江酒店、锦江旅游
光明食品有限公司 光明乳业（600597）、海博股份（600708）
上海市糖业烟酒（集团）有限公司 金枫酒业（600616）
上海益民食品一厂（集团有限公司） 上海梅林（600073）
华谊集团 氯碱化工（600618）、三爱富（600636）、双钱股份（600623）
百联集团 百联股份、友谊股份（600827）、上海物贸（600822）、第一医药（600833）
上海电气（601727）集团 上海机电（600835）、自仪股份（600848）、上柴股份（600841）、海立股份（600619）
上海仪电集团 飞乐音响（600651）、飞乐股份（600654）、上海金陵（600621）、广电电子（600602）、广电信息
上海地产集团 中华企业（600675）、金丰投资（600606）、
上实集团 上实发展（600748）
久事公司 强生控股（600662）
城建集团 隧道股份（600820）
交运集团 交运股份（600676）
建工集团 上海建工（600170）
华虹集团 上海贝岭（600171）
兰生集团 兰生股份（600826）
建材集团 棱光实业（600629）
上海机场（600009）（集团）有限公司 上海机场
2、区国资委旗下集团和上市公司
区国资委 旗下集团
金山 金山开发（600679）
闸北 西藏城投（600773）、
崇明 亚通股份（600692）
卢湾 益民商业
静安 上海九百（600838）
浦东新区 上工申贝（600843）、浦东建设（600284）、张江高科（600895）
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