如何快速有效辨别真假城投？

最近，有粉丝给狄仁杰留言，问该怎么判断一个企业到底是不是城投？如何看城投报表？相信很多刚接触城投债的债友一定有同样的困惑，很多企业名字听上去像极了城投，比如河北海伟交通设施集团有限公司（民企），青海省投资集团有限公司（产业国企），可他们却都不是城投，所以我们不能“以名定债”。而且，城投债没有官方明确的定义口径，我们经常会发现某些企业本质上是城投，可在Wind等数据库上却分类为非城投，我们该如何快速、有效辨别真假城投呢？

 

对此，狄仁杰跟大家分享一下三步辨别真假城投法：

 

第一步，看股权。能够辨别企业到底是国企还是民企，但是往往不能区分城投和产业国企。城投的控股股东最常见的是XX国资委，XX财政局，XX人民政府，XX管委会，也有少部分城投的控股股东是XX办公室，XX经济中心等等，反正都是政府相关部门及单位。如果非要对这些爹的信仰强弱排个序，狄仁杰认为是人民政府、财政局、管委会、国资委、其他。

 

第二步，看业务类型。产业国企主要经营市场化业务，而城投的业务类型一般包括土地开发与整理、保障房建设、城市建设与开发、水务、供热供电、园区、文旅项目开发与经营等；通常土地开发与整理、保障房建设和城市建设与开发这三种最主流的纯公益类的业务，城投属性最强，水务、供热供电等准公益性项目次之，园区、文旅项目的开发与经营等偏市场化的业务城投属性最弱。不过，对于一些GDP严重依赖旅游业务的城市，譬如铜仁、张家界等，经营文旅项目业务的城投属性要适当提升。

 

第三步，看收入来源于政府的比例以及与政府关系的密切程度。主要是结合财务报表附注，计算应收账款来源于政府及相关部门的比例，通过与政府及相关部门之间的其他应收、应付等往来款的规模与占比，以及政府资产注入、补助的规模与稳定性，来判断公司与政府关系的密切程度。

 

以上这三步，是我们快速有效辨别真假城投的有效途径，是行业内对城投定义的一种共识，是城投信仰的本源，亦是我们研究城投债的核心，仅供刚接触城投的债友参考。

最后跟大家分享一下，今年双11天猫假发套成交人数不同年龄占比情况，结果显示我们90后成交占比42%，遥遥领先，北上广深是四大重灾区，凸显出了一线城市90后的勤奋与努力以及背后的巨大生活压力。信用研究/信评也是个非常烧脑的职业，未来十年，我们90后将是这个舞台的主力军，希望大家努力工作之余，也要加强锻炼，珍爱自己的秀发，遇到什么纠结的问题，也别一个人懊恼苦想，欢迎来和狄仁杰交流！